#MacroWatchFedChairPick

Ketika masa jabatan Jerome Powell sebagai Ketua Federal Reserve mendekati akhirnya pada Mei 2026, pertanyaan tentang siapa yang akan menggantikannya telah menjadi topik makroekonomi yang semakin penting. Dengan inflasi masih tidak merata di berbagai sektor, indikator pertumbuhan mulai melemah, dan pasar keuangan tetap sangat sensitif terhadap arah kebijakan, Ketua Fed berikutnya kemungkinan akan memainkan peran penentu dalam membentuk hasil pasar. Presiden Trump diperkirakan akan mengumumkan nomineenya di awal tahun ini, dan jajaran kandidat yang sedang dibahas mencerminkan pendekatan yang sangat berbeda terhadap kebijakan moneter.

Di antara nama-nama yang paling sering disebutkan adalah Kevin Hassett, seorang penasihat ekonomi Gedung Putih yang dikenal karena pandangan dovish-nya dan dukungan kuat untuk pemotongan suku bunga agresif guna merangsang pertumbuhan ekonomi. Christopher Waller, seorang gubernur Federal Reserve saat ini, juga dilihat sebagai kandidat terkemuka. Waller secara luas dianggap sebagai pembuat kebijakan yang berbasis data dan pragmatis yang mendukung pemotongan suku bunga yang hati-hati ketika kondisi ekonomi membenarkannya, sambil tetap siap untuk bertindak tegas jika tekanan inflasi muncul kembali. Kandidat potensial lainnya adalah Kevin Warsh, seorang mantan gubernur Fed dengan reputasi secara historis hawkish, meskipun kondisi ekonomi terkini menunjukkan dia mungkin mengadopsi sikap yang lebih fleksibel jika kekhawatiran pertumbuhan terus meningkat. Kemungkinan lainnya termasuk pejabat seperti Michelle Bowman atau James Bullard, masing-masing membawa keseimbangan tersendiri dari kecenderungan hawkish dan dovish.

Dari perspektif makroekonomi, Christopher Waller tampaknya menjadi pilihan paling seimbang di lingkungan saat ini. Rekam jejak kebijakan menunjukkan kesediaan untuk mengetatkan kondisi keuangan selama periode inflasi yang meningkat, diikuti dengan relaksasi yang hati-hati dan terukur ketika pertumbuhan melambat. Fleksibilitas ini membantu menjaga kredibilitas Federal Reserve tentang inflasi sambil mengatasi risiko perlambatan ekonomi. Mengingat latar belakang saat ini dengan inflasi berjalan di atas target di sektor-sektor tertentu, pasar tenaga kerja yang mendingin, dan volatilitas pasar yang persisten, pendekatan ini menawarkan kerangka kerja yang disiplin yang cenderung dihargai pasar dengan stabilitas yang lebih besar.

Kevin Hassett mewakili alternatif yang lebih fokus pertumbuhan dan dovish. Advokasi untuk pemotongan suku bunga agresif dapat memberikan dorongan likuiditas jangka pendek, yang berpotensi mendorong ekuitas, aset berisiko, dan cryptocurrency lebih tinggi di tahap awal. Perubahan kebijakan semacam ini juga dapat meningkatkan kepercayaan konsumen dan investor dalam jangka pendek. Namun, pendekatan ini membawa risiko, terutama jika inflasi tetap tinggi. Kekhawatiran di sekitar kemandirian Federal Reserve dapat mengguncang pasar obligasi, mendorong yield jangka panjang lebih tinggi, dan pada akhirnya menyebabkan peningkatan volatilitas setelah periode optimisme awal.

Kevin Warsh menyajikan prospek yang lebih kompleks dan campuran. Kredibilitas institusionalnya dan penekanan pada pengendalian inflasi dapat menambatkan ekspektasi jika dikombinasikan dengan relaksasi selektif. Pasar dapat merespons dengan baik terhadap prediktabilitas ini, terutama jika komunikasi tetap jelas dan konsisten. Namun, jika Warsh condong lebih hawkish dari yang diharapkan, pasar keuangan dapat menafsirkan kebijakan yang lebih ketat sebagai ancaman terhadap pertumbuhan, memicu penurunan di seluruh aset ekuitas dan crypto hingga kejelasan dipulihkan.

Di seluruh kelas aset, implikasi bervariasi menurut kandidat. Di bawah Waller, ekuitas AS kemungkinan akan mendapat manfaat dari stabilitas kebijakan dan volatilitas yang berkurang, sementara yield obligasi tetap relatif dapat diprediksi. Pasar crypto dapat melihat kondisi likuiditas yang mendukung tanpa overheating yang berlebihan. Di bawah Hassett, pasar dapat mengalami reli jangka pendek yang kuat, terutama di aset berisiko, tetapi dengan peningkatan risiko pembalikan tajam jika kekhawatiran inflasi muncul kembali. Di bawah Warsh, hasil kemungkinan besar akan sangat bergantung pada komunikasi, dengan pasar mendukung transparansi tetapi tetap rentan terhadap kejutan hawkish.

Secara keseluruhan, Christopher Waller menonjol sebagai opsi paling pragmatis dan seimbang untuk menavigasi lanskap makroekonomi saat ini dan yang diantisipasi. Pendekatannya yang metodis terhadap relaksasi mendukung pertumbuhan tanpa merusak kredibilitas inflasi, menghindari ekstrem kebijakan yang dapat mengguncang pasar obligasi atau menginflasi gelembung spekulatif, dan menyediakan latar belakang kebijakan yang dapat diprediksi. Dalam lingkungan yang ditandai dengan ketidakpastian dan sensitivitas tinggi terhadap kebijakan moneter, keseimbangan ini kemungkinan akan menjadi yang paling konstruktif untuk pasar ekuitas, obligasi, dan crypto.