Taruhan Tak Terbantahkan dari Trump: Turunkan Suku Buku atau Bertahan Secara Politik?

Sebuah jarak yang semakin melebar sedang terbentuk antara Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dan pasar keuangan yang berputar di sekitar jalur suku bunga tahun 2026. Sementara Fed terus memberi sinyal kehati-hatian, belum terburu-buru melonggarkan, pasar justru memasang taruhan besar pada skenario 2–3 kali pemotongan suku bunga dalam tahun ini. Di balik ketidaksepakatan ini tersembunyi sebuah paradoks politik yang penuh risiko: 👉 Donald Trump semakin ingin menurunkan suku bunga, maka inflasi justru semakin mengancam keberlangsungan politiknya. Pasar Pasang Taruhan Kuat Pada Pemotongan Suku Bunga Sejak Pertengahan Tahun Menurut data dari Polymarket – platform pasar prediksi – kemungkinan Fed memotong suku bunga dalam rapat FOMC bulan Januari hanya sekitar 12%, yang berarti hampir pasti mempertahankan suku bunga. Namun, gambaran ini berubah total saat melihat ke depan: Kemungkinan minimal satu kali pemotongan sebelum bulan April: 81%Sebelum bulan Juni: 94%Skema sepanjang tahun:2 kali pemotongan: 24%3 kali pemotongan: 20%4 kali pemotongan: 17% ➡️ Peluang adanya 2 kali pemotongan atau lebih melebihi 87%

Alat CME FedWatch – yang mencerminkan ekspektasi dari pasar kontrak suku bunga – memberikan hasil serupa: Mempertahankan suku bunga bulan Januari: 82,8%Setidaknya 1 kali pemotongan sebelum bulan Juni: 82,8%2–3 kali pemotongan sebelum akhir tahun: 94,8% 📌 Kesepakatan pasar: Pertahankan awal tahun – mulai pemotongan di paruh pertama tahun – akhir tahun dengan 2–3 kali pengurangan suku bunga. Fed Hawkish: “Belum Ada Alasan Untuk Terburu-buru” Sebaliknya, internal Fed mengirimkan pesan yang lebih tegas. Pada 4/1, Anna Paulson, Ketua Fed Philadelphia – yang memiliki hak suara dalam FOMC 2026 – mengatakan: “Pemotongan suku bunga, jika ada, kemungkinan besar hanya akan dilakukan di akhir tahun.” Dia menegaskan: Hanya lakukan jika inflasi terus menurunPasar tenaga kerja stabilPertumbuhan mendekati 2% Paulson menggambarkan kebijakan saat ini sebagai “masih bersifat sedikit ketat”, dan tetap efektif dalam menahan inflasi. 📌 Pesan dari pihak hawkish sangat jelas: Jangan harap Fed akan mengikuti pasar terlalu cepat. FOMC Desember: Sebuah Fed yang Terbelah Mendalam

Pertemuan FOMC bulan Desember secara jelas menunjukkan adanya perpecahan internal: Fed memotong 25 basis poin, membawa suku bunga ke 3,5–3,75%Votasi 9–3, lebih tegang dari sebelumnya 10–2Schmid dan Goolsbee: ingin mempertahankanMiran (disebut pro-Trump): usul potong 50 poin Dot Plot bahkan menarik perhatian lebih: Prediksi median: hanya 1 kali pemotongan di 2026Tapi:7 pejabat: tidak ada pemotongan sama sekali8 pejabat: 2 kali atau lebihSkema pelonggaran paling longgar: suku bunga kembali ke 2,125% 📌 Fed mengatakan 1 kali – pasar memasang taruhan 2–3 kali. Mengapa jarak ini tidak mengecil? Mengapa Pasar Percaya Pada Pihak Bulu? Faktor Trump Jawabannya terletak pada Donald Trump. Sejak kembali ke Gedung Putih, Trump: Terus-menerus mengkritik FedSecara terbuka menuntut suku bunga lebih rendahMendukung keras para pejabat yang cenderung melonggarkan Yang lebih penting: Masa jabatan Jerome Powell berakhir tahun 2026 Presiden memiliki hak untuk mengusulkan Ketua Fed baru ➡️ Pasar percaya Trump akan memilih orang yang lebih mudah “dengar perintah” Selain itu, masih banyak faktor yang mendukung ekspektasi pemotongan: Fed biasanya berbalik arah saat pasar tenaga kerja melemahKetidaksepakatan internal semakin dalamRisiko dari tarif dan perang dagang bisa memperlambat pertumbuhan 📌 Taruhan pasar: Tekanan politik + pertumbuhan melambat = Fed harus mengalah. Paradoks Masa Jabatan: Inflasi Adalah Achilles’ Heel Trump Masalahnya adalah: Trump membutuhkan kekuatan politik untuk memberi tekanan pada Fed, tetapi inflasi justru menggerogoti kekuatan tersebut. Serangkaian survei menunjukkan: Dukungan terhadap kebijakan ekonomi Trump: 36%57% tidak puas (PBS/NPR/Marist)50% warga AS mengatakan keuangan pribadi lebih buruk (CBS/YouGov) Alasan utama: kenaikan harga Daging sapi giling: +48% sejak 2020Big Mac: dari $7,29 → $9,29Telur: +170%70% warga AS menganggap biaya hidup “tidak dapat diterima” Dampak politik pun muncul: Partai Demokrat menang besar di New York CityMenang kursi gubernur di Virginia, New JerseyLebih dari 30 anggota DPR Partai Republik menyatakan tidak akan mencalonkan diri lagi ➡️ Risiko Trump menjadi “itik pincang” setelah pemilu tengah jalan sangat nyata. Tiga Skema, Tidak Ada Jalan Keluar yang Sempurna Skema 1: Inflasi tinggi berkepanjangan Trump kehilangan poin politikFed tidak punya alasan untuk memotongTrump semakin lemah → semakin sulit memaksa Fed Skema 2: Ekonomi mendingin tajam Fed punya alasan untuk memotong suku bungaTapi Trump menghadapi serangan politik yang lebih berat Skema 3: Pelonggaran lembut Inflasi menurun, ekonomi stabilTrump lebih mudah bernapasTapi Fed tidak perlu memotong 📌 Tidak ada skenario yang memungkinkan Trump mendapatkan keduanya: kekuatan politik dan suku bunga rendah. Data Ekonomi: Penentu Terakhir Tiga kelompok data yang akan menentukan semuanya: CPI: Turun → membuka jalan pemotongan suku bunga | Naik → Fed tidak berdayaPPI: Memimpin CPI, terutama dalam konteks tarifKerja (NFP, pengangguran):Ringan → Fed memotong tetapi Trump kehilangan poinBerat → Fed mempertahankan Kesimpulan Fed memberi sinyal hanya satu kali pemotongan – bahkan di akhir tahun. Pasar tetap memasang taruhan 2–3 kali, bergantung pada Trump dan pergantian pejabat Fed. Namun, paradoksnya adalah: Semakin tinggi inflasi, semakin lemah Trump – dan semakin sulit memaksa Fed. “It’s the prices, stupid” – tidak hanya berlaku untuk pemilih AS, tetapi juga untuk Fed dan pasar keuangan. Akhirnya, inflasi dan lapangan kerja akan secara bersamaan menentukan: Jalur suku bunga ASDan nasib politik Donald Trump dalam pemilihan tengah masa jabatan Trump mungkin menginginkan keduanya, tetapi ekonomi sangat jarang memenuhi keinginan politik.