Kapitalisasi Pasar Stablecoin USDe Ethena Mengalami Kontraksi Sejarah Setelah Kekacauan Oktober

Stablecoin sintetis USDe, yang dikembangkan oleh Ethena, mengalami erosi dramatis terhadap kapitalisasi pasarnya setelah turbulensi pasar Oktober 2024. Menurut angka terbaru CoinMarketCap, total kapitalisasi pasar platform ini telah menyusut sekitar 57% sejak puncak krisis.

Skala pembalikan ini mencolok: kapitalisasi pasar USDe mencapai puncaknya di sekitar $14,7 miliar pada 9 Oktober, tetapi sejak itu menyusut menjadi hanya $6,30 miliar pada awal Januari 2026—menggambarkan keluar modal bersih sekitar $8,4 miliar. Ini merupakan salah satu penarikan kapitalisasi pasar paling signifikan di antara stablecoin sintetis dalam ingatan terakhir.

Penurunan ini menggambarkan gambaran yang kompleks untuk penawaran inti Ethena. Sementara mekanisme stablecoin sintetis awalnya menarik likuiditas yang substansial selama fase ekspansinya, volatilitas Oktober memicu penilaian ulang yang signifikan. Aliran keluar yang cepat dan berkelanjutan menunjukkan bahwa peserta pasar menilai kembali toleransi risiko mereka terhadap protokol ini setelah ketidakstabilan pasar yang lebih luas.

Posisi Pasar Saat Ini

Dengan kapitalisasi pasar saat ini sebesar $6,30 miliar, USDe tetap menjadi pemain yang signifikan dalam ekosistem stablecoin, meskipun trajektori-nya telah berubah secara fundamental. Pemulihan dari titik terendah Oktober masih lambat, dengan stablecoin sintetis ini berjuang untuk merebut kembali kepercayaan investor meskipun ada sinyal pemulihan pasar yang lebih luas di tempat lain dalam dunia kripto.

Akibat dari crash 1011 terus bergema di seluruh ekosistem Ethena, menjadi pengingat berhati-hati tentang dinamika likuiditas dan tekanan penebusan dalam produk keuangan sintetis.