Divergensi dalam Pertemuan FOMC Menunjukkan Pendekatan Hati-hati terhadap Pengurangan Suku Bunga Lebih Lanjut di 2025

Pertemuan kebijakan moneter Federal Reserve bulan Desember mengungkapkan adanya friksi internal yang signifikan mengenai jalur yang tepat ke depan untuk suku bunga. Ketika pertemuan FOMC selesai pada 10 Desember, lembaga tersebut merilis notulen rinci yang menerangkan perspektif bersaing di antara para pembuat kebijakan—dengan mayoritas besar mendukung kelanjutan pemotongan suku bunga, namun ada minoritas vokal yang mendorong untuk menunda siklus pemotongan.

Pemotongan Suku Bunga Desember: Dukungan Luas tetapi Ada Perlawanan Signifikan

Pertemuan FOMC memutuskan pengurangan suku bunga sebesar 25 basis poin, menandai pemotongan ketiga berturut-turut dalam siklus pelonggaran ini. Namun, keputusan tersebut tidak disetujui secara bulat. Tujuh pejabat berbeda pendapat—koalisi terbesar yang menentang keputusan suku bunga dalam 37 tahun—dengan beberapa berargumen bahwa suku bunga seharusnya dipotong sebesar 50 basis poin, sementara yang lain lebih memilih mempertahankan posisi saat ini. Perpecahan internal ini menegaskan kompleksitas dalam menavigasi antara kekhawatiran terhadap lapangan kerja dan risiko inflasi.

Menurut notulen yang dirilis setelah pertemuan FOMC, para peserta mengakui bahwa inflasi telah meningkat sejak awal tahun dan tetap tinggi meskipun ada moderasi ekonomi. Penciptaan lapangan kerja melambat, dan tingkat pengangguran sedikit meningkat, mendorong mayoritas pembuat kebijakan untuk melihat kelemahan pasar tenaga kerja sebagai kekhawatiran yang lebih mendesak.

Sebagian Besar Pejabat Melihat Ruang untuk Pemotongan Tambahan

Notulen dari pertemuan FOMC menjelaskan bahwa sebagian besar peserta memperkirakan bahwa penurunan suku bunga lebih lanjut akan dianggap tepat jika inflasi terus mengikuti tren penurunan yang diharapkan. Pejabat-pejabat ini beralasan bahwa beralih ke kebijakan yang lebih netral akan memberikan perlindungan penting terhadap potensi kerusakan pasar tenaga kerja.

Kelompok ini menunjuk pada data terbaru yang menunjukkan bahwa risiko penurunan lapangan kerja telah meningkat, sementara tekanan inflasi dari sisi atas telah berkurang dari puncaknya di pertengahan tahun. Argumen utamanya adalah mencegah overheating di satu sisi sambil melindungi dari kelonggaran ekonomi yang tidak perlu di sisi lain—sebuah tindakan penyeimbangan mandat ganda yang klasik.

Sebagian Minoritas Menyarankan Kesabaran

Sebaliknya, sebagian peserta pertemuan FOMC menganjurkan untuk mempertahankan suku bunga “untuk jangka waktu tertentu.” Alasan mereka didasarkan pada asumsi berbeda tentang ketahanan inflasi. Pejabat-pejabat ini mengungkapkan kekhawatiran bahwa kemajuan menuju target inflasi 2% Fed telah terhenti dan khawatir bahwa pemotongan suku bunga secara prematur dapat merusak kepercayaan terhadap komitmen bank sentral terhadap stabilitas harga.

Mereka mencatat bahwa mempertahankan tingkat suku bunga saat ini akan memungkinkan para pembuat kebijakan mengumpulkan data pasar tenaga kerja dan inflasi tambahan selama beberapa minggu ke depan—informasi penting yang dapat mengubah kalkulasi untuk keputusan pertemuan FOMC berikutnya. Bagi kelompok ini, kehati-hatian menuntut penundaan sebelum melakukan pemotongan tambahan.

Pivot Cadangan Reserve

Selain kebijakan suku bunga, notulen pertemuan FOMC mengonfirmasi keputusan Fed untuk meluncurkan Program Pengelolaan Reserve (RMP), membeli surat berharga Treasury jangka pendek untuk mengatasi tekanan pasar uang. Yang penting, para peserta sepakat bahwa cadangan reserve telah mencapai tingkat yang memadai, membenarkan pergeseran menuju pembelian lanjutan untuk mempertahankan cadangan yang cukup ke depan.

Melihat ke Depan: Ketergantungan Data Mendominasi

Semua peserta menekankan bahwa kebijakan moneter tetap bergantung pada data daripada mengikuti rencana yang telah ditetapkan. Notulen pertemuan FOMC berulang kali menegaskan bahwa tindakan di masa depan akan bergantung pada kondisi ekonomi yang berkembang, jalur inflasi, dan tren lapangan kerja daripada mengikuti skrip yang sudah ditentukan.

Pendekatan ini menunjukkan bahwa meskipun terdapat perpecahan yang jelas dalam pertemuan FOMC terbaru, lembaga tersebut tetap fokus pada pembuatan kebijakan berbasis bukti. Apakah pertemuan FOMC berikutnya akan menghasilkan pemotongan suku bunga lebih lanjut atau penundaan taktis akan sangat bergantung pada data ekonomi yang masuk dan bagaimana para pejabat menilai kembali jalur inflasi dan lapangan kerja di awal 2025.