Ilmu ekonomi Amerika sedang memperingatkan tentang masalah jangka panjang yang rumit—risiko sistemik yang disebabkan oleh ketidak terkendaliannya skala utang federal.

Ancaman utama terletak pada fenomena yang disebut "dominan fiskal": ketika utang menumpuk hingga tingkat tertentu, bank sentral akan dipaksa untuk mempertahankan suku bunga rendah guna mengurangi beban pembayaran utang pemerintah, yang secara langsung melemahkan kemampuannya untuk mengendalikan inflasi. Mantan Ketua Federal Reserve sekaligus mantan Menteri Keuangan, Yellen, mengakui di pertemuan tahunan Asosiasi Ekonomi Amerika bahwa prasyarat "dominan fiskal" ini terus menguat.

Angka tidak berbohong. Estimasi terbaru dari Kantor Anggaran Kongres menunjukkan bahwa tahun ini defisit federal AS akan menembus angka 1,9 triliun dolar, dan rasio utang terhadap PDB sudah mendekati 100%. Lebih menyakitkan lagi, diperkirakan dalam sepuluh tahun ke depan rasio ini akan terus meningkat hingga sekitar 118%.

Yang sangat perlu diperhatikan adalah bahwa Presiden AS saat ini pernah secara terbuka menekan Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga, dengan tujuan langsung mengurangi beban utang pemerintah. Mantan Ketua Federal Reserve Cleveland, Mester, menunjukkan kekhawatiran utama saat ini—sepertinya para pemimpin pemerintah saat ini kurang menyadari tingkat bahaya dari risiko-risiko ini. "Meskipun pemerintahan sebelumnya akhirnya tidak bertanggung jawab dalam mengatasi masalah defisit, setidaknya mereka tahu bahwa mereka berada di tepi jurang. Situasi saat ini adalah, para pengambil keputusan mungkin sama sekali tidak menyadari seberapa serius konsekuensinya."

Kebuntuan utang dan lingkungan suku bunga rendah sangat terkait, dan ini memiliki dampak mendalam terhadap penetapan harga aset dan arah alokasi aset secara umum. Baik pasar saham dan obligasi maupun aset alternatif sulit untuk berdiri sendiri. Beberapa pengamat berpendapat bahwa situasi ini pada akhirnya dapat memicu semacam krisis, yang kemudian mendorong penyesuaian kebijakan.