HYPE naik 5.31% di baliknya: rebound pasar menutupi kebuntuan fundamental

HYPE pada 5 Januari mengalami rebound, naik 5,31% dalam 24 jam terakhir, saat ini diperdagangkan di $26,42, dengan kapitalisasi pasar meningkat sebesar $452 juta menjadi $8,965 miliar. Kenaikan ini tampak optimis, tetapi melalui data dapat ditemukan bahwa rebound kali ini lebih banyak disebabkan oleh perbaikan suasana pasar secara keseluruhan, sementara tantangan fundamental yang dihadapi HYPE sendiri belum benar-benar terselesaikan.

Perbaikan suasana pasar mendorong rebound

Pasar kripto secara keseluruhan saat ini sedang dalam tren positif, BTC menembus $93.000, sektor AI naik 6,44% dalam 24 jam, dan sektor Meme naik 6,23%. Dalam konteks pasar seperti ini, rebound HYPE menjadi hal yang wajar. Dari performa harga, HYPE mencapai titik tertinggi $27,28 dalam 24 jam, dan turun ke level terendah $23,91, dengan volume perdagangan sebesar $238 juta, menunjukkan tingkat partisipasi pasar yang relatif aktif.

Divergensi sikap para whale mengungkap sinyal pasar

Namun, mengamati perilaku whale di chain, terlihat bahwa pandangan terhadap HYPE tidak seragam. Di satu sisi, seorang whale besar membeli 108.000 HYPE di harga $25,63 dan mengunci sebagian posisi, membuka posisi long baru senilai total $32,62 juta, dengan HYPE sebagai salah satu aset utama; di sisi lain, Huang Licheng juga mengalihkan dana untuk menambah posisi long HYPE, saat ini posisi tersebut mencapai $5,38 juta dengan harga rata-rata $25,8. Kenaikan posisi ini menunjukkan bahwa ada institusi yang tetap optimis terhadap performa HYPE ke depan.

Namun di sisi lain, seorang trader utama mengurangi posisi long HYPE sebanyak 10 kali lipat menjadi 98.000 koin, dan beralih menambah posisi ETH; entitas yang tidak aktif selama lebih dari 12 bulan baru-baru ini melepas 630.000 HYPE yang dijaminkan (senilai $20,3 juta), menandakan sinyal pencairan dari pemilik awal. Dinamika kenaikan dan penurunan ini mencerminkan adanya pandangan yang beragam terhadap prospek HYPE di pasar.

Kekhawatiran fundamental yang sulit diabaikan

Lebih penting lagi, masalah fundamental di balik HYPE patut diperhatikan. Berdasarkan data terbaru, pendapatan Hyperliquid pada Desember mencapai $61,24 juta, turun 32,4% dari bulan sebelumnya, setelah mengalami penurunan signifikan dari $90,6 juta di November. Penurunan pendapatan ini terkait erat dengan meningkatnya kompetisi di industri, dan lembaga riset pasar menyatakan bahwa hanya mempertahankan posisi dominan saat ini tidak cukup untuk memastikan keunggulan berkelanjutan di masa depan.

Pangsa pasar diserang oleh pesaing baru

Lebih parah lagi, struktur pasar perpetual contract DEX mengalami perubahan penting di Q4. Lighter dan Aster dalam 30 hari terakhir telah melampaui Hyperliquid dalam volume perdagangan. Lighter mendekati $198 miliar dalam 30 hari terakhir, sementara Hyperliquid sekitar $166 miliar. Lighter melakukan ekspansi cepat melalui airdrop token LIT sebesar 25% kepada komunitas dan menghapus biaya transaksi tertentu untuk pengguna tertentu, sehingga TVL-nya meningkat dari kurang dari $200 juta di Agustus menjadi $1,43 miliar.

Meskipun Hyperliquid tetap memimpin dalam hal volume kontrak terbuka ($7,3 miliar) dan biaya tahunan ($820 juta), volume perdagangan jangka pendek yang tertinggal menunjukkan bahwa persaingan pasar semakin ketat, yang berpotensi memberi tekanan pada valuasi jangka panjang HYPE.

Harga yang dipertahankan oleh pendiri “netral terpercaya”

Perlu dicatat bahwa pendiri Hyperliquid, Jeff Yan, membela posisi “netral terpercaya” yang diambilnya, menegaskan bahwa platform ini tidak melibatkan investor pribadi, market maker, atau biaya protokol. Prinsip ini menjaga netralitas protokol, tetapi di era di mana pesaing aktif menawarkan insentif, hal ini bisa membatasi pertumbuhan mereka.

Kunci keberlanjutan rebound

Dari kondisi saat ini, rebound 5,31% HYPE merupakan cerminan langsung dari perbaikan suasana pasar, tetapi keberlanjutannya bergantung pada beberapa faktor. Pertama, apakah fundamental dapat berbalik, terutama apakah pendapatan bisa kembali meningkat; kedua, apakah tekanan kompetisi dapat mereda, terutama apakah volume perdagangan bisa direbut kembali; ketiga, apakah optimisme para whale dapat benar-benar menjadi dukungan pasar yang nyata.

Berdasarkan informasi yang ada, jawaban atas pertanyaan-pertanyaan ini masih belum jelas. Meskipun HYPE mendapatkan peluang rebound jangka pendek, dalam jangka panjang mereka harus menghadapi kompetisi yang lebih sengit dan tersebar.

Kesimpulan

Kenaikan 5,31% HYPE mencerminkan perbaikan suasana pasar secara umum, bukan perubahan fundamental HYPE itu sendiri. Penurunan pendapatan sebesar 32,4%, kehilangan pangsa pasar, dan percepatan ekspansi pesaing merupakan tantangan nyata yang dihadapi HYPE. Divergensi sikap para whale juga menunjukkan adanya ketidaksepakatan pasar terhadap prospek HYPE. Rebound jangka pendek tidak otomatis menyelesaikan masalah jangka panjang; investor perlu memperhatikan apakah Hyperliquid mampu merebut kembali keunggulan kompetitif, karena itu adalah kunci utama dalam menentukan arah HYPE ke depan.