Baru-baru ini, saya melihat data di pasar saham AS, dan sejujurnya, saya cukup khawatir.

Mari kita lihat beberapa angka yang mengejutkan: total utang margin telah melonjak menjadi $1,21 triliun, memecahkan rekor sepanjang masa. Yang lebih gila adalah tumbuh sebesar 32% hanya dalam lima bulan, tingkat yang hanya terlihat selama gelembung dot-com pada tahun 2000. Selain itu, fluktuasi pasar di level 100 miliar telah terjadi 119 kali, yang juga merupakan yang tertinggi dalam sejarah.

Yang lebih menakutkan adalah bahwa pasar saat ini benar-benar menunjukkan karakteristik klasik dari tiga krisis ekonomi besar pada saat yang bersamaan:

Selama Depresi Besar pada tahun 1929, seluruh rakyat meminjam uang untuk berspekulasi dalam saham, dan rasio utang margin terhadap PDB mencapai nilai yang ekstrem. Sekarang kita melihat kegilaan serupa lagi. Selama gelembung dot-com pada tahun 2000, rasio harga-pendapatan Nasdaq melonjak menjadi 200 kali lipat, dan tingkat pertumbuhan leverage ritel berada di urutan kedua setelah hari ini. Krisis keuangan 2008 adalah hasil dari leverage derivatif, dan fluktuasi satu hari sebesar 100 miliar yuan menjadi hal biasa.

Masalahnya sekarang adalah ketiga karakteristik tersebut benar-benar muncul pada saat yang sama. Efek superposisi ini belum pernah terlihat dalam sejarah. Dilihat dari data, tingkat risiko pasar belum pernah terjadi sebelumnya.