Bank of Japan terakhir kali menutup jendela dana murah.

Setelah sinyal pengencangan dilepaskan, biaya pembiayaan global akan menghadapi kenaikan sistemik. Ini bukan dampak yang langsung terlihat, melainkan melalui aliran modal sebagai saluran tak kasat mata, secara bertahap menyebar ke setiap sudut pasar.

Pertama-tama kita lihat investor Jepang. Perusahaan asuransi dan dana pensiun yang mengalokasikan obligasi AS dan Eropa dalam jangka panjang, bergantung pada selisih kurs dan spread bunga untuk meraih keuntungan. Begitu suku bunga domestik naik, strategi ini menjadi tidak efektif—mengapa repot-repot memindahkan dana ke luar negeri, sementara hasil di dalam negeri sudah cukup menarik. Akibatnya, sebagian dana keluar, dan suku bunga jangka panjang di AS dan Eropa terdorong naik. Sementara itu, para trader yang memanfaatkan yen untuk arbitrase global, biaya mereka meningkat tajam, terpaksa menutup posisi dan mengembalikan dana. Bayangkan, aliran likuiditas besar tiba-tiba berbalik, volatilitas aset risiko akan menjadi sangat tinggi.

Namun, proses ini berlangsung secara bertahap dan tidak akan terjadi dalam semalam. Yang perlu diwaspadai adalah konflik internal Bank of Japan—di satu sisi melakukan pengencangan kebijakan moneter, di sisi lain mempertahankan kebijakan fiskal yang longgar. Kebijakan yang saling mengimbangi ini dapat melemahkan nilai tukar yen, bahkan memicu intervensi resmi.

Bagi pelaku pasar kripto, strategi saat ini sangat jelas: secara aktif mengurangi eksposur leverage, memantau data penting AS-Jepang (tingkat pengangguran, CPI, keputusan suku bunga), dan mengatur ritme dengan hati-hati. Fluktuasi kebijakan sering kali menjadi peluang untuk membangun posisi dan melakukan penyesuaian portofolio.