Seorang manajer aset besar baru saja mengajukan permohonan ETF Zcash—menandai produk koin privasi tingkat institusional pertama yang pernah dicoba. Waktunya sangat buruk: 73 bursa telah mencabut daftar Monero hanya di tahun 2024. Namun inilah paradoksnya: ZEC telah melonjak 772% dalam 90 hari terakhir. Ketika sebuah perusahaan dengan $36 miliar AUM menempatkan taruhan ini sementara regulator secara aktif melarang aset privasi di tempat lain, Anda menyaksikan arbitrase regulasi berkembang secara real-time. Pasar tahu sesuatu: saat teknologi privasi diperas di beberapa yurisdiksi, modal institusional akan mencari celah kepatuhan di tempat lain. Ini bukan hanya tentang satu koin—ini tentang divergensi yang semakin besar antara apa yang dilarang dan apa yang didanai.