**Intisari utama:** Keterkaitan harga antara pasar saham AS dan dunia kripto pada dasarnya adalah fenomena resonansi teknis yang dihasilkan oleh algoritma trading yang menjadikan Bitcoin sebagai "indikator suasana hati". Ketika likuiditas menjadi ketat, resonansi ini akan diperkuat secara tajam, membentuk reaksi berantai.

**Adegan aneh di akhir tahun lalu** Ketika Bitcoin menembus titik psikologis kunci di angka 90.000 dolar AS, saham teknologi justru ikut melonjak turun, indeks Nasdaq berbalik dari kenaikan menjadi penurunan. Tampaknya kontradiktif, tetapi sebenarnya mengandung logika. Penelitian dari berbagai lembaga investasi menunjukkan bahwa para trader algoritma sedang menggunakan Bitcoin sebagai "penunjuk arah" dan "indikator awal" dari gelombang spekulasi. Pola yang bisa dilihat manusia, tentu saja tidak terlewatkan oleh algoritma, yang secara otomatis melakukan order berdasarkan pola tersebut, terlepas dari apakah logika ini sendiri dapat diandalkan. Dengan begitu, perilaku di tingkat algoritma semakin menyatu, secara menyeluruh mengubah cara transmisi harga antara aset tradisional dan aset kripto.

**Putaran spiral likuiditas adalah kekuatan pendorong utama** Masalah sebenarnya berasal dari likuidasi leverage. Pada pertengahan Oktober tahun lalu, posisi leverage di pasar kripto yang melebihi 19 miliar dolar AS dipaksa untuk dilikuidasi, yang merupakan kejadian jarang dalam sejarah. Akibatnya sangat serius—market maker (peran seperti "bank sentral" di industri ini) mengalami kerugian langsung pada neraca mereka, dan mereka secara naluriah mengurangi likuiditas serta menjual aset. Ini seperti menumpuk domino: penurunan tajam harga kripto → lembaga keuangan menjual saham untuk menambah margin → kepanikan pasar menyebar. Likuiditas semakin menipis, volatilitas harga semakin ekstrem. Ini bukan hanya masalah di dunia kripto, tetapi risiko korelasi pasar secara keseluruhan yang perlahan-lahan terlepas.