Kebuntuan Koin Ethereum: Bagaimana Siklus Realisasi Untung Paus Purba Menghambat Jalur Kenaikan ETH

Harga Ethereum berulang kali terhalang di level 4000 USD, dan alasan sebenarnya di balik ini sering diabaikan oleh investor. Masalahnya bukan pada kemajuan teknis atau sentimen pasar, melainkan pada tekanan pelepasan secara bertahap dari chip lama yang biaya on-chain-nya sangat rendah.

Perbedaan Biaya Chip Menyebabkan Divergensi Pasar

Berdasarkan analisis data on-chain, rata-rata biaya chip Ethereum yang dipegang selama lebih dari 5 tahun hanyalah 378 USD, yang sudah mendapatkan keuntungan lebih dari 8 kali lipat dibandingkan harga saat ini di 3.13K USD. Ruang keuntungan sebesar ini secara langsung menimbulkan tekanan pelepasan di pasar.

Tiga titik waktu penting di tahun 2024 secara penuh membuktikan pola ini:

• Maret 2024, whale kuno melakukan take profit harian sebesar 6 miliar USD
• Juni 2024, tekanan jual harian melonjak ke level 10 miliar USD
• September hingga Oktober 2025, chip jangka panjang yang dipegang selama 7 tahun ke atas, tekanan jual harian mereka melebihi 5 miliar USD

Setiap kali ETH mendekati 4000 USD, pelepasan konsentrasi chip ini akan mulai, dan pasar pun akan mengalami penyesuaian fase.

Proses Perpindahan Chip dan Kisah yang Belum Selesai

Perubahan terjadi pada Mei 2024. Ethereum Foundation mulai melakukan pembelian secara sistematis, mencerminkan kepercayaan institusi terhadap kepemilikan jangka panjang. Dari segi konsentrasi chip, total chip kuno dengan biaya di bawah 400 USD memang perlahan menurun, menunjukkan bahwa sebagian chip lama sedang berpindah ke pemilik baru.

Namun situasi saat ini masih belum optimis. Berdasarkan data on-chain terbaru, konsentrasi 10 alamat teratas mencapai 70.81%, dan 20 alamat teratas sebesar 73.30%, menunjukkan distribusi chip Ethereum masih sangat terkonsentrasi.

Yang lebih penting, whale kuno dengan biaya di bawah 400 USD masih memegang sekitar 20.10 juta ETH. Jika chip ini dijual secara besar-besaran, bisa menimbulkan guncangan pasokan yang berskala besar dalam sejarah.

Batas Atas Jangka Pendek vs Peluang Jangka Panjang

Nilai Ethereum tidak berkurang, tetapi ruang kenaikannya memang terbatas oleh struktur chip. Sebelum chip lama benar-benar berpindah, kisaran 4000 hingga 5000 USD akan menjadi level resistensi jangka panjang.

Investor perlu meninjau masalah ini dari sudut pandang pergerakan chip: dalam jangka pendek, keberadaan chip biaya rendah membentuk batas tak terlihat; dalam jangka panjang, selama chip ini secara bertahap dikonsumsi oleh institusi dan dana generasi baru, Ethereum berpotensi memasuki fase valuasi baru.

Menilai apakah ETH bisa menembus 5000 USD bukan hanya soal target harga, tetapi juga tentang seberapa jauh proses perpindahan chip telah berlangsung. Memahami struktur chip di pasar jauh lebih bermakna daripada sekadar memperhatikan grafik K-line.