Dampak Keruntuhan Crypto: Bitcoin Menghadapi Penurunan Tahunan Besar Keempat Sejak 2014

Performa Bitcoin sejak awal tahun menunjukkan cerita yang menyedihkan. Mata uang kripto terkemuka ini telah kehilangan 6,95% nilainya saat kita semakin memasuki kuartal terakhir, menempatkannya pada posisi untuk hanya mengalami kerugian tahunan keempat dalam sejarahnya sebagai aset yang diperdagangkan secara publik sejak 2014. Sebelumnya, Bitcoin mengalami kerugian pada tahun 2014, 2018, dan 2022—tahun-tahun yang secara universal diakui sebagai periode pasar bearish. Situasi hari ini menimbulkan pertanyaan penting: apakah kita menyaksikan fundamental pasar yang serupa, atau ada sesuatu yang berbeda yang mendorong kelemahan saat ini?

Pelepasan Leverage Oktober dan Krisis Kepercayaan Pasar

Titik balik terjadi pada 10 Oktober, ketika Bitcoin mengalami penurunan tajam sebesar 10% yang tidak dapat dikendalikan oleh penyedia likuiditas. Aset ini kehilangan lebih dari $12.000 dalam sekitar 24 jam, menghasilkan rangkaian likuidasi leverage terbesar di sektor tersebut tahun ini. Yang membuat peristiwa ini sangat mengkhawatirkan bukan hanya pergerakan harga—melainkan jarak antara komunikasi publik dan kenyataan pasar.

Bursa dan pelaku pasar utama mempertahankan pesan publik yang menyiratkan operasi normal. Namun, pergerakan harga yang sebenarnya mengungkap tekanan jual terkonsentrasi dari pemain besar, menciptakan persepsi kegagalan sistemik. Pelaku pasar menarik paralel yang tidak nyaman dengan episode sejarah di mana institusi mengklaim stabilitas sebelum tiba-tiba runtuh.

Kerusakan Psikologis yang Meningkat

Pengamat pasar telah mengidentifikasi 10 Oktober sebagai lebih dari sekadar peristiwa harga—itu menjadi titik balik psikologis. Keruntuhan kripto ini meninggalkan luka yang bertahan lama pada kepercayaan investor yang tetap ada berbulan-bulan kemudian. Beberapa komentator pasar mencatat bahwa ini bukan sekadar peristiwa deleveraging; ini mengungkap kelemahan struktural yang lebih dalam dalam infrastruktur pasar.

Kondisi likuiditas telah memburuk secara signifikan sejak Oktober, dengan pembuat pasar beroperasi dengan kehati-hatian yang meningkat. Yang menarik, mata uang kripto alternatif gagal menunjukkan kekuatan independen. Mereka menurun bersamaan dengan Bitcoin namun gagal menarik arus modal baru, menunjukkan bahwa dana keluar dari sektor secara keseluruhan daripada berputar di antara aset. Pola ini menunjukkan penghindaran risiko yang nyata daripada sekadar rebalancing portofolio.

Sentimen tetap rapuh. Upaya reli terasa ragu-ragu sementara momen penjualan berkembang dengan kecepatan yang mengkhawatirkan. Memulihkan kesehatan pasar memerlukan perbaikan simultan di tiga bidang penting: kedalaman likuiditas, partisipasi aktif dari berbagai trader, dan keyakinan yang diperbarui di antara para peserta.

Narasi yang Bertentangan tentang Struktur Pasar

Tidak semua pengamat menafsirkan keruntuhan kripto secara sama. Beberapa analis memandang peristiwa Oktober sebagai pengurangan leverage yang sehat daripada kerusakan struktural. Dari sudut pandang ini, penurunan open interest dalam posisi futures perpetual—yang telah menurun sejak Oktober—menunjukkan pengurangan risiko yang positif. Leverage yang lebih rendah dalam sistem secara teoretis dapat mendukung fase reli yang lebih berkelanjutan.

Interpretasi ini menawarkan sedikit optimisme: jika apresiasi harga di masa depan terjadi dengan leverage yang berkurang, hal ini dapat menciptakan kenaikan yang lebih tahan lama dibanding reli sebelumnya yang dibangun di atas posisi berlebihan.

Status Pasar Saat Ini

Bitcoin saat ini diperdagangkan sekitar $91.35K, turun sedikit selama sesi hari ini. Meskipun ada kelemahan jangka pendek ini, beberapa pengamat fundamental mencatat bahwa kondisi ekonomi dasar yang mendukung Bitcoin tetap menarik. Emas dan perak secara bersamaan mencapai valuasi tertinggi, menunjukkan tekanan makroekonomi yang lebih luas yang pada akhirnya dapat mendukung harga cryptocurrency.

Tantangan bagi Bitcoin tetap bersifat psikologis dan struktural daripada fundamental. Sampai pelaku pasar membangun kembali kepercayaan terhadap operasi bursa, kondisi likuiditas membaik, dan keyakinan kembali ke sektor ini, kenaikan harga kemungkinan akan tetap diperdebatkan dan rentan terhadap pembalikan cepat.

#BTC