The Fed terjebak dalam dilema kebijakan: sinyal penurunan suku bunga dapat disalahartikan sebagai pelonggaran sikap terhadap inflasi

Risalah terbaru Federal Reserve menjelaskan dilema bernuansa yang dihadapi oleh pembuat kebijakan moneter. Para pejabat pada pertemuan itu umumnya percaya bahwa risiko inflasi saat ini membentuk tren yang mengakar, yang membuat ruang untuk pemotongan suku bunga lebih lanjut sangat dibatasi.

Ekspektasi inflasi menghadapi tantangan struktural

Menurut risalah tersebut, beberapa peserta menekankan tingkat keparahan masalah inflasi yang “lengket”. Mereka mengamati bahwa pendorong kenaikan harga saat ini bukan lagi gangguan sementara dalam rantai pasokan tetapi evolusi bertahap menjadi tekanan biaya yang mengakar. Perubahan ini berarti bahwa pelonggaran sederhana mungkin tidak efektif.

Pemotongan suku bunga dan dilema sinyal

Pejabat Fed menghadapi dilema kebijakan yang rumit: pasar umumnya mengharapkan pemotongan suku bunga lebih lanjut, tetapi penurunan suku bunga yang terlalu dini atau berlebihan dapat ditafsirkan oleh pasar sebagai pelemahan komitmen Fed terhadap target inflasi 2%. Kesalahan pembacaan ini akan memperkuat ekspektasi inflasi dan meningkatkan tekanan inflasi jangka panjang.

Risalah tersebut mencerminkan bahwa para pejabat percaya perlu untuk mengirim sinyal yang jelas ke pasar bahwa The Fed belum melonggarkan pengejarannya untuk stabilitas harga. Dengan latar belakang inflasi yang mengakar, setiap langkah pelonggaran perlu menilai dengan cermat dampaknya terhadap ekspektasi inflasi.

Keseimbangan prospek kebijakan

Ringkasan ini menunjukkan bahwa laju kebijakan Fed akan lebih berhati-hati di masa depan. Bahkan jika pertumbuhan ekonomi melambat, The Fed mungkin memprioritaskan memastikan bahwa ekspektasi inflasi tetap berlabuh daripada secara membabi buta mengikuti ekspektasi penurunan suku bunga.