Cuaca Afrika Barat Memberatkan Sentimen Pasar Kakao

Futures kakao mengalami penurunan tajam hari ini, dengan kontrak Maret ICE NY kakao turun 178 poin (-2,93%) dan kontrak Maret ICE London kakao turun 129 poin (-2,95%), mencapai level terendah selama 1 minggu. Faktor utama di balik penjualan ini adalah kondisi pertumbuhan yang membaik di seluruh Afrika Barat, yang menjanjikan peningkatan hasil panen mendatang.

Prospek Panen Cerah di Tengah Kondisi Menguntungkan

Tropical General Investments Group menyoroti hari ini bahwa Afrika Barat mengalami pola cuaca yang ideal. Kondisi ini diperkirakan akan secara signifikan meningkatkan hasil kakao selama periode panen Februari-Maret di negara-negara penghasil utama, terutama Pantai Gading dan Ghana. Petani melaporkan bahwa buah kakao yang lebih besar dan lebih sehat dibandingkan tahun sebelumnya, menandakan potensi peningkatan produksi.

Mondelez, produsen cokelat global terkemuka, menguatkan penilaian optimis ini, mencatat bahwa jumlah buah kakao saat ini di Afrika Barat berada 7% di atas rata-rata lima tahun dan secara substansial melebihi jumlah tahun lalu. Dengan Pantai Gading—produsen kakao terbesar di dunia—telah memulai panen utama, petani menunjukkan kepercayaan terhadap tingkat kualitas.

Dinamika Pasokan Menunjukkan Sinyal Campuran

Gambaran pasokan menunjukkan kompleksitas yang mempengaruhi arah pasar. Kedatangan kapal di pelabuhan Pantai Gading telah melambat secara signifikan, menciptakan kekhawatiran ketatnya pasokan. Selama minggu yang berakhir 28 Desember, petani mengirimkan 59.708 MT ke pelabuhan, menurun 27% dibandingkan tahun sebelumnya. Data kumulatif tahun pemasaran (1 Oktober hingga 28 Desember) menunjukkan pengiriman sebanyak 1,029 MMT, turun 2,0% dari angka tahun lalu sebesar 1,050 MMT.

Keterbatasan pasokan ini sudah mempengaruhi sentimen pasar: harga kakao melonjak ke level tertinggi dalam 2 minggu pada hari Senin sebelum berbalik hari ini, karena pasar menimbang kekhawatiran pengiriman pelabuhan terhadap optimisme cuaca.

Dukungan Struktural dari Inclusion Indeks

Kakao mendapatkan dukungan harga dasar dari ekspektasi terkait inklusi Bloomberg Commodity Index (BCOM), yang mulai berlaku Januari 2025. Menurut analisis Citigroup, perkembangan ini dapat menarik sekitar $2 miliar dalam tekanan beli kontrak futures kakao NY. Selain itu, inventaris gudang yang diawasi ICE di pelabuhan AS telah menyusut ke level terendah selama 9,5 bulan, sebanyak 1.626.105 kantong, memberikan dukungan fundamental.

Tren Pasokan Global Menunjukkan Ketat

Organisasi Kakao Internasional (ICCO) secara signifikan merevisi ke bawah perkiraan surplus global 2024/25 dari 142.000 MT menjadi 49.000 MT. Organisasi ini juga menurunkan estimasi produksi 2024/25 menjadi 4,69 MMT dari 4,84 MMT. Rabobank lebih jauh memangkas proyeksi surplus 2025/26 menjadi 250.000 MT dari 328.000 MT.

Namun, faktor pasokan positif ini bertentangan dengan perkembangan regulasi deforestasi. Parlemen Eropa menyetujui penundaan selama 1 tahun terhadap EUDR (EU Deforestation Regulation) pada 26 November, memungkinkan impor dari wilayah dengan tingkat deforestasi yang lebih tinggi, yang mempertahankan saluran pasokan kakao dan menekan harga.

Kelemahan Permintaan Menjadi Hambatan

Data penggilingan kakao global menunjukkan kelemahan yang terus-menerus. Asia melaporkan penggilingan kakao Q3 sebesar 183.413 MT, turun 17% dibandingkan tahun sebelumnya dan terendah dalam 9 tahun untuk Q3. Penggilingan di Eropa selama Q3 mencapai 337.353 MT, turun 4,8% dari tahun sebelumnya dan kuartal ketiga terlemah dalam 10 tahun. Penggilingan di Amerika Utara naik 3,2% menjadi 112.784 MT, meskipun entitas pelaporan baru mempengaruhi perbandingan.

Kendala Produksi di Pasar Sekunder

Nigeria, produsen kakao terbesar kelima di dunia, menghadapi hambatan produksi. Asosiasi Kakao Nigeria memproyeksikan bahwa produksi 2025/26 akan menurun 11% dibandingkan tahun sebelumnya menjadi 305.000 MT dari perkiraan 344.000 MT untuk 2024/25. Ekspor September tetap datar di angka 14.511 MT.

Konteks Historis

Komoditas ini telah mengalami volatilitas dramatis baru-baru ini. ICCO mencatat defisit terbesar dalam sejarah 2023/24 sebesar -494.000 MT, menandai kekurangan terbesar dalam lebih dari 60 tahun, dengan produksi turun 12,9% menjadi 4,368 MMT. Peralihan ke surplus sebesar 49.000 MT di 2024/25 menandai surplus pertama dalam empat tahun, dengan produksi meningkat 7,4% menjadi 4,69 MMT.

Kelemahan harga hari ini mencerminkan para pelaku pasar yang menimbang cuaca menguntungkan di Afrika Barat terhadap dukungan struktural dari inklusi indeks dan ekspektasi ketatnya pasokan, menggambarkan dinamika kompleks yang membentuk trajektori jangka pendek kakao.