Mengapa Dana Boston Meninggalkan Posisi $15M Delek di Tengah Kenaikan 60%

BearMarketBard · 2026-01-04T15:30:17+00:00

Delek US Holdings telah melonjak 60% dalam setahun, tetapi Callodine Capital Management keluar dari kepemilikannya, menimbulkan pertanyaan tentang strategi dana tersebut. Perpindahan ini sejalan dengan fokus pada sektor yang kurang volatil, karena kinerja Delek tetap terkait dengan fluktuasi pasar dan dukungan pemerintah.

BearMarketBard

2026-01-04 15:30:17

Pembuatan abstrak sedang berlangsung

Delek US Holdings (NYSE:DK) telah mengalami kenaikan yang luar biasa, naik 60% selama 12 bulan terakhir dan secara signifikan mengungguli kenaikan pasar yang lebih luas sebesar 16%. Namun meskipun saham mencapai $29,66, satu investor institusional membuat langkah yang mengejutkan dengan arah yang berlawanan.

Strategi Keluar Dana

Callodine Capital Management mengungkapkan dalam pengajuan SEC bahwa mereka sepenuhnya keluar dari saham Delek selama Q3, menjual semua 717.245 saham senilai sekitar $15,19 juta. Posisi ini sebelumnya mewakili 1,57% dari aset dana pada kuartal sebelumnya, menandai pengurangan eksposur secara sengaja terhadap sektor penyulingan.

Waktu ini menimbulkan pertanyaan penting: mengapa mundur dari posisi yang menguntungkan?

Memahami Perubahan Portofolio

Kepemilikan utama yang tersisa dari dana tersebut menceritakan kisahnya. Posisi terbesar saat ini berada di:

SPB dengan $90,09 juta (7,9% dari AUM)
WWW dengan $74,13 juta (6,5% dari AUM)
VTRS dengan $68,72 juta (6,0% dari AUM)

Kepemilikan ini condong ke bisnis konsumen, keuangan, dan aset ringan—profil yang sangat berbeda dari operasi penyulingan yang padat modal milik Delek.

Apa yang Sebenarnya Dilakukan Delek

Delek beroperasi sebagai perusahaan energi hilir dengan tiga pendorong pendapatan utama: menyuling minyak mentah menjadi bensin, solar, dan bahan bakar penerbangan; layanan logistik untuk distribusi minyak bumi; dan jaringan toko bahan bakar ritel. Model terintegrasi vertikal ini mencakup kilang di bagian selatan dan tengah AS, melayani perusahaan minyak besar, pemasaran independen, dan lembaga federal.

Laporan keuangan terbaru menunjukkan perusahaan menghasilkan pendapatan sebesar $10,67 miliar dengan kerugian bersih ($514,90 juta). Perusahaan ini membayar dividen yield sebesar 3%.

Masalah Siklus

Laba $178 juta pada kuartal terakhir terlihat mengesankan dibandingkan kerugian $76,8 juta tahun sebelumnya, tetapi sebagian besar pergerakan tersebut berasal dari manfaat pembebasan pemerintah sebesar $280,8 juta, bukan dari peningkatan operasional. Ketergantungan pada dukungan pemerintah dan harga komoditas ini mengekspos bisnis terhadap risiko waktu.

Pasar energi tetap volatile, dan margin penyulingan menyempit secara tidak terduga. Meskipun segmen logistik dan ritel memberikan stabilisasi tertentu, mereka tidak dapat sepenuhnya melindungi dari sisi negatif saat permintaan bahan bakar melemah atau harga energi berfluktuasi tajam. Untuk dana yang berorientasi pada valuasi dan oportunistik, karakteristik ini mungkin telah memicu keluar.

Kesimpulan

Keputusan Callodine untuk mengamankan keuntungan dan mengalihkan modal mencerminkan manajemen portofolio yang disiplin. Delek mungkin akan terus berkinerja lebih baik dalam jangka pendek, tetapi pendapatannya tetap tidak stabil, siklikal, dan lebih bergantung pada timing pasar eksternal daripada pertumbuhan yang stabil—teknik yang tepat mendorong investor institusional konservatif untuk keluar.

Lihat Asli

Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.