Berapa Nilai Sebenarnya Tesla? Mengurai Penilaian $962B Raksasa Kendaraan Listrik

Tesla telah menjadi ikon paradoks investasi—perusahaan yang menginspirasi baik pengabdian tanpa goyah maupun skeptisisme yang tajam. Untuk memahami apakah pelopor kendaraan listrik ini membenarkan valuasi astronomisnya, Anda perlu melihat lebih dari sekadar headline dan masuk ke angka-angka sebenarnya.

Angka di Balik Nilai Saat Ini Tesla

Per mid-2022, valuasi pasar Tesla berada di angka $962,26 miliar, sebuah angka mencengangkan yang menempatkannya di antara perusahaan paling bernilai di dunia. Tapi di sinilah menariknya: angka ini berfluktuasi secara dramatis berdasarkan pergerakan saham harian. Rentang perdagangan 52 minggu perusahaan menunjukkan sahamnya berayun antara $620,57 dan $1.243,49, mengungkapkan volatilitas yang menjadi ciri investasi di sektor ini.

Membongkar dasar-dasar yang membenarkan valuasi ini:

Kinerja Keuangan 2021:

• Pendapatan: $57,826 miliar
• Laba Bersih: $5,52 miliar
• Pertumbuhan EPS: 57% tahun-ke-tahun menjadi $2,27 per saham

Angka-angka ini menunjukkan mengapa investor institusional tetap optimistis. Pendapatan Tesla melonjak 42% tahun-ke-tahun di Q2 2022 menjadi $16,9 miliar, dengan penjualan otomotif mencapai $14,6 miliar—peningkatan 43%. Produksi kendaraan Model 3 dan Model Y saja tumbuh sebesar 19%, sementara lini Model S/X premium melonjak 601%.

Pendekatan Berbeda dalam Menilai Tesla: Pendekatan Konservatif

Sementara kapitalisasi pasar mencerminkan sentimen investor, itu tidak menceritakan seluruh cerita. Metode penilaian yang lebih konservatif—yang mempertimbangkan aset nyata, kewajiban yang terakumulasi, dan tren laba historis—menempatkan nilai bersih Tesla di angka $58,04 miliar per Q2 2022. Selisih $900 miliar antara kapitalisasi pasar dan nilai buku ini mencerminkan optimisme investor terhadap pertumbuhan masa depan atau, seperti yang dikatakan skeptik, sebuah gelembung yang menunggu untuk pecah.

Pertanyaan fundamentalnya menjadi: apakah Tesla bernilai hampir $1 triliun karena apa adanya hari ini, atau karena kepercayaan investor terhadap apa yang akan dicapainya?

Unsur Manusia: Kepemimpinan dan Visi Pendiri

Kisah Tesla bukan hanya tentang kendaraan dan baterai—tetapi tentang orang-orang yang menggerakkan visi tersebut. Perusahaan didirikan pada tahun 2003 oleh lima pengusaha: Martin Eberhard, Marc Tarpenning, Ian Wright, JB Straubel, dan Elon Musk. Sementara Eberhard dan Tarpenning meluncurkan konsep awal, serangkaian transisi kepemimpinan dan pertarungan hukum akhirnya membentuk arah perusahaan.

Hari ini, Elon Musk menjabat sebagai CEO dengan gaji pokok $0—komitmen simbolis yang mengikat kekayaannya sepenuhnya pada kinerja saham Tesla. Menurut pelacak miliarder waktu nyata, kekayaan bersih pribadi Musk melebihi $278 miliar, menjadikannya individu terkaya di dunia. Pengaruhnya yang besar terhadap arah perusahaan dan persepsi publik tidak bisa diremehkan, baik untuk lebih baik maupun lebih buruk.

Aliran Pendapatan: Lebih dari Sekadar Penjualan Mobil

Dominasi Tesla di pasar EV berasal dari produk unggulannya. Model 3 memegang predikat sebagai kendaraan listrik terlaris sepanjang masa, posisi yang diperkuat saat Hertz mengumumkan rencana menambah 100.000 kendaraan Tesla ke armada rental mereka.

Selain penjualan otomotif, Tesla telah mendiversifikasi pendapatannya:

Kredit Regulasi: Tesla memperoleh $344 juta dolar di kuartal kedua saja dari penjualan kredit emisi kepada produsen mobil tradisional yang kesulitan memenuhi standar lingkungan—aliran pendapatan yang tidak akan ada tanpa regulasi emisi yang ketat.

Produk & Layanan Energi: Perusahaan mulai menghasilkan pendapatan yang berarti dari penyimpanan energi dan produk surya, mendiversifikasi dari penjualan kendaraan murni.

Likuiditas Alternatif: Dalam langkah tak terduga, Tesla melikuidasi sekitar 75% dari kepemilikan bitcoin-nya pada 2022, mengubah $936 juta dolar dalam kepemilikan cryptocurrency menjadi kas—manuver strategis yang menyediakan likuiditas jangka pendek di tengah kondisi pasar yang tidak pasti.

Pertanyaan Kepemilikan Institusional

Saham Tesla sangat terkonsentrasi di tangan manajer aset besar. 10 pemegang saham institusional teratas mengendalikan lebih dari 42% dari seluruh saham beredar, dengan Vanguard memimpin di 6,24%, diikuti oleh BlackRock di 5,29%. Dominasi institusional ini menciptakan stabilitas sekaligus kerentanan—jika dana-dana besar ini memutuskan mengurangi eksposur, dampaknya bisa parah.

Stock Split 3:1 dan Psikologi Pasar

Dewan Tesla mengusulkan split saham 3:1, mengakui bahwa harga saham di atas $1.200 menciptakan resistansi psikologis bagi investor ritel. Meskipun split ini tidak mengubah nilai dasar, tujuannya adalah memperluas basis investor dengan membuat saham individual lebih terjangkau dari segi harga nominal.

Tantangan ke Depan: Pemeriksaan Realitas

Meskipun pencapaiannya, Tesla menghadapi hambatan nyata. Gangguan rantai pasok, kekurangan semikonduktor, tantangan tenaga kerja, dan komplikasi logistik telah mencegah perusahaan beroperasi sepenuhnya bahkan saat permintaan tetap tinggi. Fasilitas produksi di AS, China, dan Eropa terus pulih dari gangguan terkait pandemi.

Keterbatasan produksi berarti Tesla tidak bisa memanfaatkan sepenuhnya permintaan, menimbulkan pertanyaan apakah valuasi saat ini mengasumsikan kembalinya produksi tanpa hambatan yang mungkin tidak akan terwujud.

Pembagian Analis: Optimisme vs. Skeptisisme

Di sinilah pasar terbagi. Dari 23 analis yang disurvei, sebagian besar memberikan rating “beli” atau “beli kuat” dengan target harga rata-rata $879,33. Namun, suara-suara yang berbeda—terutama dari Citi’s Itay Michaeli—mempertahankan rating “jual”, dengan kekhawatiran tentang klaim mengemudi otonom Tesla dan berargumen bahwa valuasi saat ini tidak sejalan dengan metrik profitabilitas dibandingkan perusahaan $1 triliun lainnya.

Kesenjangan ini mencerminkan paradoks fundamental Tesla: nilainya adalah apa yang diputuskan investor nilainya.

Haruskah Anda Berinvestasi? Intinya

Tesla mewakili taruhan pada beberapa masa depan sekaligus: tingkat adopsi kendaraan listrik, kelayakan mengemudi otonom, permintaan penyimpanan energi, dan kelanjutan kepemimpinan Elon Musk. Apakah taruhan itu sesuai dengan toleransi risiko Anda tergantung pada filosofi investasi dan situasi keuangan Anda.

Perusahaan ini telah membuktikan ketahanan—mencapai profitabilitas di 2020 dan mempertahankan cadangan kas yang sangat kuat. Namun, kesenjangan antara valuasi pasar dan penilaian konservatif menunjukkan harga yang sudah memperhitungkan pertumbuhan masa depan yang besar, yang mungkin atau mungkin tidak terwujud.

Bagi investor serius, langkah terpenting adalah berkonsultasi dengan penasihat keuangan fiduciary yang dapat menilai situasi keuangan pribadi Anda, toleransi risiko, dan tujuan investasi sebelum mengalokasikan modal ke saham manapun—terutama yang sevolatile Tesla.