Pasar Gula Global Menghadapi Lonjakan Pasokan karena Prospek Produksi Brasil Berubah Lebih Rendah untuk 2026/27

Lanskap gula global sedang mengalami recalibrasi signifikan seiring munculnya sinyal produksi yang bertentangan dari negara-negara penghasil utama. Sementara peramal internasional memprediksi tingkat output yang memecahkan rekor, data saran terbaru menunjukkan bahwa Brasil—produsen terbesar di dunia—mungkin menghadapi hambatan dalam siklus mendatang.

Trajektori Produksi Brasil: Titik Balik

Perusahaan konsultan Safras & Mercado memberikan revisi penurunan yang signifikan terhadap prospek produksi gula Brasil untuk 2026/27, memproyeksikan output akan menurun sebesar 3,91% menjadi 41,8 MMT, turun dari 43,5 MMT yang diperkirakan untuk 2025/26. Skenario kontraksi ini juga berlaku untuk volume ekspor, dengan perusahaan memperkirakan penurunan yang lebih tajam sebesar 11% tahun-ke-tahun dalam ekspor gula Brasil menjadi sekitar 30 MMT pada 2026/27. Proyeksi ini memberikan dukungan jangka pendek untuk valuasi gula, menawarkan penyeimbang terhadap kekhawatiran pasokan jangka panjang.

Untuk musim 2025/26 saat ini, Brasil terus menunjukkan kapasitas produksi yang kuat. Conab, badan perkiraan tanaman resmi Brasil, meningkatkan estimasinya untuk 2025/26 menjadi 45 MMT pada November, naik dari 44,5 MMT yang diperkirakan sebelumnya. Wilayah Center-South Brasil, pusat produksi negara ini, melaporkan output kumulatif hingga November sebesar 39,904 MMT—peningkatan 1,1% tahun-ke-tahun. Yang menarik, proporsi tebu yang dialokasikan untuk produksi gula telah meningkat menjadi 51,12% pada 2025/26, dibandingkan 48,34% tahun sebelumnya, mencerminkan prioritas strategis pada output gula dibandingkan etanol.

Dinamika Pasokan Berlebih Global Meningkat

Pasar internasional menghadapi tekanan yang meningkat dari surplus produksi yang lebih luas. Organisasi Gula Internasional memproyeksikan surplus sebesar 1,625 juta MT untuk 2025-26, sebuah pembalikan tajam dari defisit sebesar 2,916 juta MT yang tercatat pada 2024-25. Tren surplus ini didorong oleh peningkatan kapasitas di berbagai wilayah: India, Thailand, dan Pakistan semuanya meningkatkan produksi. Secara global, ISO memperkirakan lonjakan produksi gula sebesar 3,2% tahun-ke-tahun menjadi 181,8 juta MT untuk 2025-26.

Pedagang gula Czarnikow memberikan penilaian yang bahkan lebih bearish, menaikkan proyeksi surplus global 2025/26 menjadi 8,7 MMT pada awal November, mewakili revisi naik sebesar 1,2 MMT dari perkiraan September sebesar 7,5 MMT.

India dan Thailand: Tekanan Pasokan Menaikkan Harga

Trajektori output India menghadirkan tantangan pasokan yang sangat tajam. Asosiasi Pabrik Gula India menaikkan perkiraan produksinya untuk 2025/26 menjadi 31 MMT pada November, naik dari perkiraan sebelumnya 30 MMT, mewakili kenaikan 18,8% tahun-ke-tahun. Ekspansi ini sebagian diimbangi oleh pengurangan permintaan bahan baku etanol—ISMA memangkas perkiraannya untuk gula yang ditujukan untuk produksi etanol menjadi 3,4 MMT dari perkiraan sebelumnya 5 MMT. Kapasitas surplus ini memungkinkan pemerintah India mempertimbangkan kuota ekspor tambahan di luar alokasi saat ini sebesar 1,5 MMT untuk musim 2025/26.

Data produksi awal musim menegaskan momentum naik ini: produksi gula India dari 1 Oktober hingga pertengahan Desember melonjak 28% tahun-ke-tahun menjadi 7,83 MMT. Sebagai produsen terbesar kedua di dunia, ketersediaan ekspor India menciptakan tekanan harga yang signifikan ke bawah.

Thailand, produsen terbesar ketiga dan eksportir terbesar kedua di dunia, juga meningkatkan output. Perusahaan Pabrik Gula Thailand memperkirakan kenaikan 5% tahun-ke-tahun dalam panen 2025/26 menjadi 10,5 MMT, menambah tekanan pasokan global.

Proyeksi Pasokan Bullish USDA

Laporan Desember dari Departemen Pertanian AS menggambarkan gambaran luas tentang lanskap gula global 2025/26. USDA memproyeksikan produksi gula dunia akan meningkat 4,6% tahun-ke-tahun menjadi rekor 189,318 MMT, sementara konsumsi manusia diperkirakan naik hanya 1,4% tahun-ke-tahun menjadi 177,921 MMT. Celah antara produksi dan konsumsi ini diperkirakan akan menekan stok akhir global sebesar 2,9% tahun-ke-tahun menjadi 41,188 MMT.

Layanan Pertanian Luar Negeri USDA secara khusus memproyeksikan produksi Brasil untuk 2025/26 mencapai rekor 44,7 MMT (sebuah kenaikan 2,3% tahun-ke-tahun), produksi India sebesar 35,25 MMT (menggambarkan lonjakan 25% tahun-ke-tahun yang didorong oleh curah hujan yang menguntungkan dan perluasan penanaman), dan produksi Thailand sebesar 10,25 MMT (sebuah kenaikan 2% tahun-ke-tahun).

Pergerakan Harga dan Sentimen Pasar

March NY world sugar #11 futures closed Monday up 0.09 points (+0.59%), settling near last Wednesday’s 2.25-month high. In contrast, March London ICE white sugar #5 turun 0,60 poin (-0,14%), mencerminkan sinyal campuran yang melanda pasar. Dukungan jangka pendek dari ekspektasi penurunan produksi Brasil pada 2026/27 sedang dipertimbangkan terhadap tekanan jangka panjang dari surplus global yang diperkirakan dan prediksi produksi rekor.

Dikotomi posisi pasar ini mencerminkan ketegangan antara kekhawatiran pasokan segera di Brasil dan kondisi surplus struktural yang diperkirakan akan mendominasi siklus 2025/26 yang lebih luas. Pelaku pasar terus memantau pembaruan produksi, pengumuman kebijakan ekspor, dan tren konsumsi di negara-negara penghasil dan pengguna utama saat mereka menilai kembali dinamika pasar gula.