Prospek Pasar 2026: Aset Mana yang Akan Menulis Ulang Buku Rekor Saat Para Analis Utama Memprediksi Tahun Transformasional Lainnya?

Rally Logam Mulia Berlanjut

Momentum Emas Meningkat

Kompleks logam mulia memasuki 2026 dengan angin sumbangan yang cukup besar setelah mencatat kenaikan yang luar biasa di 2025. Lonjakan 60% emas tahun lalu — kinerja tahunan terbesar sejak 1979 — berasal dari konfluensi beberapa faktor: pengurangan suku bunga Federal Reserve, akumulasi bank sentral yang berkelanjutan, dan meningkatnya ketegangan geopolitik. Saat kita menavigasi 2026, Dewan Emas Dunia menyarankan apresiasi lebih lanjut tetap mungkin, dengan perkiraan menunjukkan kenaikan 5%-15% di bawah skenario dasar. Jika hambatan ekonomi semakin memburuk dan Fed berbalik ke pelonggaran agresif, emas berpotensi memberikan pengembalian sebesar 15%-30%.

Konsensus perbankan investasi cenderung sangat bullish. Goldman Sachs memposisikan emas di USD 4.900/oz pada akhir tahun 2026, didukung oleh permintaan bank sentral yang kuat dan aliran modal ETF. Bank of America memproyeksikan bahkan lebih optimis di USD 5.000/oz, mengaitkan dukungan pada defisit fiskal yang melebar dan beban utang negara yang meningkat. Kedua perkiraan ini berkumpul dalam rentang USD 4.500-5.000/oz, mencerminkan keyakinan institusional yang luas terhadap kekuatan logam kuning.

Dukungan Struktural Perak

Perak mengungguli rekan logam mulia lainnya sepanjang 2025, didorong oleh dinamika pasokan yang semakin ketat dan kompresi rasio emas-perak. Institut Perak memperingatkan adanya defisit struktural yang terus-menerus dalam pasokan perak global, didorong oleh penyerapan industri yang kuat, permintaan investasi yang pulih, dan perlambatan produksi tambang. Ketidakseimbangan ini diperkirakan akan bertahan — dan berpotensi memburuk — sepanjang 2026.

UBS telah menaikkan target peraknya menjadi USD 58-60/oz dengan potensi USD 65/oz, mencerminkan proyeksi Bank of America di USD 65/oz. Ketidakseimbangan pasokan-permintaan ini harus terus mendukung harga, menjadikan perak sebagai pilihan menarik bagi investor yang mencari eksposur alternatif.

Pasar Cryptocurrency di Titik Infleksi

Konsolidasi Jangka Pendek Bitcoin

Bitcoin memasuki 2026 setelah mundur dari puncak historis yang dicapai pada akhir 2025, dan akhirnya menutup tahun hampir datar. Harga saat ini sekitar $91.250, mencerminkan kenaikan modest 24 jam sebesar 1,73%. Standard Chartered baru-baru ini merevisi target harga Bitcoin dari USD 200.000 turun menjadi USD 150.000, mengutip penurunan yang diantisipasi dalam pembelian treasury crypto oleh perusahaan, meskipun aliran masuk ETF harus terus memberikan dukungan material.

Bernstein mempertahankan target USD 150.000 untuk 2026 dan USD 200.000 untuk 2027, berargumen bahwa Bitcoin telah melampaui siklus pasar empat tahunnya dan memasuki fase bull yang diperpanjang. Morgan Stanley menentang tesis ini, menegaskan bahwa siklus empat tahunnya tetap utuh dan memperingatkan bahwa pasar bullish saat ini mendekati kelelahan. Divergensi dalam kerangka analisis ini mewakili persimpangan penting dalam tahun mendatang.

Narasi Tokenisasi Ethereum

Ethereum menutup 2025 dengan aksi harga yang serupa dengan Bitcoin — perdagangan yang volatil tetapi pergerakan bersih minimal — saat ini diperdagangkan dekat $3.140 dengan kenaikan harian 1,31%. Namun, optimisme institusional terhadap Ethereum berbeda secara signifikan dari prospek Bitcoin.

JPMorgan menyoroti potensi transformasi dari tokenisasi berbasis blockchain, yang secara fundamental bergantung pada infrastruktur Ethereum. Tom Lee, Ketua BitMain, memproyeksikan ETH mencapai USD 20.000 di 2026, menegaskan bahwa Ethereum mencapai titik terendah di 2025 dan siap untuk apresiasi yang substansial. Ia menggambarkan gelombang tokenisasi yang muncul sebagai katalis potensial untuk siklus super kripto berikutnya, menyarankan bahwa kemampuan operasional Ethereum menempatkannya sebagai infrastruktur utama untuk transisi ini.

Pasar Ekuitas: Kecerdasan Buatan Menjaga Rally

Nasdaq 100 naik 22% sepanjang 2025, mengungguli kinerja S&P 500 yang sebesar 18% dan memperpanjang rekor kemenangan tiga tahun. JPMorgan menekankan bahwa operator pusat data hyperscale — Amazon, Google, Microsoft, dan Meta — diperkirakan akan mempertahankan pengeluaran modal yang tinggi hingga 2026 dan seterusnya, dengan pengeluaran kumulatif yang berpotensi mencapai ratusan miliar dolar. Siklus capex yang berkelanjutan ini harus terus menguntungkan konstituen Nasdaq 100 termasuk NVIDIA, AMD, dan Broadcom.

JPMorgan telah menyusun skenario upside di mana S&P 500 mendekati 7.500 poin pada akhir 2026 — level yang patut diperhatikan dalam konteks global (sekitar setara GBP 5.900-6.000, atau sekitar 7.500 GBP ke USD untuk investor internasional yang mengikuti pasangan mata uang). Deutsche Bank menyajikan skenario yang bahkan lebih optimis, mengarah ke 8.000 pada S&P 500 tergantung pada ekspansi laba yang kuat dan terus meningkatnya investasi berbasis AI. Mengeskalasi proyeksi ekuitas ini ke Nasdaq 100 menyarankan indeks bisa melebihi 27.000 poin selama 2026.

Pasar Mata Uang: Jalur Divergen di Depan

EUR/USD: Posisi untuk Kenaikan Lebih Lanjut

Euro mencatat tahun terkuat dalam hampir delapan tahun, menguat 13% terhadap dolar di 2025. Untuk 2026, jalur kebijakan moneter yang berbeda harus terus mendukung pasangan mata uang ini. Federal Reserve secara luas diharapkan akan melanjutkan pengurangan suku bunga sementara Bank Sentral Eropa mempertahankan sikap kebijakannya, menciptakan diferensial suku bunga yang melebar yang mendukung apresiasi euro.

JPMorgan dan Nomura memperkirakan EUR/USD mencapai 1,20 pada akhir 2026; Bank of America memperpanjang target ini menjadi 1,22. Morgan Stanley menambahkan kehati-hatian, memproyeksikan kekuatan awal hingga 1,23 sebelum H2 2026 berbalik ke 1,16 saat kinerja ekonomi AS menjadi jelas. Variasi ini menyoroti sensitivitas proyeksi mata uang terhadap dinamika makro.

USD/JPY: Pasar Terbelah

USD/JPY mengakhiri 2025 dengan depresiasi modest 1% setelah kekuatan awal, dengan prospek 2026 yang sangat terbagi di antara institusi utama. JPMorgan dan Barclays mengadopsi posisi bullish, dengan JPMorgan berargumen bahwa ekspektasi kenaikan suku bunga Bank of Japan sudah sepenuhnya dihargai dan ekspansi fiskal Jepang dapat menekan dinamika yen. JPMorgan menargetkan 164 USD/JPY pada akhir 2026.

Sebaliknya, Citigroup dan Nomura mempertahankan posisi bearish. Nomura berpendapat bahwa penyempitan diferensial suku bunga mengurangi daya tarik carry trade yen, dan jika indikator makro AS memburuk, investor yang membongkar posisi carry dapat memicu apresiasi yen yang cepat menuju 140 USD/JPY.

Energi: Bias Penurunan Mendominasi

Minyak mentah menghadapi tekanan besar sepanjang 2025, menurun hampir 20% saat OPEC+ memulihkan produksi dan output AS meningkat. Melihat ke depan, sebagian besar kerangka kerja institusional menekankan risiko penurunan yang condong ke kelebihan pasokan, terutama jika OPEC+ mempertahankan jadwal produksi tinggi dan pertumbuhan permintaan global melambat.

Goldman Sachs telah menguraikan skenario bearish di mana WTI rata-rata USD 52/barel dan Brent USD 56/barel sepanjang 2026. JPMorgan juga menyoroti potensi downside, memproyeksikan WTI rata-rata mendekati USD 54/barel dan Brent sekitar USD 58/barel tergantung pada keberlanjutan surplus pasokan. Kompleks energi memasuki 2026 sebagai kelas aset yang mungkin menghadapi hambatan paling nyata.