Melihat banyak diskusi tentang skala pasar, saya benar-benar merasa sangat tersentuh. Mari kita tinjau kembali: dari tahun 2013 hingga 2021, kapitalisasi pasar kripto dari 1 triliun menjadi 3 ribu triliun, pertumbuhan yang jauh melampaui aset risiko tradisional mana pun. Tapi sekarang sudah tahun 2026, kapitalisasi pasar masih terjebak di angka 3 ribu triliun, sementara pasar saham AS dan logam mulia selama 4 tahun ini telah bertambah 50 ribu triliun. Sebagai perbandingan, ukuran pasar kripto sangat kecil.

Lebih gila lagi adalah performa volume perdagangan. Setelah mengalami konsolidasi dan penurunan selama 4 bulan, volume perdagangan secara keseluruhan telah kembali ke level saat perang tarif Trump tahun 2025. Saat itu, pasar saham AS dan aset risiko secara umum jatuh, dan dikombinasikan dengan reaksi berantai setelah pecahnya gelembung pada April 2025, hampir semua pasar mengalami kejatuhan besar. Tapi gelombang penurunan besar di akhir tahun 2025 ini sangat berbeda — hanya pasar kripto yang mengalami penurunan drastis, tidak ada berita buruk makro ekonomi, satu-satunya yang terlihat adalah gelombang kebangkrutan dari beberapa market maker dengan leverage.

Sekarang, baik Bitcoin maupun altcoin yang tersisa, likuiditas bullish yang tersisa hampir seluruhnya telah dibersihkan. Altcoin di luar 30 besar kapitalisasi pasar telah mencapai level terendah dalam 10 tahun, kembali ke level tahun 2018. Tampaknya semuanya sepi dan mati.

Tapi ada kontradiksi di sini: apakah pasar benar-benar tidak memiliki likuiditas? Lalu, mengapa emas naik 100%? Mengapa perak naik 50% dalam sebulan? Ini menunjukkan bahwa likuiditas sebenarnya tidak hilang, hanya berpindah tempat.

Setiap siklus seperti ini — orang yang benar-benar menghasilkan uang bukanlah mereka yang mengejar harga tinggi, melainkan pemain yang mampu bertahan sampai detik terakhir. Kali ini pun tidak berbeda.