Bukan Paus, Tapi Pemegang Jangka Panjang Sekarang Menggerakkan BTC

Sumber: CoinTribune Judul Asli: Bukan Paus, Tapi Pemegang Jangka Panjang Sekarang Dorong BTC Tautan Asli: https://www.cointribune.com/en/not-whales-but-long-term-holders-now-drive-btc/ Sementara bitcoin tetap di atas $89.000 pada awal 2026, banyak analis mengklaim bahwa paus mulai melakukan akumulasi yang kuat. Sebuah sinyal yang dipersepsikan oleh sebagian orang sebagai preludi untuk kenaikan pasar bullish baru. Namun, di balik bacaan optimis ini, data on-chain menunjukkan cerita yang sangat berbeda. Jauh dari kembalinya besar pemegang besar, dinamika pasar saat ini tampaknya didorong oleh aktor lain, yang jauh lebih tersembunyi… dan mungkin lebih menentukan untuk apa yang akan datang selanjutnya.

Akumulasi Paus yang Berlebihan

Berlawanan dengan penampilan, paus tidak mendorong dinamika pasar saat ini, meskipun dorongan mereka di sebuah bursa utama tertentu memicu gelombang kejutan.

Menurut Julio Moreno, kepala riset di CryptoQuant, data yang dilaporkan dalam beberapa minggu terakhir tentang fase akumulasi bitcoin oleh pemegang besar adalah “menyesatkan”.

Dia menjelaskan bahwa sinyal-sinyal ini sebagian besar berasal dari pergerakan internal di dalam bursa: “sebanyak data tentang akumulasi paus didistorsi oleh aktivitas terkait bursa, bukan oleh perilaku investor sebenarnya”.

Platform-platform ini secara rutin melakukan konsolidasi dana, terutama untuk alasan operasional atau regulasi, dengan menggabungkan beberapa dompet kecil menjadi beberapa alamat besar. Operasi akuntansi ini menghasilkan, pada alat analisis on-chain, peningkatan tampak dalam jumlah dompet besar. Namun, peningkatan ini bersifat artifisial.

Setelah efek konsolidasi ini disaring, data menunjukkan kebalikan dari apa yang disarankan oleh beberapa grafik yang dibagikan di media sosial: paus tidak memperkuat posisi mereka, mereka menguranginya. Alamat yang memegang antara 100 dan 1.000 BTC menurun. Beberapa indikator yang saling mendukung menyimpulkan hal ini:

• Saldo gabungan dari alamat besar terus menurun, menunjukkan fase distribusi daripada kembali membeli
• Outflow yang tercatat di beberapa ETF Bitcoin spot menunjukkan bahwa posisi signifikan dipindahkan atau dijual
• Pergerakan internal di dalam bursa tetap menjadi faktor gangguan utama dalam menafsirkan data on-chain, tetapi mereka tidak mencerminkan posisi strategis

Elemen-elemen ini menyoroti kesenjangan yang semakin besar antara interpretasi data mentah dan realitas perilaku investor besar. Jauh dari antusiasme luas dari paus, pasar tampaknya berkembang dalam iklim yang lebih terkendali di mana pergerakan aktor institusional dan efek teknis mendominasi sinyal pemulihan nyata.

Kembalinya yang Tenang tetapi Tegas

Sementara perhatian beralih ke paus, sinyal lain yang jauh lebih mendasar muncul dalam keheningan.

Matthew Sigel, kepala riset kripto di VanEck, menyatakan bahwa “pemegang jangka panjang telah menjadi pembeli bersih lagi selama 30 hari terakhir”, setelah apa yang dia gambarkan sebagai “peristiwa penjualan terbesar untuk kelompok ini sejak 2019”. Pembalikan tren ini, meskipun kurang spektakuler dibandingkan akumulasi yang diduga oleh paus, menandai evolusi penting dalam struktur pasar.

Pemegang jangka panjang, yang secara historis dikenal karena kesabaran dan ketahanan mereka, sering berfungsi sebagai indikator kepercayaan jangka panjang terhadap jaringan Bitcoin. Kembalinya mereka secara bertahap ke akumulasi menunjukkan bahwa fase distribusi yang diamati pada 2025 mungkin sudah berakhir, dan tekanan jual mulai berkurang.

Perilaku ini sangat kontras dengan investor jangka pendek atau entitas institusional yang lebih terpapar dinamika spekulatif. Jika kecenderungan mereka untuk mempertahankan posisi dikonfirmasi, hal ini dapat menstabilkan pasokan BTC yang beredar dan, akhirnya, memperkuat fondasi siklus bullish baru.

Dinamika silang antara sinyal yang menyesatkan dan akumulasi yang tersembunyi ini menggambar ulang garis interpretasi pasar. Sementara perilaku paus memecah opini, perilaku pemegang jangka panjang memikat perhatian. Dalam konteks ini, harga bitcoin bisa berkembang bukan berdasarkan penampilan, tetapi berdasarkan kedalaman keyakinan struktural.