#加密货币监管政策 Ketika saya menyaksikan gejolak Libra pada tahun 2019, saya berpikir bahwa kepanikan dalam sistem keuangan sering kali datang dari membayangkan hal-hal baru yang berlebihan. Saat itu, ada suasana apokaliptik di seluruh pasar, seolah-olah stablecoin akan melubangi sistem perbankan dalam semalam. Tetapi selama bertahun-tahun, kenyataan telah memberi kita jawaban yang tenang.

Dua hari yang lalu, saya membaca data penelitian dari Cornell University, yang benar-benar memvalidasi pengamatan saya selama bertahun-tahun. Stablecoin telah meledak, tetapi hanya ada sedikit kehilangan simpanan bank. Mengapa? Karena orang meremehkan kekuatan "lengket". Hipotek, gaji, kartu kredit - seberapa erat kombinasi layanan ini dibundel menentukan seberapa mahal bagi pengguna untuk mentransfer dana. Tidak peduli seberapa nyaman dompet digital, sulit untuk mematahkan ekosistem layanan lengkap ini.

Perubahan sebenarnya bukan pada "siapa yang akan mati", tetapi pada "siapa yang dipaksa untuk maju". Keberadaan stablecoin adalah ancaman tersendiri - meskipun tidak menghancurkan, cukup bagi bank untuk melepaskan asumsi "pengguna terkunci" itu. Mereka mulai meningkatkan suku bunga deposito dan mengoptimalkan efisiensi kliring, karena kemungkinan penarikan menjadi nyata. Ini seperti industri musik yang menghadapi internet saat itu – panik dan perlawanan pada awalnya, hanya untuk menyadari bahwa streaming bukanlah musuh, tetapi peningkatan.

Sekarang Undang-Undang GENIUS memaku kerangka peraturan, membutuhkan persiapan penuh dan hak penebusan yang jelas. Ini menghilangkan teori bencana sebelumnya tentang "run risk". Dividen sebenarnya berada pada tingkat efisiensi - penyelesaian tingkat atom dan transfer instan lintas batas, yang merupakan titik nyeri yang belum diselesaikan oleh sistem keuangan selama beberapa dekade, dan tokenisasi dapat dengan mudah diselesaikan. Likuiditas yang dibekukan di jalan akan dilepaskan dan biaya akan turun secara signifikan.

Dari perspektif siklus sejarah, setiap inovasi teknologi akan melalui tahap "demonisasi-koeksistensi-integrasi". Stablecoin telah lama melewati demonisasi dan sekarang memasuki momen ketika industri perbankan harus membuat pilihan: apakah akan terus mendapat untung dari "penundaan" sistem yang sudah ketinggalan zaman atau belajar mengenakan biaya untuk "kecepatan" dan "efisiensi" itu sendiri. Masa depan keuangan bukanlah pengganti, tetapi institusi yang dapat beradaptasi dengan cepat, mengubah alat baru menjadi keunggulan kompetitifnya sendiri.