Ujian Kehidupan dan Kematian di Dunia Kripto: Ketika Mitos Pendanaan Runtuh, Apa yang Benar-Benar Menjadi Parit Pertahanan?

null

2025 tahun bagi industri kripto adalah tahun pembersihan total. Kisah pendanaan yang dulu gemerlap, proyek-proyek bintang yang didukung oleh VC top, semuanya satu per satu tumbang di tahun ini. Data dari RootData menunjukkan bahwa jumlah proyek yang mati tercatat tahun ini tidak sebanyak puncak keruntuhan FTX pada 2022 dan Luna pada 2023, tetapi gelombang kebangkrutan kali ini memiliki perbedaan mendasar—bukan lagi reaksi berantai yang dipicu oleh peristiwa black swan, melainkan keruntuhan total logika bisnis di bawah tekanan ekstrem.

Proyek GameFi yang dulu diharapkan besar, seperti COMBO, Nyan Heroes, Ember Sword, semuanya berhenti beroperasi; jalur NFT pun penuh luka, platform seperti Royal, RECUR, X2Y2 secara berturut-turut mundur dari pasar. Lebih menyadarkan lagi, bahkan proyek yang mendapatkan investasi puluhan juta dolar dari institusi top seperti a16z, Polychain, Coinbase Ventures, pun tidak luput dari krisis bertahan hidup ini. Vega Protocol, yang memiliki nilai kapitalisasi lebih dari 300 juta dolar dan pendanaan lebih dari satu miliar dolar, akhirnya tutup mainnet karena pertumbuhan pengguna yang lemah; RECUR dan DeFi protocol DELV, yang valuasinya juga di atas 300 juta dolar, pun menuju akhir. Kasus-kasus ini menyampaikan sinyal yang jelas: di tengah sikap investasi yang semakin konservatif, skala pendanaan dan aura institusi tidak lagi menjadi tameng.

Dari euforia spekulasi ke pengembalian nilai

Seluruh industri sedang mengalami pergeseran paradigma yang menyakitkan namun perlu. Keruntuhan di bidang GameFi paling mewakili, dengan skala pasar dari awal tahun sebesar 23,75 miliar dolar turun ke akhir tahun 9,03 miliar dolar, penurunan lebih dari 60%. Mode “main sambil menghasilkan” yang dulu populer, tanpa suntikan dana eksternal yang berkelanjutan, model ekonomi token dengan inflasi tinggi tidak hanya tidak mampu bertahan, malah mempercepat hilangnya pengguna. Banyak proyek mencoba mencari peluang dengan beralih ke mini program Telegram, tetapi karena ekosistem yang terputus akibat berhentinya bisnis utama di blockchain utama, sebagian besar usaha ini gagal.

Kebangkrutan pasar NFT pun lebih mengerikan. Total nilai pasar dari 92 miliar dolar di Januari merosot ke 25 miliar dolar, penurunan sebesar 72%. Aktivitas pasar pun menurun drastis, jumlah penjual pertama kali sejak April 2021 turun di bawah 100.000. Penyebab utamanya, kurangnya utilitas menjadi luka mematikan. Setelah euforia spekulasi mereda, orang menyadari bahwa karya seni digital ini selain untuk hype, tidak memiliki nilai nyata. Kelompok elit di dunia kripto pun mulai mengalihkan aset mereka, dari seni digital ke aset fisik yang lebih pasti dan langka.

Bidang DeFi pun tidak luput, dengan total nilai terkunci (TVL) sepanjang tahun menurun lebih dari 20%. Serangan hacker yang sering terjadi menggoyahkan kepercayaan terhadap keamanan protokol, sementara hasil dari permainan pasar yang stagnan membuat banyak modal yang mencari imbal tinggi keluar dengan cepat. Rasa sakit ini membuktikan bahwa proyek-proyek yang mengandalkan “usaha rendah, leverage tinggi” sudah kehilangan tanah hidupnya.

Apa sebenarnya nilai sejati dari teknologi kripto?

Ketika gelembung spekulasi pecah, kita perlu memikirkan kembali satu pertanyaan fundamental: apa sebenarnya nilai dari mata uang kripto? Dibandingkan dengan sistem keuangan tradisional, keunggulan inherennya apa?

Jawabannya sebenarnya tidak rumit. Keunggulan utama teknologi kripto terletak pada kebebasan aliran modal secara global—transfer lintas batas tanpa biaya valuta asing, tanpa pembatasan pengendalian modal; pada penyelesaian instan 24/7—transfer bisa langsung sampai tanpa menunggu hari kerja; pada biaya transaksi yang sangat rendah—menghemat biaya kartu kredit, dan biaya rendah ini mendorong inovasi seperti pembayaran streaming yang tidak bisa dilakukan di mode tradisional; pada kemampuan pemrograman dan komposabilitas—aset digital dikendalikan oleh kode, bukan perantara, bisa bebas beredar di aplikasi terdesentralisasi, menghasilkan fungsi-fungsi baru; pada sifat terbuka tanpa izin—siapa saja, di mana saja, kapan saja bisa mengakses jaringan mata uang kripto.

Berdasarkan keunggulan-keunggulan inti ini, beberapa arah yang benar-benar bernilai mulai muncul. Pasar modal internet adalah salah satu bidang yang paling potensial. Ini bukan tentang Meme coin yang penuh model ekonomi token yang buruk, melainkan tentang mewujudkan aliran kas yang asli dan dapat diinvestasikan di internet. Bayangkan, tidak hanya aplikasi DeFi di blockchain, tetapi juga perusahaan yang menghasilkan aliran kas stabil di dunia nyata, saham dividen, aliran royalti, proyek properti, berbagai aplikasi—semuanya bisa di-tokenisasi, menjadi aset yang dapat diinvestasikan, diperdagangkan, dan direkombinasi menjadi produk keuangan baru.

Mencari kawasan nilai sejati

Perubahan struktur sosial saat ini membuat model “penggalangan dana dari keluarga dan teman” tradisional semakin tidak efektif—ukuran keluarga mengecil, teman tersebar di seluruh dunia, keluarga dan teman tinggal di berbagai negara. Sekarang, penggalangan dana dari keluarga dan teman tidak hanya prosedurnya rumit dan keraguan terhadap kepatuhan, tetapi juga proses pengumpulan dana pun penuh tantangan. Pasar modal internet memungkinkan penggalangan dana secara global kembali menjadi kenyataan, dan model ini cocok untuk berbagai kategori aset. Pembiayaan usaha kecil dan menengah, perangkat lunak berlangganan mikro, sekuritisasi royalti, pembiayaan hak pendapatan kreator, dan bidang-bidang lain sangat membutuhkan alat penggalangan dana di blockchain dan aplikasi distribusi arus kas kepada investor.

Stablecoin adalah jalur emas dengan kontroversi paling minimal. Total pasokan stablecoin global telah menembus 300 miliar dolar, bertumbuh ribuan miliar dalam dua tahun terakhir. Data prediksi dari Departemen Keuangan menunjukkan bahwa pada 2030, angka ini akan mendekati 3 triliun dolar. Keunggulan pembayaran stablecoin sangat nyata: penyelesaian instan, tanpa biaya lintas batas, biaya transaksi sangat rendah, tersedia 24/7. Platform ekonomi gig, remitansi lintas negara, bantuan bencana, semuanya adalah skenario ideal untuk pembayaran stablecoin. Yang lebih penting, kemampuan pemrograman stablecoin melahirkan mode pembayaran streaming berkelanjutan—misalnya, otomatis memulai pembayaran saat karyawan clock-in, berhenti saat clock-out, gaji dihitung per detik dan langsung masuk rekening, tanpa perlu menunggu siklus gaji dua minggu.

DeSci (Decentralized Science) adalah titik pertemuan antara AI dan pasar modal internet. Perkembangan AI secara besar-besaran menurunkan hambatan bagi individu dan tim kecil untuk melakukan riset ilmiah asli, tetapi membawa hasil riset ke pasar tidak lepas dari dukungan modal. Banyak penyakit langka atau penyakit minor yang jumlah pasiennya kecil dan nilai komersial jangka pendek terbatas, sering diabaikan oleh raksasa farmasi. Dengan pasar modal global tanpa izin, kita bisa menemukan orang-orang yang benar-benar peduli dengan penyakit-penyakit ini dan menanamkan dana ke proyek riset. Ketika AI dan DeSci digabungkan, individu dan tim kecil pun bisa melakukan riset terdepan secara nyata.

Bertahan hidup, adalah satu-satunya narasi

Rasa sakit tahun 2025 adalah jalan yang harus dilalui menuju kematangan. Di dunia kripto, pendanaan besar, VC bintang, jalur populer tidak menjamin kelangsungan hidup. Proyek yang tidak memiliki basis pengguna nyata dan model bisnis berkelanjutan, berapa pun tingginya ambang awalnya, begitu kehilangan suntikan modal dari luar, akan cepat mengalami keruntuhan finansial.

Namun, proses pembersihan ini juga mempercepat evolusi industri. Setiap aliran kas dari dunia nyata yang masuk ke blockchain akan membuat arsitektur teknologi keuangan terdesentralisasi menjadi lebih berharga. Setelah puluhan juta perusahaan dunia nyata bertransformasi ke blockchain, berbagai bahasa keuangan yang telah teruji di DeFi selama lima tahun terakhir akan diberdayakan kembali, melayani aliran kas eksternal ini, dan melahirkan ekosistem keuangan yang baru.

Ini adalah zaman terburuk sekaligus zaman terbaik. Gelembung spekulasi telah pecah, para pembangun sejati baru memulai perjalanan mereka. Kripto tidak memiliki musim dingin atau musim panas abadi—bertahan dan menemukan nilai sejati adalah satu-satunya narasi. Proyek yang mampu menguasai keunggulan teknologi kripto dan memecahkan masalah dunia nyata, pasti akan muncul sebagai pemenang dalam arus besar ini.