Memahami PFD dan Saham Biasa: Panduan Lengkap Investor tentang Sekuritas Ekuitas

Ketika Anda memasuki pasar ekuitas, Anda akan menemukan dua kategori saham dasar: saham biasa dan saham preferen (sering disingkat sebagai PFD). Meskipun keduanya membawa label “saham”, mereka berfungsi sebagai instrumen investasi yang berbeda secara mencolok dengan profil risiko-imbal hasil yang terpisah. Memahami perbedaan ini sangat penting sebelum mengalokasikan modal ke salah satu opsi.

Dasar: Apa yang Membedakan Kedua Ini

Saham biasa mewakili bagian kepemilikan tradisional yang paling banyak dibayangkan orang saat membahas ekuitas. Ketika berita keuangan melaporkan kenaikan 3% di sebuah perusahaan besar, angka tersebut mencerminkan kinerja saham biasa—bukan saham preferen. Indeks utama termasuk Dow Jones Industrial Average, S&P 500, dan Nasdaq Composite secara eksklusif melacak pergerakan saham biasa karena saham preferen menunjukkan volatilitas harga yang minimal.

Saham preferen (PFD), meskipun namanya, beroperasi secara fundamental berbeda. Alih-alih berfungsi seperti ekuitas, saham preferen mencerminkan karakteristik seperti obligasi: pembayaran distribusi tetap yang tiba pada interval yang dijadwalkan, biasanya kuartalan. Dengan nilai nominal standar $25 per saham, saham preferen berbagi sensitivitas terhadap pergerakan suku bunga dengan obligasi tradisional. Ketika suku bunga naik, penilaian saham preferen yang ada biasanya menurun; sebaliknya, penurunan suku bunga akan mendukung harga.

Bagaimana Saham Biasa Berfungsi di Pasar Modal

Perusahaan menerbitkan saham biasa melalui penawaran umum perdana untuk mengumpulkan modal besar—kadang-kadang miliaran dolar—yang memungkinkan ekspansi cepat dan keunggulan kompetitif. Pemegang saham menerima bagian kepemilikan yang nyata, memberikan hak suara dalam rapat pemegang saham dan potensi distribusi dividen.

Mekanisme penciptaan kekayaan untuk saham biasa beroperasi melalui dua saluran: apresiasi modal dan pendapatan dividen. Dalam perusahaan yang berkembang pesat, harga saham cenderung naik selama periode yang panjang saat perusahaan meningkatkan laba dan menciptakan nilai yang dapat dibagikan. Data historis menunjukkan bahwa saham berkinerja terbaik secara konsisten memberikan pengembalian tahunan lebih dari 20% selama beberapa dekade, sementara S&P 500 sendiri telah rata-rata sekitar 10% pengembalian tahunan. Selain itu, perusahaan matang sering mendistribusikan dividen tunai kuartalan—biasanya persentase kecil dari harga saham tetapi sering tumbuh 10% setiap tahun di perusahaan yang mapan.

Potensi pertumbuhan ini membedakan saham biasa dari rekan preferennya. Sebuah perusahaan yang sukses yang dipegang selama beberapa dekade bisa melipatgandakan investasi awal ratusan kali lipat, menjadikan ekuitas biasa sangat menarik untuk strategi akumulasi kekayaan jangka panjang.

Mengapa Perusahaan Lebih Memilih Penerbitan Saham Biasa

Dari sudut pandang perusahaan, saham biasa menawarkan keuntungan signifikan. Ini menyediakan cara fleksibel untuk mengumpulkan modal tanpa menimbulkan kewajiban keuangan. Berbeda dengan pembiayaan utang—di mana perusahaan harus membayar bunga yang telah ditentukan dan berisiko bangkrut jika gagal membayar—saham biasa tidak memaksakan kewajiban distribusi. Struktur ini mencegah kebangkrutan bagi perusahaan yang bergantung secara eksklusif pada pembiayaan ekuitas, meskipun risiko sepenuhnya dialihkan ke pemegang saham yang tidak menerima pengembalian yang dijamin.

Selain itu, pencantuman saham di bursa menciptakan akses pendanaan permanen melalui penawaran lanjutan, membangun stabilitas keuangan dan meningkatkan prestise perusahaan yang menguntungkan baik bagi perusahaan maupun tenaga kerjanya.

Alternatif Saham Preferen (PFD)

Saham preferen menempati posisi unik di tengah obligasi dan ekuitas biasa. Ia menjamin distribusi tetap yang mendahului pembayaran saham biasa tetapi hanya setelah obligasi pemegangnya terpenuhi. Struktur senioritas ini memberikan keamanan relatif—selama masa kesulitan keuangan, pemegang preferen memiliki prioritas di atas pemegang saham biasa.

Karakteristik utama yang membedakan preferen meliputi:

Aliran Pendapatan Tetap: Distribusi preferen menyerupai kupon obligasi, tiba secara teratur setiap kuartal dengan hasil biasanya melebihi obligasi perusahaan karena posisinya yang subordinasi.

Potensi Abadi: Berbeda dengan obligasi yang memiliki tanggal jatuh tempo, preferen dapat tetap beredar tanpa batas waktu, memberikan solusi modal permanen bagi perusahaan sekaligus menawarkan periode kepemilikan tak terbatas bagi investor.

Struktur Pembayaran Fleksibel: Perusahaan dapat menunda atau melewatkan distribusi preferen tanpa memicu default—sebuah katup pengaman yang tidak tersedia pada obligasi. Selain itu, preferen kumulatif memerlukan pembayaran distribusi yang tertunda pada akhirnya, sementara versi non-kumulatif menghilangkan kewajiban ini.

Kesempatan Pembiayaan Ulang: Setelah periode panggilan awal (biasanya lima tahun), perusahaan dapat melakukan refinancing preferen dengan suku bunga lebih rendah jika kondisi pasar memungkinkan, berpotensi menurunkan tingkat distribusi secara permanen.

Industri yang Mengadopsi Saham Preferen

Ekuitas preferen terkonsentrasi di sektor tertentu. Trust investasi real estate (REITs), bank, perusahaan asuransi, utilitas, dan kemitraan terbatas utama merupakan pengguna utama. Institusi keuangan lebih menyukai preferen non-kumulatif untuk memperkuat rasio ekuitas tanpa mengakui kewajiban utang. REITs secara khusus mengadopsi preferen kumulatif karena model bisnis utama mereka mewajibkan distribusi laba—membuat pembatalan dividen menjadi langkah ekstrem yang menandakan kesulitan parah.

Pertimbangan Investasi: Memilih Antara Saham Biasa dan Preferen

Daya Tarik Saham Biasa: Ideal untuk investor dengan horizon waktu yang panjang yang mencari penggandaan kekayaan jangka panjang. Keuntungan pajak sangat signifikan—keuntungan modal tidak dikenai pajak sampai dijual, memungkinkan dekade akumulasi pajak tertunda. Pendapatan dividen akhirnya dikenai pajak, tetapi kombinasi potensi apresiasi dan pendapatan membuat ekuitas biasa menarik untuk portofolio berorientasi pertumbuhan.

Daya Tarik Saham Preferen (PFD): Lebih unggul bagi investor yang memprioritaskan pendapatan saat ini daripada apresiasi modal. Hasil yang lebih tinggi memberikan arus kas langsung, sangat menarik bagi pensiunan yang mencari perlindungan inflasi melalui distribusi yang tumbuh secara konsisten. Selain itu, pemegang preferen menghadapi risiko dilusi yang lebih kecil dibandingkan pemegang saham biasa—penerbitan preferen tambahan tidak mengurangi kewajiban dividen yang ada, sedangkan penerbitan saham biasa baru dapat mengurangi nilai per saham.

Perdagangan utama: saham preferen menawarkan kepastian pendapatan dan volatilitas yang lebih rendah tetapi mengorbankan potensi apresiasi yang transformatif yang disediakan ekuitas biasa. Sebaliknya, saham biasa menuntut kesabaran dan toleransi risiko sebagai imbalan kapasitas membangun kekayaan.

Akses Pasar dan Pertimbangan Teknis

Pembelian keduanya dilakukan melalui platform pialang online mana pun, meskipun eksekusi sedikit berbeda. Saham biasa biasanya menggunakan simbol ticker (NYSE) tiga huruf atau (Nasdaq) empat huruf. Saham preferen menggunakan ticker dasar saham biasa ditambah sufiks yang menunjukkan seri tertentu—sebuah perusahaan mungkin menerbitkan banyak seri preferen, masing-masing dengan ketentuan dan karakteristik yang berbeda.

Misalnya, sebuah REIT besar mungkin mencantumkan saham biasa di satu simbol sementara menawarkan Seri D, E, dan W preferen di bawah ticker yang dimodifikasi, masing-masing berfungsi sebagai sekuritas terpisah dengan ketentuan individual. Platform pialang menampilkan sufiks ini secara variatif, menciptakan potensi kebingungan bagi trader multi-broker.

Kerangka Pengambilan Keputusan Investasi

Memilih antara saham biasa dan preferen bergantung pada tujuan keuangan pribadi, toleransi risiko, dan jangka waktu. Saham biasa cocok untuk pembangun kekayaan jangka panjang yang bersedia menghadapi volatilitas demi pengembalian besar di masa depan. Saham preferen cocok untuk pencari pendapatan saat ini dan investor yang berhati-hati yang menginginkan distribusi reguler dengan prediktabilitas relatif.

Portofolio yang canggih sering menggabungkan keduanya—ekuitas biasa untuk pertumbuhan dan preferen untuk stabilitas pendapatan—menciptakan kerangka seimbang yang sesuai dengan keadaan pribadi dan tahap kehidupan yang berkembang.