Perpindahan Portofolio Ken Griffin: Mengapa Legenda Hedge Fund Ini Meninggalkan Amazon untuk Pemenang AI 1.030%

Langkah Besar yang Menarik Perhatian Wall Street

Ken Griffin, pendiri Citadel Advisors, menjadi berita utama di Q3 dengan penyeimbangan portofolio yang menceritakan kisah menarik tentang peluang AI. Sementara hedge fund-nya—yang secara historis paling sukses berdasarkan keuntungan bersih sejak awal—menjual 1,6 juta saham Amazon, ia secara bersamaan membeli 388.000 saham Palantir Technologies. Waktu pelaksanaannya patut dicatat: Palantir telah memberikan pengembalian 1.030% sejak Januari 2024, jauh melampaui kenaikan Nvidia sebesar 281% selama periode yang sama.

Langkah ini menimbulkan pertanyaan penting: Apakah Griffin meninggalkan kepercayaan pada salah satu perusahaan terbesar di dunia, atau sekadar memutar modal ke peluang yang sedang berkembang? Jawabannya mengungkapkan banyak tentang ke mana aliran uang yang canggih sedang mengalir di era AI.

Transformasi AI Amazon Berjalan—Tapi Apakah Cukup?

Amazon tetap menjadi pemain tangguh di tiga industri pertumbuhan tinggi: e-commerce, periklanan digital, dan komputasi awan. Perusahaan ini secara agresif mengintegrasikan AI generatif di seluruh operasinya dengan hasil yang nyata.

Di bidang e-commerce, Amazon menerapkan alat berbasis AI untuk layanan pelanggan, optimisasi inventaris, dan efisiensi pengiriman last-mile. Asisten belanja AI-nya, Rufus, diperkirakan akan menghasilkan $10 miliar dalam penjualan tahun ini saja. Dalam periklanan, pemain teknologi iklan terbesar ketiga menciptakan kemampuan AI generatif yang memungkinkan merek memproduksi gambar, video, dan audio dalam skala besar. Amazon Web Services (AWS), penyedia cloud publik terkemuka, memperkenalkan chip AI khusus untuk pelatihan dan inferensi yang menawarkan keunggulan biaya dibandingkan GPU Nvidia, bersama alat AI agenik baru yang mengotomatisasi pengembangan perangkat lunak dan operasi keamanan.

Dampak keuangan berbicara sendiri. Pendapatan Q3 melonjak 13% menjadi $180 miliar, dengan segmen periklanan dan cloud yang mempercepat pertumbuhan secara khusus. Margin operasi meningkat 60 basis poin (kecuali item satu kali), sementara laba operasi melompat 23% menjadi $21,7 miliar. Wall Street memproyeksikan pertumbuhan laba tahunan sebesar 18% selama tiga tahun ke depan, menjadikan kelipatan laba saat ini 33x sebagai angka yang dapat dipertahankan.

Lalu mengapa Ken Griffin memangkas saham Amazon? Penjelasan paling mungkin adalah pengambilan keuntungan yang disiplin. Terutama, Amazon tetap menjadi salah satu dari sepuluh posisi terbesar Citadel Advisors—bukan langkah dari seorang skeptis.

Pertumbuhan Eksplosif Palantir Menutupi Masalah Valuasi yang Berbahaya

Palantir Technologies beroperasi di liga yang berbeda sama sekali. Platform analitik data dan AI perusahaan ini melayani klien sektor publik dan swasta melalui perangkat lunak berbasis ontologi kepemilikan—yang pada dasarnya adalah kerangka pengambilan keputusan yang terus disempurnakan oleh model pembelajaran mesin. Aplikasinya berkisar dari optimisasi rantai pasokan hingga analitik medan perang dan deteksi penipuan keuangan.

Pengakuan industri cukup besar. Forrester Research menempatkan Palantir sebagai platform AI/ML paling mampu di pasar, mengungguli Google Cloud, AWS, dan Microsoft Azure. Trajektori keuangan perusahaan ini sejalan dengan validasi tersebut: pendapatan Q3 meningkat 63% menjadi $1,1 miliar untuk kuartal kesembilan berturut-turut, sementara laba non-GAAP lebih dari dua kali lipat menjadi $0,21 per saham terdilusi. Manajemen mengaitkan lonjakan ini langsung dengan permintaan yang kuat terhadap platform AI-nya.

Di sinilah cerita menjadi rumit. Palantir diperdagangkan pada 119 kali penjualan—valuasi tertinggi di seluruh S&P 500, jauh di atas AppLovin yang 45x. Matematika brutal: harga saham Palantir meningkat 11x sejak Januari 2024, tetapi pendapatan berkembang kurang dari 2x. Saham diperdagangkan pada 18x penjualan di Januari 2024. Ini berarti hampir semua keuntungan mencerminkan ekspansi multiple daripada peningkatan bisnis fundamental.

Dengan kata lain, Palantir bisa kehilangan lebih dari 60% nilainya dan tetap memegang valuasi paling mahal di indeks. Celah itu tidak bisa bertahan selamanya.

Posisi Ken Griffin: Keyakinan atau Perhitungan?

Meskipun akuisisi saham Palantir oleh Ken Griffin menjadi berita utama, konteksnya penting. Posisi tersebut tidak termasuk dalam 300 kepemilikan terbesar Citadel Advisors, menunjukkan keyakinan yang terukur daripada keyakinan penuh.

Pesan utama bagi investor: Modal canggih secara selektif memutar dalam tema AI. Amazon mewakili narasi AI yang terbukti dan menguntungkan yang sudah dihargai. Palantir mewakili pertumbuhan eksplosif yang diserang oleh kelebihan spekulatif. Ketika multiple compression akhirnya tiba—dan sejarah menunjukkan hal itu akan terjadi—Palantir menghadapi risiko penurunan yang signifikan meskipun bisnisnya benar-benar berkualitas.