2025-12-25 21:21:52

走在金融街，看着交易大厅里年轻人聚集的场景，我总会想起2007年那波黄金热潮中的大爷大妈争抢金条，以及2021年深夜盯盘买以太坊的侄子——时代在变，但市场的剧本似乎一直在重复。

最近这波行情确实让人兴奋。黄金破位到3200美元/盎司，比特币单周拉升20%，不少人开始鼓吹起"双牛市"稳赚的论调。但这背后有个被很多人忽视的问题：现在的价格，其实早就把预期吃透了。

拉看黄金这轮涨势的驱动力。过去三年全球央行没停过买——中国光一个季度就增持了2290吨黄金，加上中东、乌克兰这些地缘冲突带来的避险需求，金价有了买盘支撑。但问题是，金价涨得太猛了。通常黄金的年化波动率就15%左右，而比特币这玩意日均波幅能到3.88%，两者的风险等级根本不在一个量级。连一些传统金融机构最近都开始对这波行情投来警惕的目光。

比特币这边更扎心。美联储还没真正开启降息周期，它已经先涨了40%，整个逻辑就建立在"宽松预期"和ETF资金的炒作上。但2017年比特币突破2万美元后跌了68%的那波，其实已经给过教训了——一旦流动性拧紧，那些跑不快的就得被套牢。

有人问我："金融危机来的时候，黄金和比特币不是能升值吗？"——能升，但这里头的学问大着呢，时机往往比选什么品种都重要。

危机初期的场景通常是这样的：所有资产都可能遭到抛售，因为市场参与者要换成现金保命。去年硅谷银行倒闭那波，比特币一天跌了15%，黄金也短暂回调过。等到市场情绪平复下来，资金才慢慢流向黄金这类被认为稳当的资产。所以说，避险不是说买了黄金或币就能高枕无忧，关键是要踩准节点。

黄金的避险逻辑相对传统，它几十年来都被当作终极避险品。经历过足够多的金融危机，市场对它有共识。但比特币不同——它的历史还短，共识虽然在积累，但在真正的流动性危机面前，这种共识能不能hold住，谁也说不准。而且有个现实摆在那儿：如果危机足够大，连比特币都可能成为被抛售的资产，因为人们需要现金。

现在要思考的问题不是黄金和比特币谁更牛，而是这波涨幅背后的基础有多稳。如果全是预期堆砌，那"共识"就很容易变成"泡沫"。而且随着参与者越来越多，越来越多的钱涌进来，这个游戏也变得越来越危险。因为大家都想的是在价格见顶前跑出去，但市场就这么大，总有人跑不出来。

ETH2,55%

BTC2,03%

Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.

18 Suka

Hadiah
18
7
Posting ulang
Bagikan

Komentar

0/400

TokenDustCollector

· 12-28 02:20

Sekali lagi permainan passing the flower yang penuh ketegangan Ekspektasi setelah makan selesai, saatnya lari, tapi pertanyaannya apakah kamu bisa lari lebih cepat Kenapa logikanya terasa begitu akrab... tahun lalu juga begitu dikatakan Para pemain besar sudah lama menjual, investor ritel masih bermimpi Kesepakatan yang berubah menjadi gelembung bisa terjadi dalam sekejap, benar-benar

Lihat AsliBalas0

PoetryOnChain

· 12-27 11:26

Ini adalah rangkaian hype yang diharapkan lagi, dan pelajaran tahun 2017 belum dipelajari --- Sejujurnya, jauh lebih sulit untuk menginjak poin daripada memilih variasi, dan siapa pun yang berani mengatakan bahwa gelombang ini stabil adalah perjudian --- Saya percaya pada pembelian emas oleh bank sentral, dan saya menaruh tanda tanya pada spekulasi ritel... Likuiditas ketat dan semua harus berjalan --- Pasar bullish ganda? Bangun, ini adalah malam gelembung konsensus --- Gelombang Bitcoin Silicon Valley Bank turun 15% Saya masih ingat, bagaimana dengan lindung nilai yang baik? --- Menyaksikan uang panas mengalir masuk, selalu ada seseorang yang harus mengambil tongkat terakhir --- Stabilitas emas membunuh lingkaran mata uang dalam hitungan detik, tetapi tidak ada yang bisa menjamin bahwa tidak akan ada angsa hitam --- Daripada bertanya siapa yang lebih baik, lebih baik bertanya pada diri sendiri apakah Anda bisa berlari cepat, pasarnya tidak sebesar itu --- Apakah harga 3200 benar-benar dicerna melalui ekspektasi, saya pikir itu masih dicerna

Lihat AsliBalas0

GateUser-aaeb7e62

· 12-26 03:01

Kenaikan Harga Bull Natal! 🐂

Lihat AsliBalas0

SolidityNewbie

· 12-25 21:52

Tidak ada yang salah, ekspektasi yang terlalu dalam benar-benar menakutkan Gelombang ini memang seperti permainan "pukul gendang, kirim bunga", tinggal menunggu siapa yang menjadi penanggung terakhir Bitcoin ini masih terlalu muda, saat krisis benar-benar datang, tidak bisa diandalkan sama sekali Apa yang bisa dijelaskan dari jumlah pembelian emas oleh bank sentral? Bukankah negara-negara juga takut? Likuiditas yang mengerut langsung memperlihatkan wujud aslinya, pelajaran dari gelombang 2017 masih ingat, kan? Rasanya sekarang yang masuk pasar hanyalah bertaruh pada ekspektasi pelonggaran, sama sekali tidak memikirkan apa yang harus dilakukan jika suku bunga diperlambat atau ditunda Gelombang bank Silicon Valley langsung membuktikan, sifat lindung nilai di dunia koin adalah sebuah lelucon Daripada pusing memikirkan berapa banyak kenaikan, lebih baik pikirkan bagaimana agar tidak menjadi yang terakhir Pasar ini hanya memiliki sedikit likuiditas, siapa yang berani bilang bisa mengalahkan semua orang? Saya tetap percaya emas lebih banyak, setidaknya sudah didukung selama ribuan tahun Bubble yang terbentuk dari konsensus, pecahnya sangat cepat

Lihat AsliBalas0

AirdropCollector

· 12-25 21:51

又是预期炒作那一套，说白了就是击鼓传花这波确实猛，但金价这么涨央行早该手软了啊，怎么还在疯狂囤积呢？感觉哪里不对劲 2017年那68%的跌幅才是真教训，多少人还在那次喝汤呢危机来了谁都跑不了，包括币，现金为王不是白说的预期吃透了就该出货了吧，还在里面的各位保重

Balas0

AirdropHunterKing

· 12-25 21:50

Bagus sekali, ekspektasi yang terlalu dipahami adalah jebakan mati. Pada tahun 2021, saya juga mengalami hal yang sama, memegang penuh posisi dengan ekspektasi pelonggaran, dan hasilnya langsung terjun tajam saat kebijakan mengetat. Tidak bisa keluar adalah takdir, banyak investor baru yang masuk kali ini. Setiap hari bicara tentang lindung nilai, saat krisis datang, semuanya harus dijual untuk mendapatkan kas, Bitcoin tidak terkecuali. Kesepakatan untuk hold tidak cukup kuat, sejarah yang tidak cukup panjang adalah kekurangan utama. Emas masih stabil, tapi harga 3200... benar-benar tidak tahu berapa banyak lagi yang bisa naik. Saya sudah melihat skenario ini berkali-kali, setiap kali ada yang bilang ini berbeda, dan akhirnya semuanya sama saja.

Lihat AsliBalas0

GateUser-9ad11037

· 12-25 21:31

Singkatnya, ini seperti permainan pukul rebana dan menyampaikan bunga, orang terakhir yang menerima akan menangis Ekspektasi sudah dipahami dan tetap naik, bukankah ini gelembung Penurunan 68% pada tahun 2017, sekarang semua investor baru lupa Ketika likuiditas ketat, lihat siapa yang bisa lari lebih cepat, saya pasti tidak bisa mengalahkan kelompok institusi itu Bitcoin benar-benar menghadapi krisis dan tidak bisa menyelamatkanmu, kamu tetap butuh uang tunai Pembelian emas oleh bank sentral tidak berarti bahwa investor ritel harus ikut-ikutan, logika ini tidak masuk akal "Mengetahui waktu yang tepat"—mudah diucapkan, siapa yang benar-benar bisa menebak waktu yang tepat Dobel pasar bullish, hanya biaya transaksi di bursa yang pasti mendapatkan keuntungan Kejadian di Silicon Valley Bank itu membuktikan, penurunan 15% dalam satu hari, siapa yang bisa menanggungnya

Lihat AsliBalas0