Perhitungan Ulang Penambangan Bitcoin 2026: Perpindahan AI, Tekanan Margin, dan Perjuangan untuk Bertahan

Sumber: CryptoNewsNet Judul Asli: Perhitungan 2026 industri penambangan Bitcoin: Pivot AI, tekanan margin, dan perjuangan untuk bertahan Tautan Asli: Industri penambangan Bitcoin menghadapi lingkungan operasional yang lebih keras sejak halving 2024, sebuah fitur inti dari desain moneter Bitcoin yang memotong hadiah blok sekitar setiap empat tahun untuk menegakkan kelangkaan jangka panjang. Sementara halving memperkuat kekerasan ekonomi Bitcoin, hal ini juga menimbulkan tekanan langsung pada penambang dengan memotong pendapatan secara mendadak.

Pada tahun 2025, ini menghasilkan “lingkungan margin terberat sepanjang masa,” menurut TheMinerMag, yang mengutip keruntuhan pendapatan dan lonjakan utang sebagai hambatan utama.

Bahkan penambang Bitcoin (BTC) yang terdaftar secara publik dengan cadangan kas yang besar dan akses ke modal telah berjuang untuk tetap menguntungkan hanya melalui penambangan. Untuk bertahan, banyak dari mereka mempercepat dorongan mereka ke aliran pendapatan alternatif.

Rata-rata biaya penambangan Bitcoin di 14 perusahaan penambangan yang terdaftar secara publik di Q3 2025. Sumber: TheMinerMag

Pada 2026, Bitcoin masih akan beroperasi dalam epoch penambangan keempatnya, yang dimulai setelah halving April 2024 dan diperkirakan akan berlangsung hingga sekitar 2028. Dengan subsidi blok tetap di 3.125 BTC, kompetisi semakin ketat, memperkuat pergeseran industri menuju efisiensi dan diversifikasi pendapatan.

Keuntungan Penambangan Bergantung pada Strategi Energi dan Pasar Biaya

Hashrate mengukur kekuatan komputasi yang mengamankan jaringan Bitcoin, sementara hashprice mencerminkan pendapatan yang diperoleh dari kekuatan komputasi ini. Perbedaan ini tetap menjadi pusat ekonomi penambangan, tetapi seiring subsidi blok terus menyusut, profitabilitas semakin dipengaruhi oleh faktor di luar skala murni.

Akses ke energi berbiaya rendah, bersama dengan paparan terhadap pasar biaya transaksi Bitcoin, menjadi penting untuk apakah penambang dapat mempertahankan margin melalui siklus ini.

Harga Bitcoin masih memainkan peran yang tidak proporsional besar. Namun, 2025 tidak menghasilkan puncak blow-off yang diharapkan banyak orang di industri, atau yang biasanya mengikuti setelah halving.

Sebaliknya, Bitcoin bergerak lebih tinggi secara lebih terukur, menapaki tangga ke atas sebelum mencapai puncak di atas $126.000 pada Oktober. Apakah itu menandai puncak siklus masih menjadi pertanyaan terbuka.

Volatilitas, bagaimanapun, memiliki dampak yang jelas terhadap pendapatan penambang. Data dari TheMinerMag menunjukkan bahwa hash price telah turun dari rata-rata sekitar $55 per petahash per detik (PH/s) di kuartal ketiga menjadi apa yang disebut publikasi sebagai “rendah struktural” mendekati $35 PH/s.

Menambah tekanan, biaya penambangan Bitcoin rata-rata meningkat secara stabil sepanjang 2025, mencapai sekitar $70.000 di kuartal kedua, semakin mempersempit margin bagi operator yang sudah berjuang dengan harga hash yang lebih rendah.

Penurunan ini mengikuti koreksi tajam dalam harga Bitcoin, yang turun dari puncaknya ke bawah $80.000 pada November. Tekanan pada penambang bisa berlanjut hingga 2026 jika Bitcoin memasuki penurunan yang lebih luas, pola yang terlihat dalam siklus pasca-halving sebelumnya, meskipun tidak dijamin akan terulang.

Selama tiga tahun terakhir, profitabilitas penambangan Bitcoin, diukur dalam dolar AS yang diperoleh per unit kekuatan hash, menunjukkan tren menurun, mencerminkan kompresi pendapatan pasca-halving dan peningkatan kesulitan. Sumber: BitInfoCharts

AI, HPC dan Konsolidasi Membentuk Ulang Lanskap Penambangan

Penambang Bitcoin yang terdaftar secara publik tidak lagi memposisikan diri mereka hanya sebagai perusahaan Bitcoin. Semakin banyak, mereka menggambarkan bisnis mereka sebagai penyedia infrastruktur digital, mencerminkan strategi yang lebih luas untuk memonetisasi kekuatan, properti, dan kemampuan pusat data di luar hadiah blok.

Salah satu pelopor awal adalah HIVE Digital Technologies, yang mulai mengalihkan sebagian bisnisnya ke komputasi berkinerja tinggi pada 2022 dan melaporkan pendapatan terkait HPC tahun berikutnya. Saat itu, strategi ini menonjol di industri yang masih banyak berfokus pada ekspansi hashrate.

Sejak saat itu, semakin banyak penambang publik mengikuti jejak, mengalihkan sebagian infrastruktur mereka, atau menandai rencana untuk melakukannya, untuk beban kerja berbasis GPU yang terkait dengan kecerdasan buatan dan HPC. Ini termasuk Core Scientific, MARA Holdings, Hut 8, Riot Platforms, TeraWulf dan IREN.

Skala dan pelaksanaan inisiatif ini sangat bervariasi, tetapi secara kolektif menunjukkan pergeseran yang lebih luas di seluruh sektor penambangan. Dengan margin yang tertekan dan kompetisi yang meningkat, banyak penambang kini melihat AI dan layanan komputasi sebagai cara untuk menstabilkan arus kas, daripada hanya bergantung pada hadiah blok.

Pada 2024, AI dan HPC sudah memberikan kontribusi pendapatan yang berarti bagi beberapa penambang. Sumber: Digital Mining Solutions

Perpindahan ini diperkirakan akan berlanjut hingga 2026. Ini membangun tren konsolidasi yang ditandai pada 2024 oleh Galaxy, sebuah perusahaan investasi dan penasihat aset digital, yang menunjukkan gelombang merger dan akuisisi yang semakin meningkat di antara perusahaan penambangan.

Saham Penambangan Bitcoin: Risiko Volatilitas dan Dilusi

Penambang Bitcoin publik memainkan peran yang besar di pasar, tidak hanya dengan mengamankan jaringan, tetapi juga dengan muncul sebagai beberapa pemegang Bitcoin perusahaan terbesar. Selama beberapa tahun terakhir, banyak penambang terdaftar telah beralih dari model operasional murni dan mulai memperlakukan Bitcoin sebagai aset strategis di neraca mereka.

Semakin banyak penambang yang mengadopsi strategi treasury Bitcoin yang lebih matang dengan menyimpan sebagian BTC hasil tambang mereka. Pada akhir tahun, penambang termasuk di antara pemegang Bitcoin publik terbesar, dengan MARA Holdings, Riot Platforms, Hut 8 dan CleanSpark semuanya masuk dalam 10 besar berdasarkan total BTC yang dimiliki.

Perusahaan treasury Bitcoin publik terbesar. Sumber: BitcoinTreasuries.NET

Eksposur tersebut, bagaimanapun, meningkatkan risiko volatilitas. Saat harga Bitcoin berayun, penambang dengan treasury BTC besar mengalami fluktuasi neraca yang diperkuat, mirip dengan perusahaan treasury aset digital lain yang mengalami tekanan selama penurunan pasar.

Saham penambangan juga menghadapi risiko dilusi yang terus-menerus. Bisnis ini tetap membutuhkan modal besar, memerlukan investasi berkelanjutan dalam perangkat keras ASIC, ekspansi pusat data, dan selama masa penurunan, layanan utang.

Ketika arus kas operasional menjadi ketat, penambang sering beralih ke pembiayaan terkait ekuitas untuk mempertahankan likuiditas, termasuk program (ATM) dan penawaran saham sekunder.

Aktivitas penggalangan dana terbaru menegaskan tren tersebut. Beberapa penambang, termasuk TeraWulf dan IREN, telah mengakses pasar utang dan konversi untuk memperkuat neraca dan mendanai berbagai inisiatif pertumbuhan.

Secara industri, perusahaan penambangan Bitcoin mengumpulkan miliaran dolar melalui penawaran utang dan surat konversi di kuartal ketiga saja, melanjutkan pola pembiayaan yang mendapatkan momentum di 2024.

Melihat ke depan ke 2026, risiko dilusi kemungkinan akan tetap menjadi perhatian utama bagi investor, terutama jika margin penambangan tetap tertekan dan Bitcoin memasuki pasar bearish.

Operator dengan biaya impas yang lebih tinggi atau rencana ekspansi agresif mungkin akan terus bergantung pada modal terkait ekuitas, sementara mereka dengan biaya impas yang lebih rendah dan neraca yang lebih kuat akan lebih mampu membatasi dilusi pemegang saham saat siklus ini matang.