Perayaan minggu Natal pasar kripto sedang gaduh. Menjelang hari Jumat (26 Desember) yang akan datang, hari jatuh tempo opsi, suasana pasar menjadi tegang—ini bukan sekadar pergerakan kecil, melainkan penyelesaian kontrak opsi Bitcoin senilai 23,6 miliar dolar AS.

Tahun lalu pada periode yang sama hanya 19,8 miliar dolar AS, tahun ini langsung berlipat ganda. Dalam kontrak terbuka di platform derivatif tertentu, kontrak yang jatuh tempo ini hampir setengahnya. Biasanya mungkin tidak terlalu berarti, tetapi saat liburan ketika likuiditas sudah ketat, ini menjadi variabel yang patut diperhatikan.

**Bagaimana posisi pasar antara bullish dan bearish?**

Satu angka paling menggambarkan—rasio opsi put terhadap call hanya 0,38. Dengan kata lain, 100 opsi call didukung oleh hanya 38 opsi put. Ini menunjukkan bahwa mayoritas pasar tidak sedang bertahan, melainkan bertaruh bahwa Bitcoin akan terus naik.

Jika dilihat dari distribusi harga strike, ceritanya menjadi lebih jelas. Pembeli posisi bullish menumpuk di kisaran 100.000 hingga 120.000 dolar AS, sementara penjual posisi bearish bersiap di garis 85.000 dolar AS. Kedua pihak tidak punya jalan mundur, satu ingin menyerang, yang lain ingin bertahan.

Yang paling menarik adalah posisi "titik sakit" terbesar, sekitar di 96.000 dolar AS. Jika harga benar-benar menyentuh level ini, sebagian besar pembeli opsi akan mengalami kerugian, sementara penjual opsi akan tersenyum terakhir. Inilah mengapa posisi ini sangat sensitif—seperti titik kritis dalam sebuah permainan taruhan.