Pengetatan Pasar Timah Global: Kendala Pasokan Mendorong Lonjakan Harga dan Dinamika Produsen di 2024

Lanskap timah global mengalami pergeseran signifikan pada tahun 2023, dengan produksi dunia turun 2,1% menjadi 370.100 ton metrik karena angin sakal makroekonomi mengurangi permintaan. China dan Myanmar mendominasi fase ekstraksi, secara kolektif menyumbang output global yang substansial, sementara kapasitas pemurnian terkonsentrasi di antara sekelompok kecil pemain utama.

Menurut Asosiasi Timah Internasional, penurunan 2023 yang dikombinasikan dengan fundamental permintaan yang kuat menciptakan surplus pasar sebesar 9.700 ton. Namun, gangguan pasokan yang muncul—terutama dari Negara Bagian Wa di Myanmar dan operasi di Indonesia—sedang membentuk dinamika pasar. Kendala-kendala ini sudah mulai terwujud, dengan harga timah melonjak ke level tertinggi dalam 21 bulan pada bulan April ini. Asosiasi memperkirakan bahwa perbaikan kondisi makroekonomi dan permintaan musiman yang positif dapat memicu aliran investasi baru ke dalam futures timah seiring dengan semakin ketatnya pasokan hingga 2024.

Para analis Fastmarkets menyoroti bahwa ketidakpastian geopolitik Myanmar akan tetap menjadi mekanisme dukungan harga yang penting, sementara permintaan pengguna akhir yang pulih dan sinyal makroekonomi yang lebih baik dari yang diharapkan seharusnya menarik modal institusional kembali ke kompleks timah. Konvergensi faktor-faktor ini memposisikan produsen timah rafinasi sebagai pemain penting dalam rantai pasokan global.

Pemimpin Produksi Timah Halus Membentuk Pasokan Pasar

Sepuluh produsen timah rafinasi teratas di dunia secara kolektif mengendalikan sekitar 59% dari output global, menjadikan mereka sangat berperan dalam menentukan keseimbangan pasar. Berikut adalah bagaimana para produsen terkemuka bersaing:

Perusahaan Timah Yunnan (SZSE: 000960) memimpin dengan margin yang signifikan dengan produksi 80.100 metrik ton pada tahun 2023—kenaikan 4% dibandingkan tahun sebelumnya. Sebagai entitas yang terdaftar di Bursa Saham Shenzhen dan anak perusahaan dari Yunnan Tin Group milik negara yang memiliki akar sejak 1883, perusahaan ini juga mengoperasikan pusat R&D logam berharga terbesar di China.

Minsur, raksasa swasta Peru, memproduksi 31.700 MT tahun lalu (termasuk kontribusi anak perusahaan Brasil Taboca), meskipun ini merupakan penurunan 3,1% dari 2022. Perusahaan ini mengoperasikan tambang San Rafael di Amerika Selatan, yang bertanggung jawab atas kira-kira 12% dari produksi timah global dan dianggap sebagai aset pertambangan utama di wilayah tersebut sejak 1977.

Yunnan Chengfeng Non-ferrous Metals memperkuat posisinya sebagai produsen terbesar kedua di Tiongkok, mengirimkan 21.800 MT pada tahun 2023—kenaikan 5,8% yang mengukuhkan peringkatnya sebagai pengolah terbesar ketiga di dunia. Selain timah, perusahaan yang didirikan pada tahun 1994 ini memproduksi indium, perak, emas, timbal, bismut, dan antimon.

Malaysia Smelting (KLSE: MSC) melonjak ke posisi keempat dengan 20.700 MT, meningkat 10,1% secara tahunan, mengungguli para pesaing. Beroperasi sebagai anak perusahaan Straits Trading Company sejak 1887, perusahaan ini unggul dalam produksi timah terintegrasi dan kemampuan peleburan kustom.

Cerita Timah Indonesia dan Tantangan yang Muncul

PT Timah (IDX: TINS), didirikan pada tahun 1976 dan merupakan produsen timah milik negara yang terkemuka di Indonesia, menghadapi tantangan di tahun 2023. Output perusahaan anjlok 22,7% dibandingkan tahun sebelumnya menjadi hanya 15.300 MT, mencerminkan tekanan operasional yang semakin meningkat. Sekali menjadi produsen teratas di dunia pada tahun 2019 ketika mendominasi melalui perjanjian offtake, trajektori produksi PT Timah telah berbalik tajam. Investigasi korupsi dalam perdagangan komoditas dilaporkan memperburuk kendala manufaktur perusahaan. Penurunan ini menyoroti tantangan yang lebih luas yang dihadapi sektor timah Indonesia—sebuah kekhawatiran kritis bagi pasokan penghasil timah global, terutama mengingat posisi Indonesia sebagai kontributor potensial terbesar di kawasan.

Produsen Menengah dan Dinamika Pertumbuhan

Guangxi China Tin, perusahaan timah terbesar ketiga di China, memproduksi 12.000 MT—kenaikan 10,1% yang mempertahankan posisinya di tempat keenam. Perusahaan swasta yang didirikan pada tahun 1990 ini mendiversifikasi ke indium, timbal, antimon, seng, perak, kadmium, dan bismut.

Perusahaan Metalurgi Vinto (Bolivia) naik satu peringkat ke posisi ketujuh dengan 10.000 MT meskipun terjadi penurunan produksi hampir 3%. Pabrik peleburan yang dimiliki negara ini memproses bahan dari koperasi pertambangan dan operator skala kecil tetapi menghadapi gangguan pasokan batubara akibat ketidakstabilan sosial-politik di Peru yang berdekatan.

Jiangxi New Nanshan merosot ke posisi kedelapan setelah penurunan produksi sebesar 12% menjadi 9.500 MT. Perusahaan ini baru-baru ini memasuki pasar global, dengan smelter pertamanya mulai beroperasi pada tahun 2009.

Penyuling Eropa dan Asia Mempertahankan Posisi

Aurubis Beerse (Belgia) meraih posisi kesembilan dengan 9.300 MT—lonjakan yang kuat sebesar 13,4% dibandingkan tahun sebelumnya—menjadi produsen timah terbesar di Eropa. Perusahaan swasta ini mengoperasikan fasilitas daur ulang unik yang memproses bahan mentah sekunder untuk produksi tembaga, timah, timbal, dan nikel.

Thailand Smelting and Refining (Thaisarco), didirikan pada tahun 1963 dan dikelola oleh Amalgamated Metal yang berbasis di Inggris sejak 1995, menutup 10 besar dengan 9.200 MT pada tahun 2023, turun 3,2% secara tahunan. Perjanjian offtake terbaru dengan Andrada Mining mengamankan pasokan dari tambang Uis di Namibia hingga 2026.

Outlook Pasar dan Implikasi Investasi

Latar belakang pasokan yang ketat ditambah dengan pemulihan permintaan siklis memposisikan produsen timah rafinasi ini sebagai penerima manfaat dari lingkungan pasar saat ini. Investor yang memantau sektor ini harus memberikan perhatian khusus pada kerentanan rantai pasokan di Myanmar dan Indonesia, di mana risiko geopolitik dan operasional dapat lebih membatasi ketersediaan global. Bagi mereka yang mencari eksposur terhadap timah melalui ekuitas produsen, memahami struktur biaya setiap perusahaan, posisi cadangan, dan diversifikasi geografis tetap penting.