Keberhasilan Kejutan Pekerjaan AS Meredakan Daya Tarik Emas sebagai Tempat Aman seiring dengan Berkurangnya Kemungkinan Pemotongan Suku Bunga Fed

Logam mulia turun tajam pada hari Kamis setelah data pasar tenaga kerja AS yang lebih kuat dari yang diharapkan, yang secara signifikan mendinginkan taruhan investor pada pengurangan suku bunga Federal Reserve lainnya di bulan Desember. Angka-angka pekerjaan yang dirilis oleh Biro Statistik Tenaga Kerja menunjukkan penambahan 119.000 pekerjaan yang kuat pada bulan September—hampir 2,4 kali lipat dari yang diantisipasi 50.000—menandai kenaikan bulanan yang paling substansial dalam setengah tahun. Ketahanan dalam perekrutan ini sangat kontras dengan revisi kerugian 4.000 pekerjaan pada bulan Agustus, mendorong peserta pasar untuk menilai kembali ekspektasi kebijakan moneter mereka.

Aksi Harga di Logam Mulia

Kontrak emas Comex bulan depan untuk pengiriman November turun $21,20, atau 0,52%, menjadi $4.056,50 per ons troy, sementara rekan peraknya mengalami penurunan yang lebih tajam sebesar 54,30 sen, mewakili penurunan 1,07% menjadi $50,247 per ons troy. Penurunan ini mencerminkan melemahnya permintaan untuk aset safe-haven tradisional saat investor menggeser posisi mereka di tengah perubahan probabilitas pemotongan suku bunga.

Sinyal Pasar Tenaga Kerja Campur Aduk dengan Ketidakpastian Pemotongan Suku Bunga

Meskipun menunjukkan kekuatan pekerjaan, data tenaga kerja menyajikan gambaran yang lebih bernuansa bagi pembuat kebijakan. Tingkat pengangguran naik sedikit menjadi 4,4% pada bulan September dari 4,3% pada bulan sebelumnya—sebuah detail yang mungkin tidak terlalu diperhatikan pasar mengingat headline pekerjaan yang positif. Lebih kritis, ini mewakili snapshot pengangguran terakhir sebelum pertemuan Federal Reserve pada 9-10 Desember, karena Departemen Tenaga Kerja mengumumkan bahwa laporan pekerjaan bulan Oktober tidak akan diterbitkan. Pertumbuhan rata-rata pendapatan per jam tetap tidak berubah di 3,8% tahun ke tahun, menunjukkan tekanan inflasi tetap terjaga relatif terhadap kekhawatiran headline.

Data klaim pengangguran mingguan, mencakup minggu yang berakhir pada 15 November, menunjukkan klaim awal turun sebesar 8.000 menjadi 220.000, sementara rata-rata bergerak empat minggu berada di 224.250—sinyal yang menunjukkan stabilitas pasar tenaga kerja tetap ada.

Konsensus Dovish Fed Hancur

Laporan tenaga kerja yang lebih kuat dari yang diharapkan melemahkan interpretasi dovish terbaru dari pesan Federal Reserve. Awal bulan ini, Federal Reserve AS melaksanakan pengurangan suku bunga kedua tahun 2025 pada 29 Oktober, memotong suku bunga sebesar 25 basis poin ke rentang 3,75% hingga 4,00%. Namun, notulen rapat Komite Pasar Terbuka Federal bulan Oktober yang baru dirilis mengungkapkan ketidaksepakatan tajam di antara para pembuat kebijakan mengenai pelonggaran lebih lanjut. Dua anggota yang berbeda pendapat menyatakan penolakan—satu mendukung pengurangan yang lebih agresif sebesar 50 basis poin sementara yang lain lebih memilih untuk mempertahankan tingkat suku bunga saat ini sepenuhnya. Meskipun ada perpecahan ini, semua anggota mengulangi mandat ganda Fed untuk memaksimalkan lapangan kerja sambil menjaga harapan inflasi di 2%.

Ketua Federal Reserve Jerome Powell telah memperingatkan bahwa keputusan pemotongan suku bunga bulan Desember tetap tidak pasti, mencatat bahwa itu adalah “bukan kesimpulan yang sudah pasti.” Kejutan lapangan kerja hari ini tampaknya memvalidasi sikapnya yang hati-hati.

Probabilitas Pemotongan Suku Bunga Turun Tajam

Ekspektasi pasar telah direkalibrasi secara signifikan setelah rilis data. Menurut Alat FedWatch CME Group, trader sekarang memberikan probabilitas hanya 39,4% untuk pengurangan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan Fed di bulan Desember—sebuah kompresi yang jelas dari ekspektasi sebelumnya. Analis mengakui bahwa meskipun laporan pekerjaan menunjukkan beberapa pelunakan pasar tenaga kerja yang mendasar, sifatnya yang tertunda dapat membatasi pengaruh langsung pada keputusan kebijakan bulan Desember.

Lingkungan suku bunga yang lebih rendah biasanya meningkatkan permintaan untuk aset yang tidak menghasilkan, seperti emas; pembalikan momentum pemotongan suku bunga oleh karena itu menjelaskan penjualan logam mulia hari ini dan menunjukkan hambatan lebih lanjut bagi investor emas sampai Fed memberikan panduan kebijakan yang lebih jelas.