Strategi M&A Berani PepsiCo Menunjukkan Pertumbuhan yang Lebih Kuat di Depan Meski Menghadapi Angin Lintang Saham Saat Ini

Sementara saham PepsiCo (NASDAQ: PEP) telah mundur sekitar 25% dari puncaknya pada tahun 2023, langkah strategis terbaru perusahaan menunjukkan bahwa pemimpin melihat peluang signifikan di depan. Persetujuan CEO Ramon Laguarta terhadap dua akuisisi besar pada paruh kedua tahun 2024 mengungkapkan perusahaan yang menolak untuk tetap diam di saat-saat sulit—sebuah ciri dari operator yang benar-benar luar biasa.

Langkah M&A yang Penting

Akuisisi 50% saham tersisa di Sabra oleh PepsiCo seharga $400 juta mungkin tampak sederhana di permukaan, tetapi ini menunjukkan niat yang jelas untuk mendominasi kategori camilan yang lebih sehat. Sabra, yang terkenal dengan produk hummus dan sausnya, memberikan PepsiCo merek andalan yang dapat diintegrasikan ke dalam ekosistem Frito Lay sambil mengejar inovasi produk yang agresif dan ekspansi geografis.

Namun, transaksi yang lebih transformatif terjadi beberapa bulan sebelumnya: akuisisi Siete Foods senilai $1,2 miliar. Raksasa Meksiko-Amerika ini memproduksi segalanya mulai dari keripik tortilla hingga item makanan kemasan—memberikan PepsiCo beberapa titik masuk di seluruh portofolio produknya. Yang lebih penting, pengakuan merek regional Siete yang dikombinasikan dengan infrastruktur distribusi PepsiCo yang tak tertandingi menciptakan mesin pertumbuhan yang saling memperkuat. Apa yang dibangun Siete selama bertahun-tahun secara geografis, PepsiCo dapat meniru dalam kuartal.

Mengapa Ini Penting di Lingkungan Saat Ini

Sektor barang konsumsi yang lebih luas menghadapi tantangan—tekanan inflasi, perubahan preferensi konsumen, dan kompresi margin semuanya telah membebani valuasi. Namun PepsiCo berdiri terpisah karena beroperasi pada dua jalur secara bersamaan. Pertama, ia melaksanakan manajemen biaya yang ketat dan efisiensi operasional untuk menstabilkan kinerja bisnis saat ini. Kedua, ia secara bersamaan mencari dan mengakuisisi merek-merek yang muncul dengan posisi yang autentik di kategori yang tumbuh lebih cepat.

Pendekatan ganda ini bukan kebetulan. PepsiCo memiliki keistimewaan sebagai Dividend King—memiliki 52 tahun berturut-turut peningkatan dividen tahunan. Rekor seperti itu menuntut pelaksanaan yang konsisten baik dalam masa makmur maupun masa sulit. Disiplin itulah yang memungkinkan perusahaan untuk melihat melampaui hasil kuartalan dan menginvestasikan modal untuk pendorong pertumbuhan di masa depan seperti Sabra dan Siete.

Kasus Penilaian untuk Para Penganut Jangka Panjang

Penurunan saham telah mendorong imbal hasil dividen menjadi sekitar 3,8%—di antara tingkat tertinggi dalam beberapa tahun terakhir. Bagi investor yang fokus pada pendapatan, ini merupakan titik masuk yang langka ke dalam salah satu pengalokasi modal paling dapat diandalkan di dunia. Ukuran dan benteng keuangan PepsiCo berarti ia dapat mengkonsolidasikan kategori yang terfragmentasi tanpa mengganggu kesehatan neraca.

Pertimbangkan apa yang membuat PepsiCo luar biasa: ia tidak membangun dominasi camilan gurihnya hanya melalui pertumbuhan organik. Akuisisi strategis merek-merek pelengkap, diikuti dengan integrasi dan inovasi yang disiplin, menciptakan parit kompetitif yang tangguh. Sabra dan Siete mewakili buku permainan yang sama yang diterapkan pada peluang pasar saat ini.

Gambaran Strategis yang Lebih Besar

Sementara pendapatan telah mengecewakan relatif terhadap ekspektasi, pengumuman akuisisi melukiskan narasi yang berbeda. Manajemen jelas percaya bahwa stres bisnis saat ini bersifat siklis, bukan struktural. Dengan menginvestasikan $1,6 miliar untuk inisiatif pertumbuhan sekarang—ketika valuasi tertekan dan persaingan untuk kesepakatan lebih ringan—PepsiCo memposisikan diri untuk mendapatkan imbal hasil yang besar ketika kondisi pasar kembali normal.

Sejarah menunjukkan bahwa pendekatan ini berhasil. Perusahaan yang berinvestasi melalui masa-masa sulit biasanya muncul lebih kuat. CEO PepsiCo memahami bahwa kinerja jangka panjang yang luar biasa menuntut pemikiran di luar panggilan pendapatan kuartal berikutnya. Kesepakatan Sabra dan Siete membuktikan bahwa kepemimpinan sedang melakukan hal itu.

Bagi investor dengan horizon multi-tahun, kombinasi hasil yang secara historis tinggi dan komitmen perusahaan untuk pertumbuhan di masa depan menciptakan peluang yang tidak biasa. Pasar mungkin berfokus pada kelemahan saat ini, tetapi manajemen sudah membangun untuk masa depan.