Rally Bahan Baku Langka: Produsen Mana yang Akan Memimpin Gelombang Berikutnya?

Pasar unsur tanah jarang semakin memanas seiring raksasa produksi berlomba untuk memenuhi permintaan global yang meningkat. MP Materials telah menarik perhatian investor dengan kinerja yang luar biasa, sementara rekan-rekannya seperti Lynas Rare Earth dan Energy Fuels melakukan langkah strategis untuk memperluas kapasitas dan mendiversifikasi portofolio produk.

Ledakan Produksi di MP Materials

Momentum MP Materials dalam output neodymium dan praseodymium (NdPr) benar-benar mengesankan. Perusahaan ini menghasilkan 721 metrik ton NdPr pada Q3 2025—lonjakan yang menakjubkan sebesar 51% tahun ke tahun yang menghancurkan rekor sebelumnya sebesar 597 MT yang ditetapkan hanya satu kuartal sebelumnya. Melalui sembilan bulan pertama tahun 2025, MP telah mengirimkan 1.881 MT NdPr, yang mewakili peningkatan yang luar biasa sebesar 114% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Output ini telah melampaui seluruh produksi NdPr perusahaan tahun 2024 sebesar 1.294 MT, menunjukkan betapa agresifnya peningkatan ini sejak operasi komersial dimulai pada akhir 2023.

Di sisi Rare Earth Oxide (REO), MP mencatat 13.254 MT di Q3—penurunan 4% dibandingkan tahun lalu tetapi tetap menandai kuartal terkuat kedua dalam sejarah perusahaan. Segmen Material, yang mendorong pendapatan melalui penjualan konsentrat rare earth dan NdPr oxide/logam terutama di seluruh Asia (Jepang, Korea Selatan, dan sekitarnya), secara bertahap mengubah campuran pendapatannya seiring dengan meningkatnya produk rare earth terpisah.

Lanskap Kompetitif Memanas

Lynas Rare Earth tidak tinggal diam. Perusahaan ini memposting produksi NdPr sebesar 2.003 ton pada kuartal yang sama, dengan total output REO mencapai 3.993 ton. Yang lebih signifikan, Lynas telah mulai mengirimkan oksida Rare Earth berat yang terpisah—termasuk dysprosium dan terbium—kepada pelanggan pertamanya dengan harga premium, memanfaatkan kelangkaan strategis dari bahan-bahan ini.

Energy Fuels telah mengambil jalur yang berbeda, membangun kemampuan NdPr yang terpisah dari nol di Pabrik White Mesa-nya di Utah sejak 2024. Perusahaan mencapai produksi skala pilot dari oksida disprosium yang sesuai spesifikasi pada Juli 2025 dan berencana untuk memproduksi oksida terbiun dan oksida samarim pada skala pilot hingga awal 2026. Output skala komersial dari disprosium dan terbiun ditargetkan untuk Q4 2026.

Penilaian Pasar: Premium atau Dibenarkan?

Saham MP Materials telah melonjak 275% sejak awal tahun, jauh melampaui kenaikan 20.5% industri secara keseluruhan. Namun, perhitungan valuasi cukup kompleks. Diperdagangkan pada rasio harga-terhadap-penjualan 12 bulan ke depan sebesar 22.45X dibandingkan dengan rata-rata industri 1.42X, MP memerintahkan premi yang substansial.

Perkiraan pendapatan menunjukkan kerugian sebesar $0,20 per saham pada tahun 2025, dengan perputaran yang diproyeksikan menjadi keuntungan sebesar $0,84 per saham pada tahun 2026. Meskipun revisi perkiraan terbaru mendukung angka tahun 2025, harapan untuk tahun 2026 telah sedikit moderat. Perusahaan saat ini memegang Peringkat Zacks #3 (Hold), mencerminkan optimisme hati-hati pasar di tengah pertumbuhan operasional yang kuat.

Gambaran Umum

Seiring permintaan bahan baku tanah jarang meningkat secara global—didorong oleh sektor pertahanan, energi terbarukan, dan teknologi—perlombaan untuk mengamankan kapasitas produksi dan mendiversifikasi produk bahan baku tanah jarang yang terpisah semakin intens. MP Materials telah memanfaatkan momentum ini, tetapi apakah premi valuasi saham saat ini dapat dipertahankan tergantung pada pelaksanaan pada tahun 2026 dan seterusnya. Bab berikutnya kemungkinan akan ditulis oleh produsen mana pun yang dapat meningkatkan output bahan baku tanah jarang yang terpisah dengan paling efisien sambil mempertahankan kekuatan harga.