Mengapa ON Semiconductor Bisa Menjadi Investasi Jangka Panjang yang Cerdas Hari Ini

Kombinasi Langka: Potensi Pertumbuhan dengan Valuasi yang Masuk Akal

Ketika mengevaluasi saham semikonduktor untuk periode pemegang selama satu dekade, sebagian besar investor menghadapi pilihan yang sulit: menerima valuasi premium untuk pemain yang mapan atau mengambil risiko spekulatif dengan pesaing yang muncul. ON Semiconductor (NASDAQ: ON) menawarkan alternatif menarik yang memecahkan pola ini.

Perusahaan ini mengkhususkan diri dalam solusi daya dan penginderaan cerdas, dengan akar yang dalam di sektor otomotif dan industri. Apa yang membuat ON Semiconductor sangat menarik saat ini adalah keterlibatannya dalam dua gelombang teknologi transformatif: elektrifikasi transportasi melalui kendaraan listrik (EVs) dan pembangunan infrastruktur untuk kecerdasan buatan dan pusat data.

Memahami Kesempatan Penilaian Saat Ini

Pasar saat ini menilai ON Semiconductor pada 21 kali proyeksi laba 2025 dan 14,5 kali perkiraan arus kas bebas (FCF). Angka-angka ini mungkin terlihat moderat jika dibandingkan dengan rekan-rekannya di industri semikonduktor, tetapi mereka tidak sepenuhnya mencerminkan jalur pertumbuhan perusahaan.

Konsensus Wall Street menunjukkan bahwa 2024 adalah tahun palung siklis untuk bisnis. Melihat ke depan, analis mengharapkan laba berkembang sekitar 25% pada 2025, dengan pertumbuhan arus kas bebas mengikuti dengan dekat. Pola pemulihan ini menunjukkan bahwa pasar telah memperhitungkan pesimisme yang cukup besar.

Strategi alokasi modal manajemen memperkuat kasus bullish. Perusahaan baru-baru ini menyetujui program pembelian kembali saham senilai $6 miliar yang berlangsung selama tiga tahun, menandakan kepercayaan pada tingkat valuasi. Aktivitas pembelian kembali ini secara nyata telah mengurangi jumlah saham dalam beberapa tahun terakhir, secara mekanis meningkatkan metrik per saham dan memungkinkan pemegang saham yang ada untuk memiliki bagian yang lebih besar dari pertumbuhan pendapatan di masa depan.

Penggerak Pertumbuhan Struktural: Di Luar Kelemahan Siklis Saat Ini

Lambatnya pertumbuhan pasar kunci ON Semiconductor baru-baru ini perlu dilihat dalam konteks. Pendapatan dari aplikasi otomotif telah mencapai titik jenuh seiring dengan adopsi EV yang mengikuti jalur berbeda dari yang diperkirakan sebelumnya, sementara permintaan industri telah mendingin di seluruh sektor. Namun, tantangan ini tampaknya bersifat sementara daripada struktural.

Dalam otomotif, perusahaan melayani berbagai aplikasi dengan permintaan tinggi: manajemen daya dan sistem penginderaan untuk kendaraan listrik, sistem bantuan pengemudi canggih (ADAS), dan berbagai komponen pencahayaan dan penggerak. Kemitraan strategis menekankan kepercayaan pasar—perjanjian pasokan jangka panjang dengan Volkswagen, produsen EV premium ZEEKR, dan BMW menunjukkan keunggulan kompetitifnya di segmen ini.

Bisnis industri mencakup infrastruktur pengisian EV, otomatisasi industri, sistem visi mesin, dan proyek infrastruktur pintar. Masing-masing kategori ini mendapatkan manfaat dari tren sekuler yang melampaui siklus bisnis tipikal.

Kesempatan jangka pendek yang paling menarik mungkin adalah jejak pertumbuhan perusahaan dalam solusi daya pusat data dan AI. Sebagai mitra pengembangan dengan Nvidia, ON Semiconductor berada dalam posisi untuk memasok komponen pengiriman daya kritis untuk sistem pusat data generasi berikutnya yang akan datang sekitar tahun 2027. Proyeksi saat ini menunjukkan bahwa segmen ini dapat menghasilkan sekitar $250 juta dari perkiraan pendapatan perusahaan sebesar $6 miliar pada tahun 2025, tetapi ini hanya mewakili awal dari apa yang bisa menjadi aliran pendapatan yang signifikan.

Kapan Pertumbuhan Akan Menyala Kembali?

Memprediksi waktu yang tepat untuk fase ekspansi berikutnya tetap sulit, dan volatilitas jangka pendek harus diharapkan. Namun, CEO ON Semiconductor telah menyarankan bahwa baik pasar akhir otomotif maupun industri mungkin sudah mencapai titik terendah. Preseden historis menunjukkan bahwa sektor industri yang matang sering kali mengalami percepatan kembali secara bertahap daripada dramatis, menciptakan peluang bagi investor yang sabar.

Transisi EV itu sendiri masih berada pada tahap awal secara global. Komitmen modal multi-miliar dolar baru-baru ini dari Ford dan lainnya menunjukkan pergeseran strategis menuju produksi EV yang menguntungkan dan platform kendaraan yang terjangkau—sebuah pergeseran yang akan memerlukan investasi berkelanjutan dalam elektronik daya dan teknologi sensor yang menjadi tulang punggung proposisi nilai ON Semiconductor.

Kasus Investasi untuk Pemegang Jangka Panjang

Pada valuasi saat ini, ON Semiconductor menawarkan perlindungan downside yang berarti dikombinasikan dengan potensi upside asimetris. Saham diperdagangkan pada kelipatan yang wajar sementara perusahaan beroperasi di pasar pertumbuhan sekuler. Kombinasi disiplin keuangan ( yang ditunjukkan melalui pembelian kembali), valuasi yang wajar, dan paparan terhadap beberapa narasi pertumbuhan struktural menjadikan ini sebagai ekuitas yang layak dipertimbangkan bagi investor dengan jangka waktu 10 tahun dan kenyamanan dengan volatilitas jangka pendek.

Sektor semikonduktor akan terus berkembang, tetapi perusahaan yang berada dalam posisi baik dalam elektrifikasi otomotif dan infrastruktur pusat data harus menemukan angin segar yang berkelanjutan ke depan.