Koreksi Pasar Saham AI: Dua Pemimpin Semikonduktor Menonjol Saat Penilaian Direset

Saat pasar bersiap untuk pengumuman pendapatan Nvidia, gelombang pengambilan keuntungan telah menyapu melalui saham teknologi dan chip, menciptakan titik entri potensial bagi para investor yang disiplin. Koreksi ini, meskipun tidak nyaman dalam jangka pendek, mencerminkan penyesuaian pasar yang sehat setelah rally Nasdaq yang mengesankan sebesar 45% sejak awal April. Sebelum acara pendapatan terbesar di sektor semikonduktor jatuh, mari kita periksa dua perusahaan yang terletak di jantung ledakan infrastruktur AI: Taiwan Semiconductor Manufacturing dan Vertiv.

Vertiv: Pemain Infrastruktur yang Tak Terlupakan yang Mendapat Manfaat dari Pembangunan AI

Sementara perancang chip mencuri perhatian, perusahaan yang memungkinkan pusat data AI beroperasi sebagian besar di balik layar. Vertiv Holdings Co (VRT) mewakili jenis peluang ini. Bekerja langsung dengan perusahaan semikonduktor besar untuk memecahkan tantangan pendinginan dan daya yang kritis di pusat data AI, Vertiv telah memposisikan dirinya sebagai mitra penting dalam perlombaan infrastruktur AI.

Kinerja perusahaan pada kuartal ketiga yang baru-baru ini dan panduan yang diperbarui menekankan pertumbuhan dalam apa yang mereka sebut sebagai “pasar yang tumbuh cepat, didorong oleh AI.” Vertiv memproyeksikan ekspansi pendapatan sebesar 28% hingga 2025 dan pertumbuhan tambahan 21% pada tahun berikutnya, mencapai sekitar $12,32 miliar pada tahun fiskal 2026—lebih dari dua kali lipat pendapatannya dari level $5,69 miliar pada tahun 2022.

Pertumbuhan pendapatan terbukti semakin mengesankan. Laba bersih per saham yang disesuaikan diperkirakan akan naik 44% pada 2025 dan 26% pada 2026, membangun pada ekspansi luar biasa perusahaan sebesar 60% pada 2024 dan lonjakan 236% pada 2023. Trajektori ini mencerminkan bagaimana perusahaan telah berkembang dari $0,53 per saham pada 2022 menjadi $5,19 yang diproyeksikan pada tahun depan.

Kinerja saham Vertiv mencerminkan momentum operasionalnya, meningkat sekitar 1.100% selama tiga tahun terakhir—melebihi sebagian besar saham teknologi yang disebut Mag 7 dan menyamai kinerja pemain paling menonjol di industri semikonduktor. Bahkan setelah penurunan 16% baru-baru ini dari puncak Oktober, VRT masih telah naik sekitar 45% tahun ini.

Saat ini, saham diperdagangkan dengan diskon yang signifikan sebesar 25% dari nilai puncaknya, dengan rasio harga terhadap laba ke depan sekitar 32,9X. Penarikan terbaru telah mendinginkan indikator teknis yang sebelumnya tertekan, menjadikan profil risiko-imbalan lebih menarik bagi investor yang mempertimbangkan titik entri.

Taiwan Semiconductor Manufacturing: Monopoli Foundry dengan Keunggulan yang Tahan Lama

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSM) beroperasi dengan keunggulan hampir monopoli dalam produksi chip canggih. Menguasai 60% dari keseluruhan pasar pabrik dan 90% dari manufaktur semikonduktor mutakhir, TSM tetap menjadi mitra produksi eksklusif untuk Nvidia, Apple, dan hampir setiap perusahaan teknologi besar yang mengejar kemampuan kecerdasan buatan.

Moat kompetitif perusahaan berasal dari puluhan tahun keahlian rekayasa dan investasi modal yang sangat besar yang tidak dimiliki oleh pesaing untuk ditiru—seringkali karena kurangnya motivasi dan modal. Kapasitas produksi 3-nanometer TSM terus berkembang seiring dengan meningkatnya permintaan dari sektor AI, menciptakan siklus yang saling memperkuat yang memperkuat posisinya di pasar.

Kuartal terbaru Taiwan Semi memberikan kinerja “beat and raise” yang telah menjadi ciri khasnya. Proyeksi manajemen memanggil pertumbuhan pendapatan sebesar 34% pada tahun fiskal 2025, diikuti dengan ekspansi 21% pada tahun fiskal 2026, mendorong pendapatan tahunan dari $90 miliar pada 2024 menjadi sekitar $145 miliar tahun depan. Pertumbuhan laba per saham yang disesuaikan meningkat bahkan lebih cepat, dengan ekspansi 45% yang diharapkan pada FY25 dan pertumbuhan 20% setelahnya.

Apa yang mencolok bagi analis Wall Street: perusahaan ini telah menarik sepuluh “Strong Buy” dari tiga belas rekomendasi broker. Yang lebih menunjukkan, perkiraan pendapatan TSM telah naik 12% sejak pertengahan Oktober, memperpanjang pola revisi ke atas yang mencerminkan momentum bisnis yang semakin baik.

Kinerja saham selama sepuluh tahun menceritakan kisah dominasi jangka panjang, dengan TSM memberikan imbal hasil sekitar 1.110%—melampaui bahkan imbal hasil sektor semikonduktor yang lebih luas sebesar 400% selama periode yang sama. Meskipun TSM telah turun sekitar 11% dari puncak baru-baru ini dan diperdagangkan sekitar 18% di bawah target harga rata-rata analis, reset valuasi menawarkan peluang. Pada 23,9X laba di masa depan, Taiwan Semi diperdagangkan dengan diskon 15% relatif terhadap sektor teknologi yang lebih luas dan berada 30% di bawah puncak valuasi sebelumnya.

Pertimbangan Waktu Pasar: Kasus untuk Memulai Posisi Sekarang

Pertanyaan tentang waktu menghantui setiap investor yang menyaksikan koreksi ini berlangsung. Menunggu hasil earnings Nvidia atau menunggu kelemahan lebih lanjut ke rata-rata pergerakan 200 hari merupakan strategi yang dapat dipertahankan. Namun, waktu pasar yang sempurna secara konsisten menghindari bahkan manajer uang yang paling berpengalaman dan dana lindung nilai yang memiliki sumber daya yang baik.

Indeks Ketakutan dan Keserakahan—sebuah ukuran kontra yang disukai oleh trader institusi—saat ini terdaftar di 11 dari 100, menunjukkan “Ketakutan Ekstrem” dalam psikologi pasar. Sebagai konteks, ukuran ini hanya membaca 3 dari 100 ketika pasar ekuitas mencapai titik terendah di awal April. Pembacaan ini menunjukkan penyerahan yang berarti dan potensi kelelahan dari tekanan jual.

Sementara itu, latar belakang fundamental tetap konstruktif. Musim laporan keuangan berjalan sebagian besar tanpa kekecewaan besar, karena perusahaan teknologi terbesar mengonfirmasi prospek bisnis yang kuat dan mempertahankan komitmen pengeluaran ambisius dalam kecerdasan buatan. Pemotongan suku bunga Fed tetap mungkin, memberikan dukungan moneter untuk valuasi ekuitas. Para ekonom memproyeksikan akselerasi pertumbuhan laba di hampir setiap sektor ekonomi pada 2026 dan 2027.

Nasdaq telah menguji rata-rata pergerakan 50-harinya dan baru-baru ini mendekati level yang belum terlihat dalam beberapa bulan. Baik TSM maupun VRT juga diperdagangkan mendekati level support teknis kunci, menunjukkan bahwa penjual mungkin sudah kehabisan tenaga pada harga saat ini.

Jalan ke Depan untuk Investor

Penarikan kembali saham kecerdasan buatan dan saham semikonduktor mencerminkan pengambilan keuntungan menjelang pengumuman pendapatan yang transformatif daripada penurunan fundamental dalam kondisi bisnis. Bagi investor dengan jangka waktu multi-tahun, kombinasi perbaikan valuasi, pembacaan ketakutan yang ekstrem, dan panduan ke depan yang kuat menciptakan latar belakang yang menarik untuk secara bertahap membangun posisi di pemimpin semikonduktor.

Apakah memulai taruhan segera atau menunggu kelemahan tambahan, kasus jangka menengah untuk perusahaan infrastruktur AI berkualitas tetap utuh.