Bull Run AI: Mengapa Nvidia dan Zscaler Menjadi Perhatian Wall Street di 2025-2026

Indeks Nasdaq Composite yang didorong oleh teknologi mengalami pergeseran momentum yang signifikan. Sejak memasuki fase bull market pada bulan April, indeks ini telah naik sekitar 53%, dengan preseden historis yang menunjukkan bahwa rally ini bisa berlangsung secara substansial. Mengacu pada tahun 1990, bull market di Nasdaq telah memberikan imbal hasil rata-rata yang mengesankan sebesar 281%, yang diterjemahkan menjadi sekitar 31% keuntungan tahunan yang tercompounding. Pola ini mengangkat pertanyaan penting bagi para investor: perusahaan mana yang paling berpotensi mendapatkan manfaat dari momentum teknologi yang berkelanjutan ini?

Teori Infrastruktur AI: Posisi Tak Terbantahkan Nvidia

Nvidia tetap menjadi fondasi utama bagi investor yang mencari eksposur AI. Raksasa semikonduktor ini menunjukkan momentum keuangan yang kuat di kuartal terbarunya, dengan pendapatan melonjak 62% year-over-year mencapai $57 miliar. Pertumbuhan ini terdistribusi di seluruh segmen bisnis intinya—operasi pusat data, platform gaming, alat visualisasi profesional, dan usaha otomotif/robotika yang sedang muncul. Secara bersamaan, pendapatan bersih non-GAAP meningkat 60%, mencapai $1,30 per saham yang tereduksi.

Narasi investasi di sekitar Nvidia berfokus pada posisinya yang dominan dalam arsitektur GPU pusat data (unit pemrosesan grafis), lapisan perangkat keras kritis yang mendukung beban kerja AI dan operasi pembelajaran mesin. Selain manufaktur chip, Nvidia telah membangun keunggulan kompetitif yang tangguh melalui ekosistem perangkat lunak CUDA-nya—kumpulan lengkap pustaka kode dan alat pengembang yang menciptakan biaya switching yang substansial bagi perusahaan.

Sementara pesaing termasuk Meta telah mulai menjelajahi solusi silikon kustom menggunakan unit pemrosesan tensor Alphabet, alternatif ini menghadapi kelemahan struktural. Chip kustom tidak memiliki infrastruktur perangkat lunak yang matang yang disediakan oleh CUDA, yang berarti total biaya kepemilikan seringkali lebih menguntungkan pendekatan terintegrasi Nvidia. Analis pasar memperkirakan bahwa Nvidia akan mempertahankan antara 70% dan 90% pangsa pendapatan akselerator AI hingga 2033, selama sektor ini diperkirakan akan berkembang sebesar 29% setiap tahun.

Estimasi pertumbuhan laba konsensus menunjukkan ekspansi tahunan sebesar 37% selama tiga tahun ke depan untuk Nvidia. Dengan valuasi saat ini sebesar 44 kali laba di masa depan, analis Wall Street melihat saham ini diperdagangkan dengan diskon. Di antara 71 analis riset ekuitas, harga target median berada di $250 per saham, yang mengimplikasikan potensi kenaikan 41% dari level saat ini sekitar $177.

Sudut Pandang Keamanan Siber: Vektor Pertumbuhan Berbasis AI Zscaler

Zscaler mewakili paparan yang berbeda terhadap ledakan AI—yang berakar pada kebutuhan keamanan siber yang semakin meningkat. Platform ini mengkhususkan diri dalam arsitektur jaringan zero-trust dan perlindungan ancaman berbasis cloud melalui penawaran layanan keamanan tepi (SSE). Alih-alih mengalirkan semua lalu lintas melalui perangkat pusat data yang terpusat, model Zscaler mendekentralisasi inspeksi dan penegakan kebijakan ke lapisan cloud, secara bersamaan meningkatkan kinerja jaringan sambil mengurangi biaya infrastruktur.

Skala perusahaan memberikan parit kompetitif yang nyata. Memproses triliunan sinyal harian di platformnya menghasilkan dataset pembelajaran mesin yang terus meningkatkan kemampuan deteksi ancaman. Dinamika ini diakui ketika konsultan Gartner menempatkan Zscaler sebagai pemimpin pasar di kategori SSE, yang diproyeksikan akan berkembang sebesar 22% setiap tahun hingga 2033.

Hasil keuangan terbaru menekankan eksekusi perusahaan. Pada kuartal pertama tahun fiskal 2026 yang berakhir pada Oktober (, Zscaler mencatat pertumbuhan pendapatan sebesar 26% menjadi ) juta, sementara laba non-GAAP meningkat 25% menjadi $0,96 per saham yang tereduksi. Manajemen kini melihat kecerdasan buatan menciptakan dua katalis: teknologi tersebut secara bersamaan memperkuat kecanggihan serangan siber sambil menciptakan kategori aset baru yang sepenuhnya memerlukan perlindungan. Dinamika ini terlihat dalam metrik kinerja—pendapatan produk keamanan AI berkembang 80% selama kuartal terbaru.

Ke depan, model Wall Street menyesuaikan pertumbuhan laba yang disesuaikan sebesar 17% per tahun hingga fiskal 2028. Dengan valuasi saat ini sebesar 72 kali laba yang disesuaikan, kelipatan ini tampak tinggi di permukaannya. Namun, Zscaler telah mengalahkan estimasi laba konsensus sebesar 16% rata-rata selama enam kuartal terakhir, menunjukkan bahwa pasar mungkin sedang mendiskon perbaikan kinerja di masa depan.

Di antara 51 analis yang mengawasi saham tersebut, target harga median adalah $788 per saham, menunjukkan potensi kenaikan 31% dari harga saat ini yang mendekati $251.

Konteks Pasar dan Pertimbangan Investasi

Rotasi teknologi pasar ekuitas AS ke penerima manfaat AI telah mengkonsentrasikan aliran modal yang signifikan ke penyedia infrastruktur dan permainan yang terkait dengan keamanan. Baik Nvidia maupun Zscaler menempati posisi yang berbeda namun saling melengkapi dalam lanskap yang sedang berkembang ini—satu mengendalikan tulang punggung komputasi, yang lainnya mengatasi permukaan ancaman yang berkembang pesat yang diciptakan oleh adopsi AI.

Preseden sejarah dari siklus pasar bull Nasdaq menunjukkan bahwa rotasi kepemimpinan teknologi sering memberi imbalan kepada perusahaan yang membangun keunggulan kompetitif yang berkelanjutan sejak awal, tepatnya posisi yang telah dibudidayakan oleh kedua perusahaan ini.