Penerbitan koin baru tahun 2025 mengalami "pembersihan darah": lebih dari 85% Token turun di bawah nilai TGE, proyek VC juga sulit untuk terhindar.

Tahun 2025 menjadi “tahun dingin” untuk penerbitan token enkripsi. Data menunjukkan bahwa tahun ini, koin yang baru diterbitkan secara umum mengalami pukulan berat, dengan lebih dari 85% harga token telah turun di bawah valuasi saat acara generasi token (TGE), menyebabkan banyak peserta awal mengalami kerugian belum terealisasi yang signifikan.

Menurut statistik peneliti Memento Research, Ash, pada tahun 2025, terdapat 118 proyek yang menyelesaikan TGE, di mana hingga 100 token saat ini memiliki harga di bawah harga penerbitan, dengan proporsi mencapai 84,7%. Dari segi kinerja keseluruhan, median valuasi dilusi total (FDV) setelah penerbitan koin turun sekitar 71% dibandingkan saat TGE, dan median nilai pasar turun sekitar 67%. Token yang benar-benar mengalahkan valuasi penerbitan hanya sekitar 15%, menunjukkan bahwa “meluncurkan langsung pada puncak” telah menjadi fenomena umum.

Beberapa proyek yang sangat diperhatikan mengalami penurunan lebih dari 90%. Misalnya, Syndicate (SYND) mengalami penurunan nilai pasar dari sekitar 940 juta dolar AS FDV awal menjadi kurang dari 60 juta dolar AS; proyek seperti Animecoin (ANIME), Berachain (BERA), Bio Protocol (BIO), dan Xterio (XTER) juga mengalami penurunan nilai pasar lebih dari 90%. Meskipun memiliki narasi yang populer atau aura ekosistem, token-token ini tidak dapat menghindari nasib penyesuaian valuasi yang cepat.

Perlu dicatat bahwa latar belakang modal ventura tidak menjadi “jaring pengaman”. Beberapa token yang didukung oleh VC terkemuka juga mengalami penurunan dua digit bahkan di atas sembilan puluh persen. Proyek seperti Falcon Finance, Plasma, dan Anoma saat TGE memiliki valuasi mencapai puluhan miliar bahkan ratusan miliar dolar, tetapi setelah melantai terus mengalami penurunan, menunjukkan bahwa penerbitan dengan valuasi tinggi sedang menghadapi koreksi sistemik pasar.

Ash menunjukkan bahwa inti masalahnya adalah TGE tidak lagi mewakili “tahap awal”. Dengan penetapan harga yang lebih awal pada putaran privat, ritme pembukaan yang kompleks, dan kurangnya likuiditas, koin baru menghadapi risiko tekanan jual yang besar di pasar sekunder. Bagi ritel, logika “ikut serta TGE dapat menguntungkan” sedang tidak berlaku.

Secara keseluruhan, pasar token kripto tahun 2025 sedang melakukan penilaian ulang terhadap model penerbitan yang memiliki FDV tinggi, pemasaran yang kuat, dan penerbitan yang lemah. Bagi investor yang memperhatikan kinerja penerbitan koin baru tahun 2025, risiko valuasi TGE, penarikan kembali token ventura, serta penyesuaian struktural pasar kripto, evaluasi yang hati-hati terhadap model ekonomi token dan struktur penguncian telah menjadi isu kunci yang tidak dapat dihindari.