Tembaga baru saja memasuki wilayah yang belum dipetakan, menyentuh hampir $12,000 per ton saat tahun ditutup. Ini adalah perjalanan yang cukup menarik—ketegangan perdagangan telah mengguncang pasar sepanjang tahun, tetapi di bawah kekacauan itu ada sesuatu yang menarik: pasokan fisik benar-benar ketat.

Apa yang mendorongnya? Di satu sisi, ada gangguan dari gesekan perdagangan yang membuat logistik menjadi lebih rumit. Di sisi lain, alasan struktural untuk permintaan tetap solid. Permintaan industri tidak akan hilang—apakah itu pembangunan infrastruktur, infrastruktur transisi energi, atau pemulihan manufaktur, cerita jangka panjang tembaga masih relevan.

Inti dari pembahasan ini adalah ketidakcocokan antara pasokan jangka pendek yang terbatas dan optimisme struktural terhadap permintaan di masa depan. Itu adalah resep untuk kekuatan yang berkelanjutan dalam harga komoditas. Bagi siapa pun yang mengikuti tren makro atau memikirkan alokasi aset di luar kripto, pergerakan tembaga ini layak untuk diperhatikan.