Stagflasi: tantangan ekonomi yang melumpuhkan pasar

Ringkasan Stagflasi menggabungkan dua fenomena ekonomi yang biasanya bertentangan: inflasi yang melambung dan stagnasi pertumbuhan, yang disertai dengan pengangguran yang persisten. Campuran beracun ini menciptakan kebuntuan bagi para pembuat kebijakan, karena obat-obatan biasa terhadap satu hal secara fatal memperburuk yang lainnya. Situasi ini sangat mempengaruhi para investor cryptocurrency, yang terpapar pada volatilitas yang ditimbulkannya.

Mengapa stagflasi adalah mimpi buruk bagi pemerintah?

Normalnya, ekonomi mengikuti logika sederhana: ketika lapangan kerja meningkat dan pertumbuhan mempercepat, harga juga naik. Sebaliknya, saat resesi, inflasi melemah. Namun dengan stagflasi, kedua mekanisme ini terjadi secara bersamaan. Ini seperti mencoba mendinginkan dan memanaskan sebuah ruangan pada saat yang sama.

Untuk melawan resesi, bank sentral umumnya meningkatkan jumlah uang beredar dan menurunkan suku bunga, menjadikan pinjaman lebih murah bagi perusahaan dan konsumen. Di sisi lain, mengurangi stagflasi membutuhkan kebalikan: mengurangi jumlah uang dan menaikkan suku bunga untuk menahan kenaikan harga. Hasilnya? Setiap tindakan memperburuk masalah sebaliknya. Pemerintah terjebak dalam kebuntuan.

Dari mana fenomena ini berasal?

Istilah “stagflasi” diciptakan pada tahun 1965 oleh Iain Macleod, seorang politisi Inggris, untuk menggambarkan situasi tidak nyaman di mana pertumbuhan ekonomi stagnan ( bahkan mundur ) sementara inflasi meningkat. Penyebabnya bervariasi tergantung pada konteks ekonomi, tetapi beberapa faktor sering muncul.

Kebijakan ekonomi yang kontradiktif di garis depan

Sebuah pemerintah dapat meningkatkan pemungutan pajak untuk mengurangi pengeluaran, sementara bank sentral secara masif menyuntikkan uang ke dalam ekonomi. Hasilnya: konsumen memiliki lebih sedikit untuk dibelanjakan, tetapi lebih banyak uang yang beredar, menciptakan tekanan inflasi tanpa memicu pertumbuhan. Ini adalah skenario sempurna untuk memicu stagflasi.

Akhir dari standar emas: kebebasan yang berbahaya

Sebelum tahun 1970, sebagian besar ekonomi besar mengaitkan mata uang mereka dengan cadangan emas. Sistem ini secara alami membatasi penciptaan uang. Penghapusannya menghilangkan pengaman ini, memungkinkan bank sentral untuk menciptakan uang fiat tanpa batas. Jika fleksibilitas ini memudahkan pengelolaan ekonomi jangka pendek, itu juga membuka pintu untuk kelebihan inflasi.

Guncangan pasokan: ketika biaya meledak

Kenaikan mendadak dalam biaya produksi—terutama disebabkan oleh harga energi—dapat mempercepat stagflasi. Jika minyak menjadi tidak terjangkau dan barang-barang menjadi lebih mahal untuk diproduksi, harga akan melambung. Pada saat yang sama, konsumen yang semakin miskin akibat biaya energi mengurangi pembelian mereka. Pertumbuhan runtuh sementara inflasi melambung.

Bagaimana cara mengatasinya? Tiga aliran pemikiran saling bertentangan

Pendekatan moneter: mengendalikan inflasi terlebih dahulu

Monetarist menganggap bahwa inflasi adalah musuh utama. Resep mereka: secara agresif mengurangi jumlah uang untuk menghancurkan permintaan dan menurunkan harga. Kekurangan utama? Pengobatan keras ini semakin memperlambat pertumbuhan. Pemulihan harus menunggu sampai inflasi dapat dijinakkan, meninggalkan pengangguran semakin memburuk sementara.

Sekolah penawaran: meningkatkan produksi

Strategi lain adalah meningkatkan penawaran secara keseluruhan daripada mengurangi permintaan. Mensubsidi produksi, mengendalikan harga energi, berinvestasi dalam efisiensi energi—semua langkah ini mengurangi biaya produksi. Harga turun untuk konsumen, produksi meningkat, dan pengangguran menurun, semuanya tanpa inflasi tambahan.

Pasar bebas: menunggu untuk berlalu

Beberapa ekonom membela pendekatan laissez-faire: penawaran dan permintaan pada akhirnya akan saling mengatur. Jika inflasi membuat barang terlalu mahal, konsumen akan mengurangi pembelian mereka. Permintaan menurun, inflasi mereda, dan pasar secara efisien mengalokasikan tenaga kerja. Satu-satunya masalah: proses ini bisa berlangsung selama beberapa dekade, meninggalkan populasi dalam keadaan rentan. Seperti yang diironi Keynes: “Dalam jangka panjang, kita semua sudah mati.”

Stagflasi 1973: ketika geopolitik mengubah permainan ekonomi

Tahun 1973 meninggalkan kesan yang mendalam. Organisasi Negara-Negara Pengekspor Minyak Arab (OPEC) memberlakukan embargo minyak sebagai reaksi terhadap dukungan Barat kepada Israel selama Perang Yom Kippur. Pasokan minyak global anjlok dan harga melambung.

Konsekuensinya segera terasa: gangguan dalam rantai pasokan, kenaikan drastis harga barang dan jasa, inflasi yang melambung. Di Amerika Serikat dan Inggris, bank sentral bereaksi dengan menurunkan suku bunga untuk mendorong ekonomi. Namun, strategi biasa ini gagal: konsumen, yang terbebani oleh biaya energi yang melangit, tidak berbelanja. Inflasi tetap tinggi sementara pertumbuhan terhenti. Sebuah klasik stagflasi.

Dampak pada cryptocurrency dan pasar investasi

Stagflasi mempengaruhi cryptocurrency dengan cara yang kompleks dan multidimensional.

Lebih sedikit likuiditas yang beredar

Ekonomi yang stagnan berarti pendapatan yang tergerus atau menghilang. Para investor individu secara drastis mengurangi alokasi mereka menuju aset berisiko, termasuk Bitcoin dan cryptocurrency lainnya. Investor institusi besar melakukan hal yang sama, memposisikan ulang pada aset defensif. Akibatnya: permintaan terhadap crypto anjlok dan harga jatuh.

Reaksi bank sentral: dua waktu yang menyakitkan

Umumnya, otoritas mulai dengan melawan inflasi. Mereka mengurangi jumlah uang beredar dan menaikkan suku bunga. Periode ini buruk bagi crypto: likuidasi lebih sedikit, meminjam menjadi lebih mahal, investasi berisiko menjadi menjijikkan. Bitcoin dan sejenisnya melihat aliran keluar mereka meningkat.

Setelah inflasi mereda—yang umumnya memerlukan waktu tertentu—pemerintah beralih ke pemulihan. Pelonggaran kuantitatif (« pencetakan uang »), penurunan suku bunga, peningkatan massa moneter. Pada titik ini, kripto dapat rebound secara spektakuler berkat likuiditas yang kembali.

Bitcoin sebagai lindung nilai terhadap inflasi: sebuah debat yang nuansa

Banyak investor melihat Bitcoin sebagai perlindungan terhadap inflasi, mengutip pasokan terbatas dan emisi terjadwalnya. Secara historis, mengumpulkan BTC selama periode inflasi telah memberikan imbalan yang baik bagi mereka yang bertahan dalam jangka panjang. Namun, dalam jangka waktu yang lebih pendek dan dalam konteks stagflasi, strategi ini menunjukkan batasan. Korelasi yang semakin meningkat antara cryptocurrency dan pasar saham semakin memperumit gambaran. Ketika ekuitas merosot, bahkan aset kripto yang seharusnya tidak berkorelasi pun mengikuti.

Kesimpulan: dilema tanpa solusi mudah

Stagflasi tetap menjadi teka-teki makroekonomi. Ia menggabungkan dua fenomena yang seharusnya tidak ada bersamaan, mengganggu investor dan pengambil keputusan. Alat yang tersedia untuk menyelesaikan setiap masalah secara individu menjadi kontraproduktif ketika keduanya muncul bersamaan.

Menavigasi periode stagflasi memerlukan pertimbangan cermat terhadap semua faktor yang terlibat: jalur jumlah uang beredar, perkembangan suku bunga, dinamika penawaran dan permintaan, dan terutama tingkat pekerjaan. Bagi para investor cryptocurrency, periode ini tetap sangat volatil dan memerlukan pengelolaan risiko yang tajam.