Rasio P/E: Bagaimana investor mengevaluasi apakah aset dinilai secara adil

Temuan Utama

• Indikator P/E menunjukkan berapa harga yang bersedia dibayar investor untuk setiap unit keuntungan yang dihasilkan perusahaan – ini adalah alat kunci untuk penilaian cepat terhadap valuasi.
• Terdapat empat varian dasar dari indikator ini ( tradisional, forward, absolut, dan relatif ), masing-masing menawarkan perspektif yang berbeda tentang situasi, tetapi selalu memerlukan pemahaman konteks industri dan potensi pertumbuhan.
• Dalam lingkungan cryptocurrency, rasio P/E tradisional tidak terlalu cocok karena aset digital biasanya tidak menghasilkan keuntungan seperti entitas keuangan; pendekatan eksperimental muncul di sektor keuangan terdesentralisasi.

Pengantar Metrik Penilaian

Setiap kali seorang investor memutuskan untuk memasuki pasar saham, salah satu alat pertama yang dikenalnya adalah rasio antara harga dan profitabilitas perusahaan. Metrik ini merupakan salah satu cara paling umum untuk menentukan apakah membeli sekuritas itu menguntungkan. Namun, banyak yang tidak tahu apa arti angka-angka ini sebenarnya dan bagaimana cara menginterpretasikannya dengan benar.

Prinsip Dasar Penilaian

Ketika kita melihat harga saham suatu perusahaan dan membandingkannya dengan hasil keuangannya, kita mendapatkan informasi penting tentang apakah kertas tersebut di atas harga, di bawah harga, atau dinilai secara adil. Perbandingan ini membantu kita memahami harapan pasar – khususnya seberapa besar para pelaku pasar bersedia membayar untuk setiap unit keuntungan yang dihasilkan oleh entitas.

Ekspresi matematis

Perhitungan dilakukan dengan sederhana: bagi harga saham saat ini dengan laba per saham. Laba per saham ditentukan dengan mengambil pendapatan bersih perusahaan ( setelah semua pajak dan dividen prioritas) dan membaginya dengan jumlah tertimbang saham biasa yang beredar selama periode waktu tertentu.

Berbagai Pendekatan terhadap Analisis

Masyarakat investasi bekerja dengan beberapa modifikasi dari konsep ini:

• Perspektif Historis: Berdasarkan empat kuartal terakhir dari hasil aktual, mencerminkan apa yang sebenarnya telah terjadi dan dapat didokumentasikan.
• Perkiraan Masa Depan: Bekerja dengan proyeksi analis untuk dua belas bulan ke depan, sehingga bergantung pada ekspektasi dan sentimen pasar.
• Perhitungan terpisah: Bentuk dasar tanpa perbandingan apa pun, hanya dengan membagi harga saat ini dengan profitabilitas terakhir yang diketahui.
• Analisis Perbandingan: Menempatkan indikator perusahaan dalam hubungan dengan rata-rata sektor atau dengan perkembangan historis perusahaan tersebut

Cara Membaca Hasil dengan Benar

Interpretasi angka-angka ini tidak bersifat mekanis – memerlukan pemahaman terhadap konteks. Ketika Anda menghadapi angka yang tinggi, itu bisa berarti bahwa pasar mengharapkan pertumbuhan laba yang signifikan di masa depan dan bersedia membayar premi untuk harapan tersebut. Angka yang rendah, sebaliknya, menandakan bahwa saham mungkin murah, atau bahwa perusahaan menghadapi tantangan yang lebih serius. Penting untuk menyadari bahwa apa yang terlihat tinggi di sektor teknologi (di mana pertumbuhan agresif diharapkan), adalah hal yang biasa, sementara angka yang sama akan menjadi tidak biasa di perusahaan penyedia energi.

Penggunaan praktis dalam praktik investasi

Analis dan trader menghargai indikator tersebut terutama karena kesederhanaannya. Ini memungkinkan mereka:

• Penyaringan: Dengan cepat menyaring kandidat untuk pembelian, yang penilaiannya terlihat menarik dari segi rasio harga-laba.
• Perspektif Historis: Mengamati bagaimana persepsi pasar terhadap suatu perusahaan berubah seiring waktu melalui perkembangan angka ini.
• Perbandingan Sektor: Membandingkan pesaing satu sama lain atau mengukurnya terhadap rata-rata seluruh industri dan pasar yang lebih luas

Titik Kritis dan Kelemahan Metode

Meskipun berguna, indikator ini memiliki batasan yang jelas:

• Tidak berlaku untuk kerugian: Jika perusahaan mencatat hasil negatif, metode tersebut gagal
• Tidak mempertimbangkan perbedaan pertumbuhan: Angka tinggi mungkin dapat diterima untuk startup dengan pertumbuhan tahunan dua ratus persen, sementara angka yang sama pada perusahaan stabil dengan pertumbuhan satu persen berarti overvaluasi.
• Sensitivitas terhadap manipulasi: Perusahaan kadang-kadang menyesuaikan pelaporan akuntansi mereka agar hasilnya terlihat lebih menguntungkan.
• Perspektif yang sempit: Mengabaikan beban utang, kualitas arus kas, dan faktor-faktor penting lainnya dari kesehatan finansial

Untuk alasan ini, investor tidak boleh hanya mengandalkan metrik tunggal ini. Mereka harus melengkapinya dengan analisis pendapatan, margin laba, struktur modal, dan parameter lainnya.

Perbedaan di Setiap Sektor

Berbagai industri secara alami menunjukkan karakteristik yang berbeda:

• Teknologi dan inovasi: Di sini kita biasanya menemui kelipatan yang lebih tinggi, karena para investor mengharapkan perkembangan dan pendapatan masa depan yang signifikan.
• Energi dan layanan publik: Di sini, kelipatannya lebih rendah karena ini adalah perusahaan yang matang, stabil, dan dapat diprediksi dengan pembatasan pada pertumbuhan.

Perbandingan perusahaan teknologi dengan strategi yang menjamin energi berdasarkan rasio harga dan keuntungan itu akan mengarah pada kesimpulan yang menyesatkan. Konteks industri sangat penting.

Penerapan dalam cryptocurrency dan proyek blockchain

Di sini kita harus menjawab dengan jujur: untuk Bitcoin dan hampir semua altcoin, pendekatan ini biasanya tidak berfungsi. Alasannya adalah bahwa aset digital tidak menunjukkan hasil keuangan dengan cara yang dilakukan oleh perusahaan publik. Tanpa keuntungan, rasio tidak dapat dihitung.

Namun, dalam segmen tertentu dari ekosistem kripto, konsep serupa sedang dieksplorasi. Platform keuangan terdesentralisasi, misalnya, menghasilkan pendapatan dari biaya, yang membuka ruang untuk penerapan metrik analog. Di sini, analis kadang-kadang memeriksa rasio antara kapitalisasi pasar token dan pendapatan tahunan dari biaya administrasi. Ini masih merupakan metodologi dalam fase awal, yang belum banyak diadopsi di pasar, tetapi menunjukkan bagaimana teori dari keuangan tradisional beradaptasi dengan blockchain.

Ringkasan

Rasio antara harga dan laba tetap menjadi salah satu alat paling praktis yang dimiliki investor. Ini membantunya memahami apakah saham dinilai secara wajar terkait dengan potensi keuntungannya. Meskipun metrik ini memiliki keterbatasan dan tidak boleh digunakan sebagai satu-satunya sumber keputusan, ia memberikan titik awal penting untuk analisis yang lebih dalam. Oleh karena itu, para profit maker harus memahami metrik ini sebagai bagian dari seperangkat alat yang lebih luas, bukan sebagai dasar tunggal dari proses pengambilan keputusan.