Memahami spread bid-ask dan slippage dalam trading crypto

Apa yang perlu Anda ketahui segera

Ketika Anda melakukan trading aset digital, harga sebenarnya yang Anda bayar (atau terima )mungkin berbeda dari yang Anda lihat di layar. Ini terjadi karena dua alasan utama: spread bid-ask, yaitu perbedaan antara harga beli dan jual, dan slippage, yang terjadi ketika pesanan dieksekusi pada harga yang tidak terduga. Kedua fenomena ini merupakan biaya tersembunyi yang melampaui biaya yang terlihat dan secara langsung mempengaruhi profitabilitas perdagangan Anda.

Mekanisme pasar: permintaan dan penawaran

Di setiap bursa cryptocurrency, harga tidak tetap tetapi terus muncul dari interaksi antara pembeli dan penjual. Setiap transaksi tergantung pada empat faktor kunci: harga pasar saat ini, volume pesanan yang tersedia, kedalaman likuiditas, dan jenis pesanan yang Anda pilih untuk digunakan.

Ini berarti bahwa ekspektasi harga Anda mungkin tidak selalu sesuai dengan kenyataan. Antara mereka yang ingin membeli dan mereka yang ingin menjual, ada negosiasi yang konstan yang menciptakan ruang perbedaan antara kedua posisi, menghasilkan apa yang kita sebut sebagai spread bid-ask.

Perbedaan uang-huruf: bagaimana cara terbentuk

Spread uang-penawaran mewakili selisih antara harga terendah di mana seorang penjual bersedia menjual aset dan harga tertinggi di mana seorang pembeli menyatakan bersedia untuk membayar. Di pasar tradisional, broker dan pembuat pasar yang menciptakan ruang ini. Di dunia crypto, sebaliknya, spread muncul secara alami dari perbedaan antara pesanan terbatas yang ditempatkan oleh para trader itu sendiri.

Jika Anda ingin membeli segera dengan harga pasar saat ini, Anda harus menerima harga yang diminta oleh penjual (harga terendah di antara penawaran yang tersedia). Sebaliknya, jika Anda menjual segera, Anda akan menerima harga yang ditawarkan oleh pembeli paling menguntungkan (harga tertinggi di antara permintaan).

Aset dengan likuiditas tinggi—seperti pasangan mata uang utama di forex—memiliki spread bid-ask yang sempit. Ini memungkinkan trader untuk mengeksekusi pesanan mereka tanpa menyebabkan perubahan harga yang signifikan. Karakteristik ini terkait langsung dengan besarnya buku pesanan. Ketika spread melebar, bahkan pesanan dalam jumlah besar menghasilkan fluktuasi harga yang lebih mencolok.

Siapa yang mendapatkan keuntungan dari spread: peran pembuat pasar

Likuiditas adalah oksigen pasar keuangan. Tanpanya, Anda mungkin harus menunggu berjam-jam atau berhari-hari sebelum menemukan pihak yang bersedia untuk menukar aset yang Anda inginkan.

Pemberi likuiditas mengisi kekosongan ini dengan mengambil tanggung jawab untuk menyediakan likuiditas yang konstan. Sebagai imbalannya, mereka mendapatkan keuntungan dari selisih itu sendiri: mereka membeli dengan harga terendah (uang) dan menjual dengan harga tertinggi (surat), mengulangi siklus ini terus-menerus. Bahkan ketika selisihnya sangat kecil, jika dikalikan dengan volume besar dan diulang puluhan kali sehari, menghasilkan keuntungan yang signifikan.

Mari kita pertimbangkan contoh praktis: seorang market maker dapat sekaligus menawarkan untuk membeli Bitcoin seharga 65.000 dolar dan menjualnya seharga 65.001 dolar, menciptakan spread sebesar 1 dolar. Siapa pun yang ingin melakukan perdagangan instan di pasar harus menerima salah satu dari dua kondisi ini. Spread tersebut mewakili keuntungan arbitrase dari market maker.

Pada aset yang sangat diminati, spread cenderung menyusut karena pembuat pasar saling bersaing untuk menarik lebih banyak pesanan, yang mengarah pada kompresi margin yang alami.

Cara Melihat Perbedaan Uang-Huruf

Alat grafis modern memungkinkan untuk mengamati langsung spread dan buku pesanan. Sebagian besar bursa menawarkan visualisasi “kedalaman” yang menunjukkan secara grafis struktur buku pesanan: pesanan beli dalam hijau ( dengan harga dan jumlah terkait ) dan pesanan jual dalam merah.

Ruang antara dua zona berwarna ini secara visual mewakili bid-ask spread. Untuk menghitungnya secara numerik, kurangi harga tawaran tertinggi dari harga permintaan terendah.

Ada hubungan implisit tetapi kuat antara likuiditas dan lebar spread: volume perdagangan yang lebih tinggi umumnya berkaitan dengan spread yang lebih kecil. Cryptocurrency dan aset yang sangat diperdagangkan menarik lebih banyak persaingan di antara para trader, yang berusaha memanfaatkan spread untuk keuntungan mereka, sehingga menguranginya lebih lanjut.

Mengukur spread dalam persentase

Untuk membandingkan lebar spread antara aset yang berbeda, penting untuk mengungkapkannya dalam istilah persentase, karena nilai absolut saja menyesatkan.

Rumusnya sederhana: (Harga permintaan - Harga tawaran) / Harga permintaan × 100 = Persentase spread bid-ask

Mari kita ambil dua contoh konkret. Jika sebuah koin meme memiliki harga permintaan 10 dolar dan harga penawaran 9,98 dolar, spread absolutnya adalah 0,02 dolar. Dalam persentase: (0,02 / 10) × 100 = 0,2%.

Bitcoin, di sisi lain, mungkin memiliki spread absolut sebesar 2 dolar pada harga 67.000 dolar. Dalam persentase: (2 / 67.000) × 100 = 0,003%.

Meskipun Bitcoin memiliki spread absolut yang lebih besar, ketika kita mengungkapkannya dalam persentase, itu menunjukkan likuiditas yang jauh lebih tinggi. Koin meme, dengan lebih sedikit trader dan pesanan dalam buku, menunjukkan spread persentase yang lebih luas, menunjukkan likuiditas yang lebih rendah.

Metrik ini membantu Anda membuat keputusan yang terinformasi: aset dengan selisih persentase yang lebih kecil umumnya lebih likuid, dan jika Anda ingin melakukan pesanan dalam jumlah besar, Anda akan memiliki risiko yang lebih rendah untuk membayar harga yang cacat dari yang diharapkan.

Slippage: ketika harga melarikan diri dari tanganmu

Slippage terjadi ketika suatu pertukaran diselesaikan pada harga yang sangat berbeda dari yang kamu harapkan. Ini terutama sering terjadi dalam konteks volatilitas tinggi atau likuiditas rendah.

Bayangkan Anda ingin membeli sejumlah besar aset dengan harga 100 dolar melalui order pasar. Jika buku tidak memiliki volume yang cukup pada harga itu, pesanan Anda akan menyebar ke level berikutnya (di atas 100 dolar), menggunakan order jual yang tersedia sampai pembelian Anda selesai. Akibatnya, harga rata-rata pembelian Anda akan naik di atas 100 dolar yang diharapkan—ini adalah slippage negatif.

Secara teknis, ketika Anda menempatkan order pasar, bursa secara otomatis mencocokkannya dengan order limit yang ada di buku, selalu mulai dari harga yang paling menguntungkan. Namun, jika kedalaman tidak cukup, algoritma akan melanjutkan ke level harga yang semakin buruk, membawa Anda menuju hasil yang tidak diinginkan.

Dalam sektor crypto, slippage sering terjadi pada pembuat pasar otomatis dan bursa terdesentralisasi. Dalam skenario tertentu, dapat melebihi 10% dari harga nominal, terutama saat memperdagangkan altcoin yang volatile atau aset dengan volume pesanan yang rendah.

Slippage positif: kejutan yang menyenangkan

Tidak semua slippage bersifat merugikan. Slippage positif terjadi ketika pasar bergerak menguntungkan Anda saat pelaksanaan order: harga menurun saat Anda membeli, atau meningkat saat Anda menjual. Meskipun jarang, ini dapat terjadi di pasar yang sangat volatil.

Memeriksa dampak dengan toleransi slippage

Banyak bursa dan protokol terdesentralisasi memungkinkan Anda untuk mengatur secara manual “toleransi slippage”—pada dasarnya Anda memberi tahu sistem: “Tidak masalah jika harga akhir saya menyimpang hingga X% dari harga acuan.”

Namun, pengaturan ini membawa trade-off. Dengan toleransi yang sangat ketat, pesanan mungkin menunggu lama tanpa dieksekusi atau tetap sepenuhnya tidak terisi. Jika Anda mengatur toleransi yang luas, Anda berisiko menarik perhatian trader lain atau bot yang melakukan front-running: mereka melihat pesanan Anda yang tertunda, mendahuluinya dengan biaya transaksi yang lebih tinggi, dan kemudian menjual aset kepada Anda dengan harga yang lebih tinggi, memanfaatkan ruang toleransi yang telah Anda berikan.

Strategi untuk meminimalkan slippage negatif

Meskipun Anda tidak dapat menghilangkannya sepenuhnya, ada pendekatan praktis untuk menahannya:

Membagi pesanan volume besar. Alih-alih menempatkan satu operasi besar, bagi menjadi tranche yang lebih kecil. Pantau buku pesanan dan distribusikan pesanan Anda sehingga tidak ada yang melebihi volume yang sebenarnya tersedia pada harga tersebut.

Hitung dengan cermat biaya transaksi. Jika Anda menggunakan bursa terdesentralisasi, biaya gas dari blockchain bisa signifikan dan bervariasi tergantung pada kemacetan jaringan. Terkadang biaya ini melebihi margin yang Anda harapkan untuk diperoleh, membatalkan keuntungan dari transaksi.

Hindari aset dengan likuiditas rendah. Ketika likuiditas tidak mencukupi, pesanan Anda akan memiliki pengaruh yang tidak proporsional terhadap harga aset. Pilih, jika memungkinkan, pasar dengan kedalaman order yang lebih kuat.

Lebih memilih pesanan limit daripada pesanan pasar. Pesanan limit hanya akan dieksekusi pada harga yang Anda inginkan atau pada harga yang lebih menguntungkan. Mungkin perlu menunggu beberapa menit atau jam, tetapi ini adalah metode yang paling dapat diandalkan untuk menghindari kejutan negatif dalam hal harga.

Kesimpulan: biaya nyata dari trading Anda

Baik spread bid-ask maupun slippage mempengaruhi harga akhir dari transaksi Anda, di samping biaya resmi dari exchange. Tidak selalu mungkin untuk sepenuhnya menghindarinya, tetapi mengintegrasikannya dalam evaluasi Anda adalah hal yang penting.

Untuk operasi kecil, faktor-faktor ini tetap marginal. Namun, ketika Anda mengelola volume yang signifikan, harga rata-rata per unit dapat menyimpang secara signifikan dari perkiraan awal Anda. Siapa pun yang berpartisipasi aktif dalam keuangan terdesentralisasi harus memahami dengan baik bagaimana slippage bekerja, jika tidak, ada risiko kehilangan modal akibat front-running atau penyimpangan harga yang berlebihan. Memperoleh kesadaran ini adalah langkah penting menuju perdagangan yang lebih terinformasi dan terlindungi.