Frontrunning: Bagaimana Trader Mendapatkan Manfaat dari Informasi Pasar

Frontrunning adalah praktik perdagangan yang mempengaruhi baik pasar keuangan tradisional maupun bursa Kripto. Dalam teknik ini, pelaku pasar yang terinformasi memanfaatkan pengetahuan mereka tentang transaksi besar yang akan datang untuk menempatkan pesanan mereka secara strategis dan mendapatkan keuntungan dari pergerakan harga yang dihasilkan. Artikel ini menjelaskan mekanisme di balik frontrunning, mengapa hal ini bermasalah, dan bagaimana trader dapat melindungi diri mereka dari praktik ini.

Dasar-dasar: Apa yang tersembunyi di balik Frontrunning?

Frontrunning adalah praktik memanfaatkan informasi dalam tentang transaksi besar yang akan datang untuk mendapatkan keuntungan perdagangan. Seorang broker, trader, atau penyedia layanan yang mengetahui tentang pesanan besar menempatkan posisinya sendiri secara strategis sebelum transaksi tersebut, dengan harapan pasar akan bergerak sesuai keuntungannya.

Perilaku memiliki beberapa ciri khas:

Akses ke informasi rahasia: Frontrunner mengetahui rincian tentang transaksi besar yang akan datang, sebelum ini diumumkan secara publik.

Penempatan pesanan yang menguntungkan: Berdasarkan pengetahuan ini, pelopor membeli atau menjual aset yang sama sebelum pesanan pelanggan dieksekusi.

Realitas Keuntungan: Jika transaksi besar mempengaruhi harga seperti yang diharapkan, pelaku depan menutup posisinya dengan keuntungan.

Frontrunning di pasar keuangan tradisional

Di pasar saham, komoditas, dan valuta asing, Frontrunning adalah masalah yang dikenal. Sebuah skenario dapat berjalan sebagai berikut:

Seorang investor institusi menugaskan brokernya untuk membeli satu juta saham dari sebuah perusahaan. Broker menyadari bahwa pesanan besar ini kemungkinan akan mendorong harga saham. Sebelum dia mengeksekusi pesanan klien, broker sendiri membeli 10.000 saham pada harga saat ini. Setelah pesanan besar klien mendorong harga ke atas, broker menjual sahamnya pada harga yang lebih tinggi dan merealisasikan keuntungannya.

Pendekatan ini melanggar hubungan kepercayaan antara broker dan pelanggan dan merusak integritas pasar. Untuk alasan ini, Frontrunning secara hukum dilarang di banyak negara. Otoritas regulasi menerapkan aturan ketat untuk melindungi informasi pelanggan yang bersifat rahasia dan memastikan kondisi pasar yang adil.

Frontrunning di Kripto: Masalah yang Semakin Membesar

Teknologi Blockchain telah menciptakan dimensi baru untuk Frontrunning. Di bursa terdesentralisasi (DEXes) dan dalam protokol DeFi, Frontrunning berfungsi secara berbeda dibandingkan dengan pasar yang diatur.

Bagaimana Frontrunning Bekerja di Blockchain

Pada blockchain publik seperti Ethereum, Solana, dan BNB Chain, transaksi terlihat sebelum dikonfirmasi. Pelaku jahat atau bot dapat memantau transaksi yang terlihat ini secara terarah.

Proses yang khas:

1. Sebuah perdagangan besar disimpan di dalam Mempool dan dapat dilihat oleh publik.
2. Sebuah bot mengenali pesanan besar ini dan menempatkan biaya gas yang lebih tinggi
3. Melalui biaya yang meningkat, transaksi Bot akan diprioritaskan dan diproses terlebih dahulu.
4. Bot membeli Token dengan harga saat ini
5. Pesanan besar yang asli akan dieksekusi dan mendorong harga
6. Bot menjual posisinya dengan keuntungan

Di Solana, mekanismenya berfungsi dengan cara yang mirip: Validator dapat menggunakan biaya prioritas untuk mengutamakan transaksi. Sistem ini memungkinkan bot dan aktor yang diistimewakan untuk menempatkan pesanan mereka di depan yang lain.

Toleransi Slippage sebagai Permukaan Serangan

Pasar dengan likuiditas rendah sangat rentan terhadap frontrunning. Toleransi slippage – deviasi harga maksimum yang diterima seorang trader – memainkan peran sentral.

Sebuah contoh: Bob ingin membeli token yang jarang diperdagangkan di bursa terdesentralisasi dan menetapkan toleransi slippage yang tinggi ( misalnya 50% ), untuk memastikan bahwa transaksinya dilakukan. Sebuah bot frontrunning mendeteksi pesanan ini, membayar biaya gas yang lebih tinggi dan terlebih dahulu membeli sejumlah besar token. Harga meningkat. Setelah itu, pesanan Bob dieksekusi, tetapi dengan harga yang lebih tinggi daripada yang asli – dalam toleransinya, tetapi dengan biaya yang tidak perlu. Bot menjual token yang dibelinya kepada Bob dengan harga yang lebih tinggi ini dan mendapatkan keuntungan dari selisihnya.

MEV (Nilai Ekstraksi Maksimal) di Solana

Solana menghadapi masalah dengan konsep MEV. MEV menggambarkan keuntungan yang dapat diperoleh validator atau bot dengan mengatur ulang transaksi di dalam blok. Di Solana, para pelaku dapat membayar biaya prioritas untuk menempatkan transaksi mereka secara preferensial – sebuah mekanisme langsung untuk frongrunning.

Jika sebuah bot MEV mengidentifikasi pesanan beli atau jual yang besar, ia dengan cepat menempatkan pesanan sendiri dengan biaya yang lebih tinggi. Transaksinya diproses terlebih dahulu, memanfaatkan pergerakan harga yang akan datang dari pesanan besar, dan bot tersebut merealisasikan keuntungan dengan mengorbankan trader asli.

Mengapa Frontrunning bermasalah?

Frontrunning melanggar prinsip dasar pasar:

Penyalahgunaan Kepercayaan: Perantara keuangan diwajibkan untuk bertindak demi kepentingan klien mereka. Frontrunning merupakan pelanggaran kepercayaan.

Kesempatan yang Tidak Sama: Hanya mereka yang memiliki akses ke informasi istimewa yang dapat memperoleh keuntungan. Trader biasa dirugikan.

Kerugian Finansial: Frontrunning menyebabkan biaya dan kerugian yang tidak perlu bagi peserta pasar lainnya.

Distorsi Pasar: Praktik ini menyebabkan harga yang tidak efisien dan mengurangi kepercayaan terhadap sistem terdesentralisasi.

Langkah-langkah perlindungan terhadap Frontrunning

Trader dapat menggunakan beberapa strategi untuk melindungi diri dari Frontrunning:

Mengurangi Toleransi Slippage: Toleransi slippage yang lebih rendah (misalnya 0,5% daripada 50%) secara drastis mengurangi profitabilitas untuk Frontrunner, karena pesanan akan gagal lebih cepat.

Transaksi Pribadi Digunakan: Beberapa layanan memungkinkan transaksi pribadi yang menyembunyikan nilainya sebelum dikonfirmasi.

Pesanan terfragmentasi: Membagi transaksi besar menjadi beberapa posisi yang lebih kecil membuatnya kurang menarik bagi bot penyerang di depan.

Menggunakan mekanisme perlindungan MEV: Protokol bekerja pada solusi seperti:

• MEV-Blocker, yang melindungi transaksi
• Private Mempools, yang menyembunyikan transaksi dari Mempool publik
• Sistem-Pesanan-Adil yang menentukan urutan secara acak
• Lelang MEV yang mendistribusikan keuntungan secara adil

Kesimpulan

Frontrunning adalah praktik perdagangan yang tidak etis, yang diatur di pasar tradisional dan menjadi tantangan yang terus berkembang di bidang Kripto. Sementara sistem desentralisasi tidak memiliki regulator pusat, trader dapat meminimalkan kerentanan mereka melalui strategi yang sadar dan alat perlindungan modern. Pengembang protokol terus bekerja pada solusi teknis untuk menciptakan lingkungan perdagangan yang adil. Siapa pun yang memahami Frontrunning dan secara aktif melawannya dapat menghindari kerugian yang mahal dan berkontribusi pada struktur pasar yang lebih integritas.