Memahami Taker dan Maker: Tulang Punggung Perdagangan Pertukaran

TL;DR Setiap pertukaran beroperasi melalui dua tipe peserta kritis. Market takers melakukan pembelian atau penjualan segera dengan harga saat ini, mengisi pesanan yang ada dari buku pesanan. Market makers, sebaliknya, memposting pesanan beli atau jual yang tertunda yang menunggu kondisi harga tertentu—seperti “beli BTC seharga $14,500”—menciptakan likuiditas dalam prosesnya. Infrastruktur likuiditas ini memungkinkan trader lain untuk mengeksekusi transaksi secara instan tanpa penundaan yang signifikan.

Mengapa Peserta Pertukaran Penting

Platform perdagangan, baik cryptocurrency, forex, atau pasar saham, berfungsi melalui mekanisme dasar: mencocokkan penawaran dengan permintaan. Tanpa pasar yang terstruktur, Anda harus memposting “bersedia menukar Bitcoin untuk Ethereum” di berbagai jejaring sosial dan berharap menemukan lawan transaksi. Perbedaan antara pembuat pasar dan pengambil pasar mendefinisikan seberapa efisien pencocokan ini terjadi.

Setiap trader aktif mengemban kedua peran sepanjang perjalanan perdagangan mereka. Dua kategori peserta ini sangat penting bagi keberlangsungan pertukaran—kesehatan dan keberadaan kedua segmen ini secara langsung menentukan apakah sebuah platform berkembang atau gagal.

Fondasi: Memahami Likuiditas

Sebelum membedah pengambil dan pembuat pasar, memahami likuiditas adalah hal yang penting.

Ketika trader menggambarkan aset sebagai likuid, mereka berarti bahwa aset tersebut dapat dengan cepat dikonversi menjadi uang tunai tanpa kehilangan nilai yang substansial. Emas batangan merupakan contoh likuiditas tinggi; sebaliknya, koleksi khusus atau patung kustom menghadirkan tantangan likuiditas karena minat pembeli yang terbatas.

Likuiditas pasar memperluas konsep ini ke tempat perdagangan itu sendiri. Pasar yang likuid memungkinkan peserta untuk memperoleh atau melepaskan aset pada harga yang mencerminkan nilai wajar. Ini terjadi ketika permintaan pembeli yang substansial bertemu dengan pasokan penjual yang kuat, menyebabkan harga tawaran (apa yang ditawarkan pembeli) dan harga permintaan (apa yang diminta penjual) menyatu erat.

Celah antara tawaran tertinggi dan permintaan terendah—dikenal sebagai spread bid-ask—menyempit secara signifikan di pasar yang likuid. Pasar yang tidak likuid menunjukkan sebaliknya: spread yang lebar, kesulitan menemukan pembeli, dan sering kali harga eksekusi yang tidak menguntungkan.

Peran Ganda: Pengambil Pasar dan Pembuat Pasar Didefinisikan

Memahami Pengambil Pasar

Saat Anda mengajukan pesanan pasar di pertukaran mana pun, meminta eksekusi segera pada harga yang berlaku, Anda berfungsi sebagai pengambil pasar. Pesanan ini langsung cocok dengan tawaran dan permintaan yang ada dalam buku pesanan.

Seorang pengambil pasar mengkonsumsi likuiditas yang telah disuplai oleh orang lain. Dengan mengeksekusi terhadap pesanan yang ada, Anda menghapus kedalaman yang tersedia dari pasar. Namun, kenyamanan ini—eksekusi instan tanpa menunggu target harga—datang dengan konsekuensi: pengambil biasanya membayar biaya trading yang lebih tinggi.

Pentingnya, status pengambil pasar tidak hanya berlaku untuk pesanan pasar. Menggunakan pesanan batas juga dapat memposisikan Anda sebagai pengambil pasar jika pesanan Anda segera mengisi pesanan yang sudah ada di buku.

Bagaimana Pembuat Pasar Membangun Likuiditas

Pembuat pasar beroperasi secara berbeda. Mereka memposting pesanan batas dengan target harga spesifik—“jual 500 Ethereum pada $2,100”—ke dalam buku pesanan. Pesanan ini akan menunggu sampai pergerakan harga memicu eksekusi.

Dengan menempatkan pesanan istirahat ini, pembuat pasar meningkatkan likuiditas pertukaran. Mereka pada dasarnya mengatakan: “Ini adalah inventaris yang tersedia dengan harga ini, siap untuk dibeli.” Ini memudahkan peserta pasar lainnya untuk melakukan perdagangan dengan lancar.

Pedagang besar dan perusahaan institusional, terutama operasi perdagangan frekuensi tinggi, seringkali mengambil peran sebagai pembuat pasar. Namun, pedagang ritel juga berfungsi sebagai pembuat setiap kali mereka menempatkan pesanan yang tidak dieksekusi segera, asalkan mereka menggunakan pengaturan pesanan “Hanya Pos” untuk menjamin penempatan buku pesanan sebelum eksekusi.

Arsitektur Biaya: Bagaimana Pertukaran Mendorong Partisipasi

Model pendapatan pertukaran biasanya bergantung pada biaya perdagangan. Namun, struktur biaya berbeda antara pembuat pasar dan pengambil—secara sengaja.

Pertukaran memberikan imbalan kepada pembuat pasar dengan biaya yang lebih rendah atau bahkan rebate. Mengapa? Karena likuiditas menarik trader. Sebuah tempat yang dikenal dengan spread yang ketat dan kedalaman buku pesanan yang melimpah menjadi lebih menarik dibandingkan alternatif yang tidak likuid. Pembuat pasar menyediakan infrastruktur penting ini, sehingga layak mendapatkan insentif biaya.

Pengambil pasar, di sisi lain, membayar biaya premium. Mereka mendapatkan manfaat dari likuiditas yang dibangun oleh pembuat pasar tetapi tidak berkontribusi untuk membangunnya sendiri. Perbedaan biaya ini mendorong pola partisipasi yang menjaga pasar berfungsi dengan lancar.

Jadwal biaya bervariasi menurut platform. Pertukaran individual menerbitkan struktur tier yang mendetail mencerminkan kerangka insentif spesifik mereka.

Inti Poin

Pencipta pasar dan pengambil pasar membentuk setengah bagian yang saling melengkapi dari ekosistem. Pencipta menyediakan likuiditas dengan memposting pesanan yang tertunda; pengambil mengonsumsinya dengan mengeksekusi segera. Pertukaran mengakui simbiosis ini melalui struktur biaya asimetris—memberikan penghargaan kepada pencipta dan membebankan biaya kepada pengambil sesuai. Memahami peran Anda dalam dinamika ini adalah fundamental untuk keputusan perdagangan yang terinformasi.