Strategi Perdagangan dengan Contango di Pasar Berjangka

Dunia derivatif keuangan menawarkan berbagai peluang bagi mereka yang memahami cara kerja mekanisme penetapan harga. Salah satu mekanisme kunci ini melibatkan hubungan dinamis antara kontrak berjangka dan nilai saat ini dari aset yang mendasarinya. Untuk menguasai peluang ini, sangat penting untuk memahami dua struktur pasar yang berlawanan yang menentukan strategi gainer.

Perbedaan Antara Harga Berjangka dan Harga Saat Ini

Ketika kita berbicara tentang pasar berjangka, kita merujuk pada kontrak standar di mana komoditas atau aset keuangan diperdagangkan untuk pengiriman pada tanggal yang akan datang. Selisih antara apa yang kita bayar hari ini untuk aset tersebut dan biaya kontrak berjangka mengungkapkan dinamika penting pasar.

Mari kita ambil Bitcoin sebagai contoh. Jika BTC saat ini diperdagangkan pada 50.000 USD di pasar spot, tetapi kontrak yang jatuh tempo dalam tiga bulan diperdagangkan pada 55.000 USD, kita berada di hadapan struktur harga tertentu di mana para trader bersedia untuk menanggung biaya tambahan untuk mendapatkan eksposur di masa depan.

Mengapa Kontango Ada di Pasar Kripto?

Contango muncul ketika pasar mengantisipasi apresiasi aset yang mendasarinya. Berbagai faktor berkumpul untuk menciptakan premi ini dalam kontrak berjangka:

Sentimen Bullish Pasar: Ketika ada berita positif atau adopsi institusional yang lebih besar terhadap Bitcoin dan kriptoaset lainnya, para investor bersedia membayar lebih untuk mengamankan posisi masa depan mereka.

Biaya Pembiayaan: Meskipun menyimpan Bitcoin melibatkan biaya yang relatif rendah dibandingkan dengan komoditas fisik seperti minyak atau biji-bijian, ada biaya yang terkait dengan menjaga posisi, yang tercermin dalam selisih harga.

Biaya Logistik: Dalam kasus produk tradisional, biaya transportasi dan penyimpanan dapat menjadi substansial, mempengaruhi secara signifikan struktur contango.

Mengidentifikasi Backwardation: Sisi yang Berlawanan

Ketika kita berada dalam situasi sebaliknya, di mana kontrak berjangka diperdagangkan di bawah harga spot, kita berada dalam skenario backwardation atau inversi pasar.

Mari kita bayangkan bahwa Bitcoin diperdagangkan pada 50.000 USD hari ini, tetapi kontrak dengan pengiriman dalam tiga bulan diperdagangkan pada 45.000 USD. Diskon ini mencerminkan ekspektasi bearish. Para trader menerima untuk membayar lebih sedikit untuk eksposur di masa depan karena mereka mengantisipasi penurunan harga akibat potensi regulasi, berita negatif, atau ketidakpastian makroekonomi.

Penyebab Backwardation dalam Cryptocurrency

Tekanan Penawaran Segera: Ketika ada permintaan mendesak untuk akses segera ke suatu aset akibat kekurangan sementara, struktur terbalik ini muncul. Pembeli yang bersedia mengakses sekarang menerima premi, sementara kontrak berjangka kehilangan nilai secara komparatif.

Ekspektasi Koreksi Harga: Sentimen bearish yang meluas, perubahan regulasi yang diumumkan, atau peristiwa negatif dapat membuat investor memprediksi penurunan dan, akibatnya, pasar berjangka akan terdepresiasi.

Tekanan Penutupan Posisi: Ketika trader dengan posisi pendek perlu membeli kembali kontrak sebelum jatuh tempo untuk menghindari likuidasi fisik, permintaan segera terhadap kontrak yang mendekati menciptakan ketidaksesuaian harga, memicu backwardation.

Peluang Arbitrase dengan Contango

Perbedaan antara harga spot dan futures membuka peluang keuntungan bagi trader yang canggih. Di pasar contango di mana ada premi yang signifikan:

Seorang trader dapat membeli Bitcoin pada harga spot 50.000 USD dan secara bersamaan menjual kontrak berjangka pada 55.000 USD. Ketika kontrak berakhir, ia melakukan pengiriman dan menangkap selisih 5.000 USD dikurangi biaya operasional. Inilah inti dari arbitrase harga.

Bagi produsen atau konsumen dari aset yang mendasarinya, struktur ini memungkinkan penetapan harga masa depan, melindungi diri dari volatilitas ekstrem. Seorang produsen dapat menjual kontrak berjangka sebagai lindung nilai terhadap penurunan harga.

Aplikasi Praktis untuk Operator

Dalam Periode Contango: Para pedagang dapat mempertimbangkan posisi panjang, membeli kontrak berjangka dengan harapan bahwa harga aset akan meningkat dalam jangka pendek. Sebagai alternatif, mereka dapat menjalankan strategi arbitrase jika selisihnya cukup lebar untuk menutupi komisi dan biaya.

Dalam Periode Backwardation: Posisi pendek menjadi menarik ketika diantisipasi harga akan turun. Para trader dapat menjual kontrak berjangka dengan harapan harga aset dasar turun, menangkap keuntungan saat mereka menutup posisi mereka. Arbitrase juga berfungsi sebaliknya: membeli berjangka dengan diskon dan menjual spot.

Memahami kedua dinamika ini sangat penting untuk membangun strategi yang resilien di pasar berjangka. Baik Anda mencari spekulasi atau lindung nilai, mengidentifikasi apakah pasar berada dalam contango atau backwardation memberi Anda peta untuk mengambil keputusan yang terinformasi.