## Ketika Pertumbuhan Terhenti Tetapi Harga Tidak: Memahami Stagflasi

Tahun 1970-an mengajarkan ekonomi global pelajaran yang keras. Dekade itu menjadi contoh baku stagflasi—fenomena ekonomi yang jarang dan menyakitkan di mana inflasi merajalela sementara pertumbuhan ekonomi terhenti. Guncangan harga minyak, gangguan pasokan, dan kebijakan moneter yang longgar bertabrakan untuk menciptakan apa yang masih dianggap oleh banyak ekonom sebagai teka-teki ekonomi yang paling membingungkan: bagaimana Anda melawan harga yang terus naik ketika ekonomi tidak berkembang?

### Paradoks yang Mematahkan Ekonomi Tradisional

Inilah yang membuat stagflasi begitu rumit: ia melanggar apa yang diprediksi oleh sebagian besar teori ekonomi. Biasanya, ketika ekonomi melambat, harga turun. Ketika pertumbuhan mempercepat, inflasi cenderung meningkat. Stagflasi membalikkan skenario ini sepenuhnya.

Pikirkan dengan cara ini—bayangkan gaji Anda tidak bergerak selama berbulan-bulan, perusahaan Anda tidak sedang merekrut, tetapi entah bagaimana tagihan belanjaan Anda terus naik. Daya beli Anda menyusut sementara peluang kerja menghilang. Pada saat yang sama, bisnis memproduksi lebih sedikit, permintaan melemah, namun biaya bahan mentah (terutama minyak) terus mendorong harga naik. Pekerja menghadapi pengangguran. Konsumen mengencangkan ikat pinggang mereka. Namun inflasi tetap ada. Ini adalah skenario mimpi buruk yang terjadi di seluruh ekonomi selama stagflasi.

### Mengapa Stagflasi Terjadi

Penyebabnya beragam dan sering saling terkait. Guncangan sisi pasokan—seperti lonjakan mendadak dalam biaya energi—memaksa perusahaan untuk menaikkan harga guna menjaga margin. Sementara itu, keputusan kebijakan yang buruk atau gangguan eksternal dapat secara bersamaan menghentikan aktivitas ekonomi. Salah pengelolaan pasokan uang dapat memicu inflasi meskipun kapasitas produksi menyusut. Ini bukan satu domino yang jatuh; ini adalah banyak tekanan yang bersatu pada saat yang sama.

### Dilema Kebijakan

Melawan stagflasi memerlukan keseimbangan antara tujuan yang bertentangan, dan alat tradisional gagal. Menurunkan suku bunga untuk merangsang pertumbuhan berisiko mempercepat inflasi lebih lanjut. Memperketat kebijakan moneter untuk melawan kenaikan harga dapat memperdalam penurunan ekonomi. Peningkatan pengeluaran pemerintah mungkin memicu lebih banyak inflasi tanpa secara bermakna meningkatkan lapangan kerja.

Inilah mengapa stagflasi membuat para pembuat kebijakan ketakutan—tidak ada solusi yang sederhana. Pemerintah harus merancang strategi yang nuansa yang menangani kedua dimensi secara bersamaan: mendukung pemulihan ekonomi sambil mengekang tekanan harga. Ini bukan hanya sulit; sering kali terasa tidak mungkin.

### Relevansi Modern

Memahami stagflasi tahun 1970-an tetap penting bagi ekonom dan investor saat ini. Era tersebut menyoroti betapa rentannya ekonomi modern terhadap guncangan eksternal dan keterbatasan kebijakan ekonomi konvensional. Saat rantai pasokan global menghadapi tekanan baru dan bank sentral menavigasi prioritas yang bersaing, bayangan stagflasi tetap ada sebagai kisah peringatan—sebuah pengingat bahwa krisis ekonomi dapat mengambil bentuk yang tidak terduga dan menghancurkan.