$UNI baru-baru ini bergerak $ACT pasar Bank Sentral Jepang memiliki tangan yang sedikit ekstrem. Pada 19 Desember, keputusan kenaikan suku bunga disetujui secara penuh, suku bunga jangka pendek langsung dinaikkan 25 poin dasar menjadi 0,75%, ini adalah kenaikan suku bunga terkuat sejak 1995. Awalnya ini adalah langkah baik untuk menstabilkan nilai tukar dan menekan harga, tetapi justru mengakibatkan penurunan "keterpurukan" yen.

Bagaimana bisa begini? Setelah pengumuman kenaikan suku bunga, dolar AS terhadap yen langsung melesat ke 157,76, mencetak level tertinggi dalam empat minggu, dengan kenaikan harian tertinggi sejak awal Oktober. Yen terhadap euro dan franc Swiss semuanya mencetak level terendah baru, sementara terhadap poundsterling bahkan kembali ke level 2008. Kontras ini cukup besar.

Jika dilihat dengan seksama, hasil ini sebenarnya sudah ada tanda-tandanya. Pasar sebenarnya sudah lama memahami berita kenaikan suku bunga, ketika saatnya tiba malah "membeli ekspektasi, menjual fakta", dana mulai mengalir keluar. Yang lebih menyakitkan, Gubernur Bank Sentral Ueda Kazuo berbicara dengan sangat hati-hati, menekankan bahwa suku bunga riil sebenarnya masih sangat rendah, dan bersikap kabur mengenai kemungkinan kenaikan suku bunga selanjutnya, yang langsung ditafsirkan sebagai "kenaikan suku bunga yang lembut". Ditambah lagi, ada selisih 300 poin dasar antara Amerika dan Jepang, dan transaksi carry trade senilai 19,2 triliun dolar AS terus-menerus menekan yen, jadi yen tentu tidak mampu bertahan.

Saat ini ada dua posisi kunci. Pertama adalah negosiasi gaji musim semi 2026, serikat pekerja telah menetapkan target kenaikan gaji sebesar 5%, dan gaji awal untuk lulusan baru telah mencapai rekor tertinggi, yang membuka jalan bagi Bank Sentral untuk terus menaikkan suku bunga. Yang kedua adalah garis merah 160, dolar AS terhadap yen sudah hampir mendekatinya. Menteri Keuangan telah jelas menyatakan bahwa akan mengambil tindakan terhadap "fluktuasi berlebihan". Tapi jujur saja, intervensi dengan 9,8 triliun yen pada tahun 2024 hanyalah sekilas.

Konsensus di industri adalah bahwa kenaikan suku bunga kali ini hanyalah penyesuaian kecil dari periode pelonggaran, dan sebelum bulan Juni tahun depan, kemungkinan besar tidak akan ada kenaikan suku bunga lagi, dan situasi yen yang lemah ini mungkin akan terus berlanjut. Bank Sentral Jepang kini benar-benar terjepit di tengah, di satu sisi ada beban ekonomi dengan utang yang mencapai 2,3 kali GDP, di sisi lain ada risiko jatuhnya nilai tukar, sangat sulit.

Intervensi sebesar 9,8 triliun yen tidak mampu membalikkan keadaan, kali ini bisakah Jepang mempertahankan 160? Apa pendapatmu, apakah ini kesempatan untuk membeli yen di titik terendah atau akan terus melemah?