Selisih Harga dan Slippage: Dua Biaya yang Harus Dipahami oleh Trader

Intisari Utama

• Spread (бід-аск): Selisih antara harga tertinggi dari order beli dan harga terendah dari order jual, secara langsung mempengaruhi biaya transaksi Anda
• Slippage (прослизання): Deviasi antara harga eksekusi aktual dan harga yang diharapkan, umum terjadi di pasar yang sangat volatil atau dengan likuiditas rendah
• Keduanya adalah biaya transaksi tersembunyi, sering kali lebih mudah diabaikan daripada biaya resmi

Memahami Mekanisme Penetapan Harga Pasar

Ketika Anda membeli dan menjual aset di bursa cryptocurrency, harga ditentukan oleh penawaran dan permintaan pasar. Tetapi selain harga itu sendiri, ada beberapa faktor yang mempengaruhi apakah Anda dapat melakukan transaksi sesuai harga yang diharapkan: volume transaksi, likuiditas pasar, jenis order yang digunakan, dan tingkat volatilitas pasar saat itu.

Dalam praktiknya, Anda tidak selalu mendapatkan harga yang sesuai dengan ekspektasi psikologis. Hal ini karena adanya negosiasi harga yang berkelanjutan antara pembeli dan penjual, yang menyebabkan adanya selisih antara penawaran keduanya—ini yang kita sebut spread. Selain itu, jika pasar sangat volatil atau likuiditas yang tersedia kurang, Anda juga mungkin mengalami slippage, yaitu harga eksekusi akhir yang berbeda dari harga saat Anda menempatkan order.

Oleh karena itu, memahami mekanisme buku order bursa secara mendalam sebelum melakukan transaksi sangat penting untuk menghindari risiko.

Esensi dan Pembentukan Spread

Spread adalah jarak antara harga beli tertinggi dan harga jual terendah dalam buku order. Di pasar keuangan tradisional, selisih ini biasanya dipertahankan oleh market maker atau broker. Tetapi di pasar crypto, spread langsung berasal dari perbedaan limit order yang diajukan oleh pembeli dan penjual.

Ingin langsung membeli suatu aset? Anda harus menerima harga minimum dari penjual. Ingin langsung menjual? Anda akan mendapatkan harga tertinggi yang bersedia dibayar pembeli.

Hubungan Likuiditas dan Spread

Aset dengan likuiditas tinggi (seperti mata uang utama) biasanya memiliki spread yang lebih sempit karena banyak order beli dan jual yang tersusun rapat, sehingga ruang pergerakan harga terbatas. Sebaliknya, aset dengan volume transaksi kecil akan memiliki spread yang lebih lebar, dan pergerakan harga saat mengeksekusi order besar akan lebih signifikan.

Bagaimana Market Maker Memanfaatkan Spread

Di pasar keuangan, likuiditas sangat penting. Tanpa likuiditas yang cukup, trader mungkin harus menunggu lama untuk menemukan counterparty. Market maker mengatasi masalah ini dengan menyediakan likuiditas, dan model keuntungan mereka sangat sederhana: membeli dan menjual secara bersamaan, mendapatkan selisihnya.

Misalnya, market maker menawar: membeli suatu koin dengan harga 800 dolar dan menjualnya dengan harga 801 dolar—selisih 1 dolar ini adalah keuntungan mereka. Ketika volume transaksi besar, meskipun setiap transaksi hanya menghasilkan sedikit keuntungan, akumulasi totalnya bisa signifikan. Aset yang populer menarik lebih banyak market maker untuk bersaing, mereka akan terus menekan spread agar menarik trader, sehingga spread menjadi lebih rapat.

Memahami Spread melalui Grafik Kedalaman Buku Order

Untuk melihat kondisi spread secara nyata, Anda bisa memeriksa grafik kedalaman buku order di bursa. Grafik ini menunjukkan:

• Area hijau: harga dan jumlah order beli
• Area merah: harga dan jumlah order jual
• Celah di antara keduanya: adalah spread

Semakin jauh jarak antara area hijau dan merah, semakin besar spread; semakin dekat, spread lebih kecil.

Secara umum, aset dengan volume transaksi besar memiliki spread yang lebih kecil; aset dengan volume kecil cenderung memiliki spread yang lebih lebar. Ini menegaskan hubungan langsung antara likuiditas dan spread.

Perhitungan Persentase Spread

Untuk membandingkan spread antar aset secara adil, perlu dinyatakan dalam persentase:

Spread% = (Harga jual - Harga beli) / Harga jual × 100

Contoh:

Harga jual suatu aset adalah 9.44 dolar, harga beli 9.43 dolar, selisih absolut 0.01 dolar.
Perhitungan: 0.01 ÷ 9.44 × 100 ≈ 0.106%

Lihat Bitcoin: misalnya spread-nya 1 dolar, tampak jauh lebih besar dari contoh di atas. Tetapi jika dihitung dalam persentase (1 ÷ 50000-an × 100), hanya sekitar 0.002%.

Ini menunjukkan: spread absolut yang besar tidak selalu berarti spread relatif tinggi; yang penting adalah persentase relatifnya. Aset dengan likuiditas rendah biasanya memiliki spread persentase yang lebih tinggi.

Apa Itu Slippage?

Slippage adalah fenomena umum dalam transaksi, terutama di pasar yang sangat volatil atau dengan likuiditas terbatas. Slippage adalah deviasi antara harga eksekusi aktual dan harga yang diharapkan.

Misalnya, Anda ingin membeli suatu aset dengan harga 100 dolar, tetapi pasar tidak memiliki cukup order jual di harga tersebut. Order Anda akan terus matching dengan order jual berikutnya (mungkin di 100.5 dolar, 101 dolar, dll) sampai seluruh order terpenuhi. Akhirnya, harga rata-rata beli Anda bisa lebih tinggi dari 100 dolar—itulah slippage.

Singkatnya: Saat Anda menempatkan market order, bursa secara otomatis mencocokkan dengan harga terbaik dari buku order. Tetapi jika kedalaman order di harga tersebut tidak cukup, order akan terus mencari di tingkat harga berikutnya, dan akhirnya eksekusi bisa terjadi di harga yang tidak sesuai harapan.

Dua Aspek Slippage

( Slippage negatif (lebih umum)

Saat membeli, Anda mendapatkan harga lebih tinggi; saat menjual, Anda menerima harga lebih rendah. Ini umum terjadi di pasar yang sangat volatil atau dengan likuiditas rendah, di mana slippage pada beberapa koin kecil bisa melebihi 10%.

) Slippage positif (lebih jarang)

Terjadi saat pasar bergerak ke arah yang menguntungkan. Misalnya, saat Anda menempatkan order beli, harga malah turun, atau saat menempatkan order jual, harga malah naik. Kadang-kadang muncul di pasar yang sangat volatil.

Cara Mengelola Slippage

( Mengatur batas slippage

Banyak platform trading otomatis memungkinkan pengaturan “slippage maksimum” secara manual, memberi tahu sistem “saya menerima deviasi maksimal X%”. Ini umum di platform agregator likuiditas.

Perlu diingat: pengaturan batas yang terlalu rendah bisa menyebabkan order tidak pernah terisi atau gagal, sedangkan batas terlalu tinggi bisa dimanfaatkan oleh pelaku front-running.

) Memecah order besar

Jangan menempatkan satu order besar sekaligus. Sebaiknya pecah menjadi beberapa order kecil, dengan ukuran yang sesuai dengan kedalaman buku order. Perhatikan kedalaman buku order secara seksama untuk menghindari satu order melebihi kapasitas likuiditas yang tersedia.

Memilih pasar dengan likuiditas baik

Aset dengan likuiditas rendah secara inheren lebih berisiko. Jika tidak ada kebutuhan khusus, prioritaskan pasangan aset dengan volume tinggi dan banyak partisipan.

Menggunakan limit order terlebih dahulu

Berbeda dengan market order, limit order hanya akan dieksekusi saat harga mencapai atau lebih baik dari yang Anda tetapkan. Meskipun harus menunggu, ini adalah cara paling andal untuk menghindari slippage negatif.

Perhatikan biaya on-chain

Saat trading di platform decentralized, jangan lupa menghitung biaya jaringan. Beberapa blockchain memiliki biaya transaksi yang sangat tinggi, cukup menggerogoti keuntungan trading Anda.

Ringkasan Intisari

Spread dan slippage adalah biaya transaksi tersembunyi yang sering diabaikan pemula. Meskipun tidak bisa dihilangkan sepenuhnya, pemahaman mekanisme pasar dan strategi yang tepat dapat meminimalkan dampaknya.

Untuk transaksi kecil, biaya ini mungkin tidak signifikan, tetapi untuk order besar, harga rata-rata eksekusi bisa jauh lebih tinggi dari yang diharapkan. Ini sangat penting bagi investor yang aktif di transaksi on-chain—kurangnya pengetahuan dasar bisa menyebabkan kerugian besar akibat slippage dan front-running.

Ingat: setiap transaksi harus mempertimbangkan biaya tersembunyi ini, karena dampaknya sering lebih besar daripada biaya resmi.