## SharpLink's Ethereum Treasury Play: Mengapa Wall Street Menyebutnya 'MicroStrategy of ETH'

Perbandingan ini menjadi tidak bisa diabaikan. Sejak Joseph Chalom memimpin SharpLink Gaming Inc. (NASDAQ: SBET), perusahaan yang terdaftar di Nasdaq ini telah dijuluki "MicroStrategy of Ethereum"—sebuah penghormatan terhadap strategi akumulasi Bitcoin yang agresif dari Michael Saylor. Tapi ada perbedaan penting: Ethereum bukan hanya penyimpan nilai seperti Bitcoin. Ethereum itu produktif.

## Rally yang Menarik Perhatian

Kinerja saham SharpLink menceritakan semuanya. Perusahaan ini melonjak 128% tahun ini, mencapai puncak 52 minggu sebesar $124,12 awal tahun 2025 sebelum kembali ke $18,46. Dengan kapitalisasi pasar sebesar $3,22 miliar, ini menjadi salah satu permainan yang paling diawasi di Wall Street terkait Ethereum. Volatilitas ini mencerminkan skeptisisme pasar yang bercampur dengan rasa ingin tahu institusional—bisakah perusahaan publik benar-benar membangun kekayaan dengan mengakumulasi ETH?

## Mengapa ETH, Bukan Bitcoin?

Di sinilah latar belakang Chalom menjadi penting. Baru dari dua dekade di BlackRock—di mana dia mengembangkan Aladdin, platform manajemen risiko perusahaan perusahaan, dan kemudian memimpin inisiatif aset digitalnya—Chalom memahami aliran modal institusional. Dia kembali dari pensiun untuk memimpin SharpLink setelah berbicara dengan salah satu pendiri Ethereum, Joseph Lubin, yang kini menjadi ketua dewan SharpLink.

Penawarannya sederhana: tidak seperti Bitcoin, Ethereum menghasilkan pendapatan melalui staking. SharpLink tidak hanya membeli dan menahan; perusahaan ini menjalankan treasury yang produktif yang menangkap hasil staking sambil bertaruh pada apresiasi modal. Tiga aliran pendapatan dalam satu strategi.

## Teori Tokenisasi

Chalom membingkai peluang jangka panjang SharpLink berdasarkan tiga pilar. Pertama, stablecoin—yang saat ini mewakili pasar sebesar $275 miliar di Ethereum dan jaringan Layer 2—dapat berkembang menjadi beberapa triliun dolar dalam beberapa tahun mendatang, menurut proyeksi Menteri Keuangan AS Janet Yellen.

Kedua, aset dunia nyata yang ditokenisasi. Ketika sekuritas, dana, dan treasury berpindah ke blockchain, mereka menjadi dapat diprogram, diperdagangkan 24/7, dan yang paling penting, mereka dapat diselesaikan secara instan. Sistem legacy membutuhkan hari. Sistem tokenisasi menyelesaikan dalam hitungan menit.

Ketiga, seiring aktivitas tokenisasi yang berkembang di Ethereum, permintaan terhadap ETH sebagai aset asli jaringan ini akan meningkat secara kumulatif. Chalom mengutip kerangka sejarah: sekitar $2 dari aset berkualitas di Ethereum diterjemahkan menjadi $1 kenaikan kapitalisasi pasar ETH. Dengan harga ETH saat ini sekitar $2.98K dan kapitalisasi pasar sebesar $360.20B, ada ruang pertumbuhan yang signifikan.

## Tidak Sendiri, Tapi Berbeda

Persaingan semakin memanas. BitMine mengumumkan penggalangan dana sebesar $24,5 miliar untuk membangun cadangan perang Ethereum-nya sendiri, menandakan bahwa akumulasi ETH institusional semakin cepat. Chalom menyambut baik ini—validasi dari "pikiran terbaik" menguatkan tesis tersebut.

Namun, SharpLink mengklaim keunggulan struktural: kemitraan strategisnya dengan ConsenSys (didukung oleh Lubin) memberi akses ke hasil staking premium, peluang DeFi, dan potensi membangun perusahaan operasional yang didenominasikan dalam Ethereum. Ini bukan hanya strategi treasury; ini adalah posisi infrastruktur.

## Dukungan Regulasi

Lingkungan regulasi di AS telah berubah. GENIUS Act memperjelas kepemilikan kripto, sementara CLARITY Act yang sedang menunggu mendefinisikan struktur pasar. Dikombinasikan dengan persetujuan ETF Bitcoin dan Ethereum di 2024—yang disaksikan langsung Chalom di BlackRock dan yang membawa lebih dari $100 miliar modal tradisional—jalur bagi institusi untuk memiliki ETH belum pernah sejelas ini.

"Memiliki ETH melalui SharpLink sama seperti memiliki saham," kata Chalom. Bagi institusi dengan mandat kripto tetapi kekhawatiran kustodi, pembungkus Nasdaq dari SharpLink menyelesaikan masalah tersebut.

## Gambaran Besar

Chalom memandang momen ini sebagai setara dengan era internet awal. Sebagian besar transformasi masih menunggu di depan. Apakah SharpLink akan dikenal secara definitif sebagai "MicroStrategy of Ethereum" masih harus dilihat, tetapi strateginya—menggabungkan akumulasi treasury dengan pendapatan staking dan partisipasi ekosistem—mewakili sesuatu yang benar-benar baru dalam cara perusahaan publik dapat berinteraksi dengan infrastruktur blockchain.

Saham perusahaan dan kepemilikan ETH akan terus diawasi secara ketat oleh komunitas keuangan tradisional maupun crypto.