日本央行 baru-baru ini melakukan operasi yang tampaknya kontradiktif—menaikkan suku bunga menjadi 0,75% yang mencatat rekor tertinggi dalam 30 tahun, tetapi dolar AS terhadap yen malah melonjak ke 156,37, dan yen justru ditekan ke bawah. Operasi ini mengirim sinyal apa ke pasar modal global? Apa artinya bagi dunia kripto? Mari kita uraikan dulu.

Secara kasat mata, kenaikan suku bunga kali ini memang cukup signifikan: kenaikan 25 basis poin, cukup untuk membuat orang berpikir bahwa kebijakan yen akan menjadi lebih ketat. Tapi begitu melihat pernyataan Gubernur Bank of Japan Ueda Haruhiko, reaksi pasar langsung menunjukkan segalanya—ini sebenarnya adalah "pertunjukan kenaikan suku bunga" yang dirancang dengan matang.

Tiga sinyal dovish yang dia sampaikan semuanya adalah sinyal menenangkan. Pertama, kenaikan suku bunga sepenuhnya bergantung pada data ekonomi, tanpa jalur kenaikan yang sudah diprediksi sebelumnya, artinya "setelah kena ini, kena berikutnya belum tentu terjadi." Kedua, inflasi diperkirakan akan kembali ke bawah 2% pada paruh pertama 2026, yang berarti tidak perlu terburu-buru melakukan pengetatan lebih lanjut. Terakhir, soal jadwal kenaikan suku bunga berikutnya, bank sentral memilih untuk diam, menunjukkan sikap operasi satu kali yang khas.

Di sinilah inti masalahnya. Pasar paling tidak suka ketidakpastian, dan Bank of Japan langsung menempatkan ketidakpastian itu di depan mata. Hasilnya jelas: para investor sudah paham bahwa siklus kenaikan suku bunga yen tidak akan berlangsung lama, biaya pinjaman tetap sangat murah. Ditambah lagi, depresiasi yen sendiri bisa mengurangi tekanan pembayaran utang, sebuah logika kunci—arbitrase yen tetap memiliki daya hidup.

Bagi mereka yang memantau arus modal global, sinyal ini sangat penting. Biaya pinjaman yen yang murah berarti dana akan terus mengalir ke aset berpenghasilan tinggi, dan pasar kripto sebagai salah satu penerima utama, kemungkinan akan terus diuntungkan oleh gelombang arbitrase lintas batas ini.