Bank of Japan dalam putaran kenaikan suku bunga ini, fokus utamanya bukan pada "pengetatan", melainkan pada "menuju normalisasi". Pernyataan ini terlihat biasa saja, namun sebenarnya mencerminkan sebuah titik balik penting di mana ekonomi Jepang keluar dari lubang deflasi jangka panjang.

Pertama, mari kita lihat berita baiknya. Kenaikan suku bunga dapat dilakukan karena didukung oleh perbaikan fundamental ekonomi yang nyata. Target inflasi selama 44 bulan berturut-turut tercapai, pertumbuhan upah mencapai puncaknya di 5,25%, dan kepercayaan perusahaan mencapai level tertinggi dalam empat tahun—apa arti dari data ini? Jepang akhirnya memutus "siklus tiga rendah" (pertumbuhan rendah, inflasi rendah, suku bunga rendah), sesuatu yang tidak pernah terbayangkan dalam 20 tahun terakhir.

Namun, ada juga masalah yang tampak di depan mata. Pemerintah Jepang baru saja meluncurkan stimulus fiskal sebesar 18,3 triliun yen, sementara bank sentral mulai menaikkan suku bunga, secara langsung meningkatkan biaya utang pemerintah. Kebijakan kedua pihak ini tidak selaras, risiko pun tidak kecil. Belum lagi situasi global yang sangat kompleks—tarif AS, ketidakpastian rantai pasok—setiap guncangan eksternal bisa mengganggu laju pemulihan ekonomi Jepang.

Namun apapun itu, kenaikan suku bunga kali ini menandai berakhirnya era pelonggaran ekstrem di Jepang secara resmi. Strategi "bertahap dan progresif" yang ditekankan bank sentral adalah untuk mendorong normalisasi sambil meminimalkan risiko, agar ekonomi dapat bertransisi secara stabil. Dampaknya akan terasa pada likuiditas global dan fluktuasi harga aset seperti BTC, ETH, dan lainnya.