Bitwise Research: Lonjakan Penarikan ETH Menunjukkan Potensi Hambatan untuk Pemulihan Harga

Data Real-Time ETH

• Harga Saat Ini: $2.98K
• Perubahan 24h: +0.27%

Pada hari Jumat, antrean keluar validator blockchain Ethereum mencapai tonggak rekor sebanyak 855.158 ETH, menandai level tertinggi sepanjang masa yang menarik perhatian analis pasar. Lonjakan aktivitas unstaking yang masuk antrean ini dapat menjadi hambatan struktural yang signifikan bagi lintasan jangka pendek aset tersebut.

Menurut Juan Leon, ahli strategi investasi senior di Bitwise, volume ETH yang menunggu penarikan dari kontrak staking yang semakin meningkat mungkin menjadi kekuatan pendorong di balik konsolidasi harga Ethereum baru-baru ini. Mekanisme yang terlibat bersifat multifaset: ketika sejumlah besar ETH yang di-stake masuk ke antrean keluar, biasanya ini menimbulkan tekanan bearish di pasar yang lebih luas karena kemungkinan likuidasi dan cascades penjualan paksa.

Masalah Diskon Jaminan

Kerangka risiko menjadi sangat akut ketika mempertimbangkan aset derivatif seperti stETH, yang diperdagangkan dengan diskon terhadap nilai ETH dasar mereka. Diskon ini mengikis kualitas jaminan untuk protokol yang telah membangun strategi leverage kompleks di sekitar Ethereum yang di-stake. Saat rasio jaminan memburuk, para likuidator mulai membongkar posisi, memaksa peserta keluar dari “siklus stETH” leverage yang sebelumnya menguntungkan melalui kolam likuiditas DeFi.

Tekanan Penjualan Berantai

Dampak hilir muncul melalui beberapa vektor secara bersamaan. Pedagang yang menutup posisi leverage yang underwater harus menjual ETH untuk melunasi kewajiban utang yang belum dibayar, menciptakan tekanan penjualan yang sinkron di seluruh pasar spot. Ini bukan sekadar likuidasi pasif—melainkan sinyal penjualan aktif karena peserta pasar menyadari margin yang terkikis dan memilih untuk mengurangi leverage sebelum kondisi memburuk.

Perluasan antrean validator, oleh karena itu, berfungsi sebagai indikator pasokan langsung dan pemicu tekanan penjualan tidak langsung melalui ekosistem DeFi yang saling terhubung. Memahami mekanisme ini sangat penting untuk menilai dinamika harga Ethereum jangka pendek hingga menengah di tengah kondisi pasar saat ini.