Serangan Bitcoin MicroStrategy Berlanjut: 430 BTC Ditambahkan karena Kepemilikan Melebihi 629K

MicroStrategy milik Michael Saylor baru saja menunjukkan komitmennya terhadap Bitcoin dengan langkah strategis lainnya. Perusahaan mengungkapkan pembelian bitcoin terbaru selama 11–17 Agustus 2025: 430 BTC diperoleh dengan nilai $51,4 juta, yang setara dengan sekitar $119.666 per koin. Ini membawa total kepemilikan cadangan menjadi mengesankan 629.376 BTC per pertengahan Agustus. Yang membuat langkah ini menarik bukan hanya ukurannya—tetapi konsistensinya. Saylor terus membeli bahkan saat harga naik, sebuah sinyal keyakinan institusional terhadap tesis jangka panjang Bitcoin.

Kisah Sebenarnya: Membeli di Puncak

Di sinilah menjadi menarik. Dasar biaya kumulatif MicroStrategy berada di $46,15 miliar dari semua pembelian bitcoin, dengan rata-rata $73.320 per koin secara historis. Pembelian Agustus mendekati $120K mewakili premi signifikan terhadap rata-rata seumur hidup tersebut. Namun perusahaan tidak ragu. Ini mencerminkan strategi yang disengaja: mengakumulasi Bitcoin saat momen yang tepat sambil mempertahankan keyakinan bahwa apresiasi multi-siklus akan membenarkan waktu tersebut. Ini adalah pendekatan bertaruh pada seluruh aset yang membedakan MicroStrategy dari hodler pasif.

Kinerja keuangan mendukung hal ini. MicroStrategy melaporkan hasil hasil dari Bitcoin sebesar 25,1% tahun-ke-tanggal untuk 2025, menunjukkan bagaimana eksposur neraca telah meningkatkan pengembalian selama bull run tahun ini. Untuk perusahaan publik, menggunakan cadangan dan rekayasa keuangan untuk mengkonsolidasikan posisi Bitcoin adalah tidak konvensional—tetapi efektif.

Mekanisme ATM: Pembiayaan Tanpa Dilusi (Semacam)

Di balik layar, MicroStrategy telah menyempurnakan cara mereka menggunakan program ekuitas At-The-Market (ATM). Kerangka ini memperkenalkan pemicu yang jelas: ketika mNAV (nilai aset bersih yang dimodifikasi) turun di bawah 2,5×, perusahaan dapat secara taktis menerbitkan saham MSTR untuk memenuhi tiga prioritas:

• Pembayaran utang dan bunga
• Dividen ekuitas preferen
• Penempatan modal strategis saat kondisinya menguntungkan

Ini bukan dilusi acak—melainkan sistem berbasis aturan yang memberi manajemen fleksibilitas untuk mengelola siklus likuiditas sambil mempertahankan neraca. Ketika tekanan pasar mencapai multiple, ATM menjadi katup pelepas tekanan.

Mengapa Investor Membayar Premi untuk MSTR

Saylor baru-baru ini menjelaskan di X mengapa saham MSTR mendapatkan premi valuasi dibandingkan eksposur Bitcoin sederhana. Alasan utamanya berpusat pada empat keunggulan struktural:

Amplifikasi Kredit – Kemampuan perusahaan untuk menerbitkan utang dan memanfaatkan kepemilikan Bitcoin-nya meningkatkan pengembalian di atas apa yang disediakan oleh kepemilikan Bitcoin langsung.

Keunggulan Opsi – Struktur korporasi membuka strategi derivatif dan lindung nilai yang tidak tersedia bagi pemegang Bitcoin spot.

Arus Pasif – MSTR menarik modal institusional yang lebih menyukai pasar ekuitas daripada eksposur langsung ke cryptocurrency.

Akses Institusional Superior – Pembungkus ekuitas menyediakan keunggulan kustodian, pajak, dan regulasi untuk institusi besar.

Dinamika ini menjelaskan mengapa MSTR terkadang diperdagangkan lebih tinggi dari nilai aset bersihnya hanya dalam Bitcoin.

Kesimpulan

Pembelian MicroStrategy pada Agustus mengonfirmasi strategi jangka panjang Saylor: menggunakan keuangan perusahaan sebagai pengganda akumulasi Bitcoin. Dengan aturan ATM yang diperjelas dan praktik pengungkapan yang transparan, perusahaan memberi sinyal akan terus menambah secara selektif. Apakah di $88K (harga BTC saat ini menjelang akhir 2025) atau lebih tinggi, pesannya konsisten: peran Bitcoin dalam cadangan perusahaan bukanlah sebuah perdagangan—melainkan sebuah posisi.